בנק הפועלים על נכסים ובנין: תזרים מזומנים יציב לצד פוטנציאל יזמות

תזרים מזומנים יציב



מצליחה לייצר תזרים מזומנים יציב בתקופה מאתגרת: תזרים המזומנים נטו מפעילות שוטפת הסתכם ברבעון השלישי השנה בסך של כ-116 מיליון שקל, לעומת 97 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. נכון ל-30 בספטמבר 2009 הסתכם ההון העצמי המיוחס למחזיקי ההון של החברה בסך כולל של כ-2.15 מיליארד שקל, לעומת 2.22 מיליארד שקל בסוף שנת 2008. האמצעים הנזילים של החברה, כולל מזומנים, פיקדונות ובטוחות סחירות הסתכמו בסוף הרבעון השלישי בכ-2.05 מיליארד שקל, לעומת כ-2.02 מיליארד שקל בסוף שנת 2008, ולעומת כ-1.9 מיליארד שקל בסוף שנת 2007.



יציבות בכל תחומי הפעילות בארץ



למול מגמות ענף הנדל"ן המניב בארץ, מצליחה נכסים ובנין לשמור על שיעור תפוסה גבוה לאורך שנים. במשך תשעת החודשים הראשונים של 2009 הצליחה החברה לשמור על שיעור התפוסה של נכסיה, בחוזים צמודי מדד וארוכי טווח, על רמה של 93%. תחום זה תורם כ-500 מיליון שקל להכנסות בגילום שנתי, על סמך נתוני שלושת הרבעונים הראשונים של השנה. בתקופה הקרובה צפוי גידול נוסף, לאור פרויקטים הנמצאים בשלבי בנייה. יש לציין, כי הסכמי השכירות של החברה צמודים למדד המחירים לצרכן, והם מהווים הגנה כנגד ההתחייבויות הפיננסיות הצמודות. בתחום הבנייה למגורים בישראל, החברה פועלת ב-9 אתרים ברחבי הארץ, בהם בשלבי הקמה שונים 820 יחידות דיור, מהן נמכרו 420.



נתונים עיקריים (במיליוני ¤)







מניית החברה צפויה להניב תשואת יתר, אך הענף בסיכון גבוה



הפוטנציאל הרב הטמון בהתרחבות לחו"ל, מלאי הקרקעות, היקף המזומנים שיופנה להשקעות והאיתנות הפיננסית, מחזקים את הערכותינו כי צפוי המשך שיפור בפעילות החברה בשנים הקרובות. יחד עם זאת, הענף בו פועלת החברה מצוי בתקופה זו ברמת סיכון גבוהה, על רקע משבר הנדל"ן באזורי הפעילות של החברה.



"בהסתמך על מודל nav שבצענו לחברה, מניית נכסים ובנין נסחרת היום בדיסקאונט של כ-23% על השווי הכלכלי של אחזקותיה. בהתבסס על שווי nav של כ-2.2 מיליארד שקל, המלצתנו למניית החברה נותרת 'תשואת יתר' עם מחיר יעד של 365 שקל", אומרת היום תמר ברינקר מיחידת המחקר בבנק הפועלים.



ביצועי המניה (12 חודשים)