עיכוב בהשלמת עסקת גילת-rStar; בגילת מצפים שהעסקה תושלם עד סוף מאי לכל המאוחר

המצב בשוק הטכנולוגיה בחודשים האחרונים מחייב את דחיית השלמתה של עסקת גילת-rStar-סטארבנד, כמו גם את שינוי תנאיה. במסגרת העסקה צפויה rStar (סימול RSTR), בה מחזיקה גילת כ-51%, לרכוש את מיזם סטארבנד של גילת באמריקה הלטינית, ולממן את פעילותו. היום מסתבר כי הצדדים לעסקה דחו את השלמתה עד לסוף מאי השנה, אם כי ייתכן שהיא תושלם עד סוף הרבעון הראשון של השנה. כשדיווחה גילת לראשונה על העסקה באפריל 2001, העריכה כי עד נובמבר באותה שנה היא תסתיים.



מטרת העסקה המורכבת היא להזרים מזומנים למיזם האינטרנט הלווייני הצרכני, סטארבנד, שלא ייצאו ממאזניה החבוטים של גילת. עד היום הסבה פעילות סטארבנד הפסדים של עשרות מיליוני דולרים לגילת, בעיקר בשל מכירת תחנות לוויין לשוק הצרכני בהפסד, בעקבות אסטרטגיה של כיבוש נתח שוק גדול ככל האפשר בה בחרה החברה.



"עם השלמת העסקה, כ-20 מיליון דולר יהיו זמינים למימון הפעילות של סטארבנד באמריקה הלטינית", אומר יואל גת, מנכ"ל גילת. "אנו ממשיכים לראות הזדמנות עסקית משמעותית למוצרי סטארבנד באזור זה".



בעלי המניות של rStar יקבלו בתמורה למניותיהם מזומן ומניות של גילת
העסקה מורכבת ממספר שלבים, והיא כוללת רכישה של סטארבנד באמריקה הלטינית על ידי rStar, מחד, ורכישה של מניות rStar מבעלי המניות הקיימים, תמורת מזומן ומניות של גילת, על ידי rStar עצמה, מאידך. בספטמבר הגישה rStar הצהרת פרוקסי לרשות לניירות ערך האמריקאית (SEC), על מנת לקבל את אישור בעלי המניות שלה לעסקה. אישור כזה אומנם טרם התקבל, אך עמדת השליטה של גילת בחברה צפויה להוביל לתוצאה הרצויה מבחינת גילת.



rStar הסכימה לרכוש כ-6.3 מיליון ממניותיה מבעלי המניות. היקף זה משקף כ-29% מהון מניותיה שאינו מוחזק על ידי גילת עצמה. בתמורה יקבלו בעלי המניות שיסכימו להצעת הרכש חבילה משולבת של מזומן, ומניות של גילת ביחס מסוים לשיעור החזקתם. היחס ייקבע על פי שווי מניות גילת ו-rStar בעת השלמת העסקה. בסופו של יום, אם כך, צפויה גילת להחזיק, באופן ישיר ועקיף, בכ-80% ממניות rStar, אך החברה תמשיך להיות מוגדרת כישות נפרדת, שאף נסחרת בבורסת הנאסד"ק.



השינוי החוזי משקף גמישות גדולה יותר בכל הנוגע לתנאי ההמרה, בהתחשב במחיר המניות העתידי, כך שלמעשה הוא "מגדר" את הצדדים לעסקה, ומכסה אותם במקרה של שינוי ביחס בין מחירי המניות של שתי החברות. באופן כללי ניתן לומר כי ככל שמחיר מניית גילת, שזינקה כבר בכ-210% בשלושת החודשים האחרונים, יהיה גבוה יותר בעת השלמת העסקה, כך יקבלו בעלי המניות של rStar שימכרו את מניותיהם, מזומן בשיעור נמוך יותר.



ל-rStar אין זכות לספק שירותים למגזר הצרכני במקסיקו
שינוי חוזי נוסף עליו מדווחת היום גילת נוגע למערכת היחסים העסקית בינה לבין rStar במקסיקו. בהתאם לשינוי, לא תהיה ל-rStar בלעדיות במדינה זו, והיא תוכל לספק שירותי העברת קול ונתונים באמצעות לוויין למשרדים קטנים ובנייני מגורים (SOHO) בלבד.



המשמעות היא כי ל-rStar אין זכות לספק שירותים אלה למגזר הצרכני, אליו פנה סטארבנד מלכתחילה, והגבלה זו תספק לגילת את היכולת לקשור קשרים עסקיים עם שותפים אחרים בשוק המקסיקאי.



"שינוי זה יאפשר לגילת ולשותפים שלה גמישות גדולה יותר בכל הנוגע להזדמנויות עסקיות במקסיקו", אומר גת.



בחינת עסקה זו במשקפיים חשבונאיות מעלה את התהייה האם העברת המימון של סטארבנד לישויות עסקיות נפרדות מגילת משקפת מגמה כללית בחברה. אם התשובה על כך היא חיובית, ייתכן שגילת מתכננת מהלכים דומים באזורים גיאוגרפיים אחרים, כמו באירופה, שבהם היא מעבירה חלק מפעילותה לחברות שהן "off balance". בגילת אמרו היום כי אפשרויות שונות נבחנות, ללא התייחסות לאזור גיאוגרפי כזה או אחר.