כינוי לחברה הטובה ביותר בענף שלה. המונח נלקח מתערוכות הכלבים הגזעיים, שבהן הכלב היפה ביותר והמוכשר ביותר בביצוע הפקודות מנצח את מתחריו מאותו הגזע.
חברה שהיא הטובה ביותר בסקטור שלה תציג ביצועים עסקיים עדיפים. היא תציג את הצמיחה המהירה ביותר במכירות ואת שולי הרווח הרחבים ביותר - ולא פעם היא תוכל גם לגייס את הכשרונות הבולטים ביותר ואת המנהלים הטובים ביותר.
לא תמיד קל לאתר את החברה הטובה ביותר בענף, אבל לעתים הנתון הזה הוא די ברור. כך למשל, בתחום השבבים למחשבים די ברור שאינטל היא החברה המובילה והטובה ביותר. המתחרה הקרובה ביותר שלה, amd, מדשדשת הרחק מאחור. לכן, אינטל נסחרת בשווי של 100 מיליארד דולר ו-amd נסחרת רק ב-5 מיליארד דולר.
בתחום המכוניות - שהוא תחרותי הרבה יותר - נראה כי בשנים האחרונות הצליחה טויוטה היפנית להשתלט על משבצת החברה הטובה ביותר. השווי של טויוטה, 125 מיליארד דולר, גבוה כיום פי ארבעה כמעט מהשווי של פורד האמריקאית. זאת, אף שבמונחי מכירות טויוטה גדולה מפורד רק בכ-50%.
מנהלי השקעות נוטים לא פעם לחפש את החברות האיכותיות ביותר כדי להשקיע בהן ולהיצמד אליהן לאורך שנים, אבל לא תמיד זוהי אסטרטגיה מוצלחת. החברות האיכותיות ביותר, במיוחד אם הן גדולות ומסוקרות על ידי אנליסטים רבים, יהיו ברוב המקרים יקרות הרבה יותר מהמתחרות שלהן. המשקיעים ייאלצו לשלם פרמיה גבוהה כדי ליהפך לבעלי מניות בהן.
לעתים מזומנות, דווקא החברות הפחות טובות יהיו זולות בהרבה - ולכן גם אטרקטיוויות יותר להשקעה. זה נכון במיוחד כאשר בתעשייה מסוימת מתרחשים שינויים משמעותיים. כך לדוגמה, לפני עשר שנים פיגרה אפל הרחק מאחורי המתחרה שלה, מיקרוסופט. מיקרוסופט נסחרה אז ביותר מ-500 מיליארד דולר, ושוויה של אפל היה בטווח של 10-15 מיליארד דולר בלבד, כשעתידה לא ברור.
מאז הצליחה אפל להמציא את עצמה מחדש כמה פעמים ולחולל שינויים בתעשיות הבידור, המדיה, המחשבים והתקשורת הסלולרית. בתוך עשר שנים זינקה מניית אפל פי שמונה. מניית מיקרוסופט, לעומת זאת, איבדה באותן עשר שנים 50% מערכה.
ginzburg@themarker.com.ami
Best of Breed
עמי גינזבורג
7.2.2010 / 6:49