ינואר 2010: קופות הגמל הגדולות פותחות את השנה עם תשואות חיוביות של 0.7% עד 1.1%

שנת 2010 נפתחת עם תשואה חיובית של 0.9% לקופות הגמל בעקבות עליות בשוק איגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות, כמו גם בשוק המניות. התשואה הנומינלית המשוקללת של קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת) - המהוות כשליש מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות - צפויה לנוע בין 0.7% ל-1.1%. התשואות של קופות הגמל בתעשייה כולה צפויות לנוע בטווח רחב יותר של 0.6% עד 2.0%.



העליות בשוק איגרות החוב - הן הקונצרניות והן הממשלתיות - תרמו משמעותית לתשואות החיוביות של קופות הגמל החודש. האפיק הקונצרני רשם החודש את העליות הבולטות ביותר, כשהוא נתמך בנזילות הגבוהה במערכת ובשיפור במצב הכלכלי של החברות במשק. מדד התל בונד 20 עלה ב-2.3%, מדד התל בונד 40 עלה ב-2.5% ומדד התל בונד 60 עלה ב-2.4%. איגרות החוב הלא מדורגות זינקו החודש עם תשואה ממוצעת של כ-8%.



האפיק הממשלתי רשם גם הוא עליות נאות החודש. באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה מגמה חיובית, כאשר המדד שלהן עלה ב-0.8%. זאת, על רקע מדד המחירים לדצמבר אשר נותר ללא שינוי למרות הציפיות לעלייה של 0.2%, והותרת הריבית ללא שינוי על 1.25%.



בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן, מראה כי מדד האג"ח הצמודות הקצרות לטווח של עד שנתיים ירד ב-0.2%. האיגרות לטווח של 2-5 שנים עלו בשיעור של 0.8%, איגרות לטווח של 5-7 שנים עלו בשיעור של 1.3%, ואיגרות החוב הארוכות ביותר, לטווח של 7-10 שנים, עלו בשיעור של 1.2%.



מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה גם הוא החודש ב- 1.2%, כאשר נרשמה מגמה חיובית ניכרת בעיקר באג"חים בעלי טווחי הפדיון הארוכים ביותר. השחרים הקצרים לטווח של עד שנתיים עלו ב-0.4%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-1.7%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור הגבוה ביותר של 2.0%. המק"מים עלו ב-0.2% ואילו והגילונים ירדו ב-0.2%.



בזירת המט"ח, התנהג הדולר באופן שונה מול השקל מאשר מול מרבית המטבעות האחרים בעולם, ובראשם האירו. הדולר התחזק בשיעור ניכר מול האירו - 2.5% - אך זה לא עזר לו מול השקל והוא נחלש ב- 1.4%. הדבר משקף התחזקות ניכרת אף יותר של השקל מול האירו - תיסוף של 4.3%.



העליות בשוק המניות היו מקור נוסף לתשואה החיובית שצפויות הקופות להציג החודש. שוק המניות עלה לנוכח השיפור במצב המאקרו-כלכלי המתבטא בפרסום של נתוני מאקרו חיוביים, וכן התשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים על רקע סביבת ריבית נמוכה. אמנם מדד ת"א 25 ירד ב-2.2% ומדד ת"א 100 ירד בשיעור של 0.7%, אך מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 5.0% ומדד יתר 50 עלה בשיעור חד של 7.2%. מניות חברות חיפושי הנפט והגז הובילו את עליות השערים החודש, עם עלייה בשיעור של 11.0%. מדד חברות הביטוח בלט עם עלייה בשיעור של 6.3%.



לעומת זאת, ברוב שוקי המניות בעולם נרשמה מגמה שלילית אשר מיתנה את תשואות הקופות החודש. מדדי המניות בארה"ב ירדו החודש בשיעורים ניכרים: מדד הדאו ג'ונס ירד ב-3.5%, מדד s&p 500 ירד ב-3.7% והנאסד"ק ירד ב-5.4%. גם באירופה נרשמו ירידות שערים: ה-dax הגרמני ירד ב-5.9%, ה-cac הצרפתי ירד ב-5.0% ו-eurostoxx 50 ירד בשיעור של 6.4%. באסיה נרשמה מגמה מעורבת: הניקיי ירד ב-3.3% וההנג-סנג ירד ב-8.0%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.



לאור כל אלו, מסתמן שתשואות ינואר יהיו חיוביות, בזכות העליות באפיק הקונצרני, הממשלתי והמנייתי גם יחד.