פועלים על אלווריון: מחיר המניה משקף תרחיש אופטימי מידי

עמדה בתחזיותיה הכנסותיה ברבעון הרביעי עמדו על 60.2 מיליון דולר (תחזית 63-55 מיליון דולר). הרווח למניה על בסיס מתוקן (non-gaap) עמד על 1 סנט למניה בעוד הצפי נע בין הפסד של 0.04 דולר למניה לרווח של 0.02 דולר למניה. התוצאות עמדו ברף העליון של קונצנזוס האנליסטים.



משלוחי ציוד ה-wimax ירדו ב-9% ביחס לרבעון השלישי לדברי הנהלת החברה המשלוחים לא עמדו בציפיות המוקדמות ופרויקטים נדחו כתוצאה מבעיות מימון והיסוס של הלקוחות.



תחזיות פושרת לרבעון הבא - החברה מעריכה כי הכנסותיה ברבעון הראשון של 2010 יסתכמו בין 50 ל-60 מיליון דולר, וההפסד צפוי לנוע בין 0.07 לרווח של 0.01 דולר למניה. תחזיות אלו מאכזבות ומהוות דחייה נוספת למעבר החברה לרווחיות משמעותית. החברה לא סיפקה הערכה לתוצאותיה בכל 2010.



החברה מגלה אופטימיות לגבי המחצית השניה של 2010 - החברה צופה כי עם השיפור בסביבת האשראי ומימוש חלק מן הזרזים העסקים יחול שיפור הדרגתי במחצית השנייה של 2010.



החברה הפעילה במהלך 2009 תוכנית רה-ארגון - התוכנית צמצמה ב-14% את ההוצאות התפעוליות (על בסיס מתוקן) מטרת התוכנית לעבור לרווחיות החל מרמת הכנסות של כ-58 מיליון דולר לרבעון. "להערכתנו, לתוכנית תהיה השפעה מהותית על רווחיות החברה בשנת 2010 אם וכאשר היא תעבור לצמיחה בהכנסותיה", אומר היום דוד לוינסון, אנליסט יחידת המחקר של בנק הפועלים.



לסיכום, אלווריון עדיין נמצאת בתקופה של רמת אי וודאות גבוהה והאטה במחזור עסקיה. בבנק הפועלים צופים כי החברה תגדיל את רווחיה בשנת 2010 כתוצאה מתהליכי ההתייעלות בהן נקטה, אולם לא כתוצאה מצמיחה מהותית במכירותיה. "אנו סבורים כי כל עוד לא נראה כי שוק ה-wimax מפשיר והקמת הרשתות ומשלוחי הציוד מתחדשים לא נראה התאוששות במניית אלווריון", אומר לוינסון. "בנוסף, אנו סבורים כי מחיר המניה מגלם ציפיות אופטימיות מידי באשר להכנסות שינבעו בעתיד הרחוק".



לאור האמור לעיל, בבנק הפועלים מותירים את המלצתם למניית החברה ב'תשואת חסר'.