המצב הכלכלי ביוון וספרד הוביל להנפקות שיא לאג"ח זבל בעולם - 21.6 מיליארד דולר

היקפי שיא להנפקות אג"ח זבל -אג"ח המדורגות בדירוג הנמוך ביותר ובסיכון הגבוה ביותר - מתחילת השנה. חברות המדורגות בדירוג זבל הנפיקו 21.6 מיליארד דולר באג"ח ב-2010, הקצב המהיר ביותר שנרשם מעולם, לאחר שביצעו גיוסי שיא של 162 מיליארד דולר ב-2009. גיוסים אלה, בתשואות נמוכות מאשר בחודשים הקודמים, מאפשרים לחייבים במצוקה למחזר את חובותיהם בעלות נמוכה יותר ולחמוק מפשיטת רגל, על פי בלומברג.



נראה כי המשקיעים באג"ח המדורגות ברמות הנמוכות ביותר (אג"ח זבל) אינם חוששים מחדלות פרעון של ממשלות. מחירי האג"ח מתמחרים ציפיות לחדלות פרעון בהיקף נמוך ביותר - 0.3%, לעומת 10.2% בדצמבר. התשואות עלו בשבוע האחרון בעקבות חששות מחדלות פרעון של יוון ומדינות אחרות, אולם לא השפיעו על תיאבון המשקיעים לאג"ח.



המרווח - התשואה העודפת שדורשים משקיעים באג"ח קונצרניות באופן כללי לעומת אג"ח ממשלתיות הנחשבות בטוחות - הוא 1.7% נכון ליום שני, לפי נתוני מריל לינץ'. המרווח של אג"ח זבל הוא 6.85%, לעומת 5.99% הסיבה לגידול במרווח הוא הסיכון הגדל בהשקעה באג"ח של ספרד, יוון פורטוגל ומדינות אחרות באירופה שחובותיהן גדולים.



אנליסטים מעריכים כי העלייה במרווח דווקא מושכת לשוק משקיעים, המעריכים כי המרווח יצטמצם ובמקביל תהיה ירידה בשיעור חדלות הפרעון. מצב כזה יגרום לעלייה במחיריהן של אג"ח אלה. מתחילת השנה התשואה לפרעון על אג"ח זבל - כלומר הרווח שגרף מי שקנה ומכר אותן - היתה 0.61%, לעומת 57.5% ב-2009. המשקיעים באג"ח בדירוג סולידי גרפו 1.8% מתחילת השנה.