>> פרשת החשדות להרצת אג"ח בתיק הנוסטרו של פסגות הציפה סיטואציה מוזרה בשוק ההון המקומי. בדירקטוריון פסגות - בית ההשקעות הגדול בישראל בתחום הגמל - מכהן דירקטור בשם יוסף שחק, המשמש במקביל דירקטור וחבר ועדת השקעות במתחרה מרכזי של פסגות, דש גמל - מנהל הגמל השלישי בגודלו בתעשייה שרשם את הצמיחה הגדולה ביותר ב-2009.
שני הגופים הם מתחרים, ומידע ששומע דירקטור בבית השקעות אחד, עשוי לעניין מאוד את הגוף השני. סיטואציה זו מעלה את השאלה - איזה גוף אמור לפקח על כך שמצב כזה לא יתרחש. בשעה שבחברות ביטוח ובבנקים הרגולטור הרלוונטי - המפקח על הביטוח או המפקח על הבנקים - נותן אישור למינוי דירקטורים, בבתי ההשקעות לא כך הוא המצב.
כשנשאלו ברשות ניירות ערך על עמדתם לגבי שני הכובעים של שחק, אמרו כי אכן המצב נראה בעייתי, אבל מכיוון שהרשות אינה מפקחת על בתי השקעות ואינה נותנת אישור למינוי דירקטורים בהם - יש לפנות בעניין לאגף שוק ההון באוצר, המאשר דירקטורים בקופות גמל, או לרשות ההגבלים העסקיים שאמונה על שמירת התחרות.
באגף שוק ההון הסבירו כי אין סעיף בחוק האוסר על המינוי. לדבריהם, אם היה מדובר בדירקטור המכהן בפסגות קופות גמל, הדבר היה בעייתי מבחינת החוק, אך מכיוון ששחק הוא דירקטור "רק" בבית ההשקעות פסגות - הדבר מותר. עם זאת סירבו באגף שוק ההון לענות על השאלה, אם המצב לא נראה בעייתי, גם אם אינו אסור לפי ההגדרות היבשות של החוק.
ברשות ההגבלים העסקיים אמרו כי המינוי עשוי לעורר בעיות, אך לא ניתן לקבוע זאת כל עוד אין יודעים את פרטי המקרה המלאים - ובהם הנושאים שאליהם הדירקטור חשוף בכל אחת מהחברות. ברשות ההגבלים הוסיפו כי אין בכוונתם לבדוק זאת.
הדירקטור המשותף הוא מקרה פרטי שמאיר בעיה בשוק ההון. לבתי ההשקעות אין מפקח. פעילות החיסכון הפנסיוני בבתי ההשקעות נמצאת תחת פיקוח האוצר, ופעילות הקרנות נמצאת תחת פיקוח רשות ניירות ערך, אבל שלל דברים נופלים בין הכיסאות, בין אם מדובר במינוי דירקטורים ובין אם מדובר בפיקוח על הנוסטרו.
שלושה מפקחים, אפס פתרונות
אתי אפללו
10.2.2010 / 7:53