בעקבות הירידה במדד ינואר - הכלכלנים מעריכים: בנק ישראל לא יעלה הריבית; המדד יירד גם בפברואר

מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר 2010 ירד ב-0.7% - ירידה חדה לעומת התחזיות שכן כלכלנים העריכו כי המדד ירד ב-0.3%-0.6% כאשר התחזית הממוצעת היתה לירידה של 0.4% והחציון עמד על 0.3%. יעד האינפלציה הממשלתי עומד על 1%-3%. ב-2009 הסתכמה האינפלציה ב-3.9% לאחר אינפלציה של 3.8% ב-2008 ואינפלציה של 3.4% ב-2007. בעקבות המדד הנמוך קטנים הסיכויים שבנק ישראל יבחר להעלות את הריבית שכן העלאת ריבית נחשבת לצעד שמטרתו לרסן אינפלציה.



רונן מנחם: הנתונים ימנעו העלאת ריבית בחודשים הקרובים



מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי-טפחות, רונן מנחם, כותב כי המדדים הנמוכים הקרובים וצורך לחזק את הפעילות במשק, בפרט לנוכח ההאטה המסוימת בחו"ל, ימנעו העלאות ריבית גם בחודשים הבאים. "לא מן הנמנע שהריבית לא תעלה חודשים ארוכים קדימה".



רוב הגורמים תומכים בהותרת הריבית על כנה: לפי נתוני סחר חוץ, נבלמת העלייה ביצוא הטכנולוגיה העלית ויש האטה בשאר הטכנולוגיות. השכר למשרת שכיר ירד 2.4% בחודשים ספטמבר-נובמבר 2009. מדד המחירים לצרכן היה שוב נמוך בהרבה מהמשוער. התאוששות המשק לא גוררת לחץ מחירים: המדד ללא מזון ואנרגיה (שמחירם תלוי בסחורות בחו"ל) עלה ב-1.1% פחות מהמדד הכללי בשנה החולפת. הריביות במדינות אחרות לא תשתנינה בקרוב (אמנם ברובן קצב האינפלציה נמוך מאשר בארץ).



רפי גוזלן: ההפתעה הגדולה של המדד- הירידה במחירי הדיור



רפי גוזלן, אסטרטג המקרו של לידר שוקי הון, שצפה ירידה של 0.4% במדד המחירים, אמר בעקבות פרסום המדד כי "המדד לחודש ינואר הוא בהחלט הפתעה כי הקונצנזוס היה על ירידה של 0.3%-0.4%, אך ברמה השנתית ההפתעה היא פחותה. הערכתי היא שהאינפלציה ב-2010 כולה תעמוד על 1.6% בלבד, נמוך מההערכה המקובלת בשוק".



"ההפתעה הגדולה של המדד ואחת הסיבות העיקריות לירידה, מעבר להשפעות ידועות מראש כגון הורדת המע"מ, העונתיות של מחירי ההלבשה וההנעלה, וירידה של 10% במחירי המים, היא הירידה במחירי הדיור. הם ירדו בשיעור של 1% וזהו הסיפור הגדול של המדד הזה", אמר גוזלן. "סעיף הדיור היה אחד הגורמים העיקריים לאינפלציה בשנים האחרונות. הציפיה היא להתמתנות משמעותית בסיף הדיור. זהו חודש שני ברציפות שמחירי הדיור יורדים. קשה היה לתזמן מתי תתבטא הירידה במחירים במדד, אך צפיתי כי היא תקרה השנה".



לגבי מדד פברואר, אמר גוזלן כי הוא מעריך שיהיה שלילי, ויעמוד על 0.3%-0.4%. "האינפלציה במונחי 12 החודשים האחרונים תחזור לגבולות היעד (1%-3%) כבר במארס-אפריל להערכתי. מדובר בחדשות טובות לבנק ישראל. זה ימתן את ציפיות האינפלציה ויעניק לבנק מרווח בטיחות שהוא מאוד זקוק לו. סביבת האינפלציה לא תלחץ עליו והוא לא ייאלץ להעלות את הריבית. הבנק לא מעוניין ללחוץ לייסוף שער החליפין של השקל, שייגרם בעקבות העלאת ריבית, ולכן הציפיות האינפלציוניות עושות עבורו את העבודה".



אמיר כהנוביץ: המדד ירד גם בפברואר



אמיר כהנוביץ, כלכלן מקרו הראשי של כלל פיננסים, העריך כי המדד ימשיך לרדת גם בחודש פברואר, מה שיאפשר לבנק ישראל להמתין עוד עם העלאת הריבית. כהנוביץ הוסיף כי באופן עקבי, מדד ינואר הוא הנמוך מבין המדדים החודשיים, זאת בעיקר מסיבות עונתיות בניהן: תחילת מכירות סוף העונה בהלבשה ובהנעלה, ירידה עונתית בסעיף הדיור, בסעיף החינוך והבידור ובמספר סעיפים נוספים באופן מתון. בממוצע של 5 השנים האחרונות ירד מדד ינואר בכל שנה ב-0.3% כשבינואר 2009 הוא ירד ב-0.5%. גורמים נוספים השפיעו השנה על מדד ינואר הם הפחתת מחיר הבנזין אוקטן 95 ב-0.9% בחודש ינואר וירידה בסעיף הדיור לאחר עלייה רצופה של 10 חודשים מפברואר ועד דצמבר 2009.