מיטב: הקשחת תנאי המימון לקבוצות רכישה תוריד את הביקוש לדירות להשקעה

"הקשחת תנאי המימון של קבוצות רכישה עשויה להביא לעלייה של כ-1,100 שקל בהחזר המשכנתא החודשי. משקיעים שמחפשים תשואה שוטפת ייצאו משוק הנדל"ן למגורים, וחלק מהכסף יוסט לבורסה. תתכוננו לבועה הבאה - במניות המניבות", כך כותב האנליסט טלנס קליגמן ממיטב. הקשחת תנאי המימון לקבוצות רכישה תוריד את הביקוש לדירות להשקעה בעקבות הנחייתו החדשה של הפיקוח על הבנקים לפיה בנקים שיעניקו הלוואות לקבוצות רכישה יצטרכו לרתק פי 3 הון לעומת הלוואת מגורים רגילה. בכך מעניק הפיקוח על הבנקים תמריץ עסקי ענק לבנקים להעדיף שלא לעבוד מול קבוצות רכישה.



ירידה בביקוש לדירות להשקעה
קליגמן מציין כי "כבר כתבנו על מאמצי הממשלה להגדיל את התחלות הבנייה, תוך הפשרה מואצת של קרקעות, במטרה להוריד את מחירי הנדל"ן למגורים. צעד זה אמור לייקר את עלות המשכנתא, ולגרום לירידה בביקושים, לצד המאמץ של משרד השיכון לגרום לעליה בהיצעים".



לדעת קליגמן, חלק לא מבוטל מהקונים בקבוצות הרכישה לא מתכוונים לגור בדירות, אלא להשכיר אותם במטרה להבטיח לעצמם תשואה שוטפת נאה על הכסף או למכור את הדירה ברווח. מסיבה זו, הקשחת התנאים ע"י בנק ישראל מורידה את הכדאיות בהשקעה בנדל"ן למגורים (דרך קבוצות רכישה) עקב העלייה הצפויה בעלות המינוף.



בועה נעלמה – בועה חדשה נוצרה
עם זאת, חשוב לזכור שעצם הבעיה של סביבת ריבית חריגה ונמוכה, לא נעלמה וציבור המשקיעים ימשיך לתור אחר אלטרנטיבות מניבות אחרות, דבר שעשוי לספק עדנה דווקא לחברות עם פוטנציאל לחלוקת דיבידנד מוגבר, דוגמת חברות הטלקום, בנקים וחברות ביטוח מסויימות, שצפויים לחדש את תזרים הדיבידנד כבר השנה (כגון בינלאומי, מזרחי, לאומי, מגדל ביטוח, הראל ומנורה). קליגמן מזהיר כי "סביבת ריבית חריגה ונמוכה, ברגע שמצליחים למגר בועה אחת (לדוגמה בנדל"ן) בועה אחרת תתנפח במקומה".