סלומון סמית בארני: סרגון מנהלת מגעים עם מספר מפעילות סלולר; כל הסכם עשוי להסתכם בעשרות מיליוני דולרים

לפני כשבוע אמר סמנכ"ל הכספים הטרי של סרגון , רן עוז, כי הרבעון השלישי היווה את התחתית עבור החברה, כאשר המכירות מכיוון מפעילות התקשורת הצעירות (cLECs) צנחו והמכירות מכיוון הסלולר החדש אליו פנתה החברה עוד לא הספיקו להתרומם. היום מגבה את דבריו האנליסט ויקטור הלפרט מבית ההשקעות סלומון סמית בארני, עם המלצה חיובית שהעניק למניית החברה.



הלפרט סבור כי סרגון תציג שיפור בתוצאותיה הכספיות כבר ברבעון הרביעי, עם הכנסות של 3.2 מיליון דולר והפסד למניה של 18 סנט, לעומת הכנסות של 3.1 מיליון דולר ברבעון השלישי והפסד למניה של 19 סנט.



בבית ההשקעות מותירים המלצת "קנייה" לסרגון ומעלים את מחיר היעד מ-4 ל-8 דולרים למניה, וזאת בשל ההערכה כי מאמציה של סרגון לחדור לשוק ה-Backhaul בסלולר (העברת תקשורת בין מרכזיות סלולר) יעלו יפה ב-2002. לאחר שתוצאותיה הכספיות ברבעון השני נפגעו קשות כתוצאה מפשיטות רגל של חלק מלקוחותיה, ה-cLECS, עליהן נסמכה סרגון, בהן לקוחתה הגדולה דאז, ווינסטאר, החליטה החברה לבצע תפנית לכיוון השוק הסלולרי. כבר ברבעון השלישי הצליחה סרגון להציג הכנסות מכיוון זה, אשר הסתכמו בקצת פחות מ-10% מכלל ההכנסות.



לדברי עוז, תהליך החדירה לתחום הסלולר הוא תהליך שאורך זמן לא מועט, ולכן גם הצמיחה עשויה להיות איטית יחסית לצמיחה בשוק ה-cLECS. עם זאת, הלפרט צופה כי ברבעון האחרון של 2001 יתרמו המכירות בשוק הסלולר כ-25% מההכנסות, וכי ב-2002 הן ימשיכו לצמוח במהירות.



ועל מה מבוססת הערכה זו? הלפרט מעריך כי החברה נמצאת כרגע במגעים עם מספר גדול של ספקי שירותי סלולר באירופה ובדרום-אמריקה, וכי חלק ממגעים אלו עברו כבר את שלב ניסויי השדה. "כל הסכם עם ספקית שירותי סלולר עשוי להסתכם בעשרות מיליוני דולרים", אומר הלפרט, "ולהשפיע באופן משמעותי על תחזיות ההכנסות והרווח שלנו ל-2002". לשינוי בתחזיות עשויה לתרום גם השקה של מוצרים חדשים, אשר ישפרו את מעמדה התחרותי של סרגון בשוק.



ובכלל, הלפרט סבור כי בשנת 2002 תצליח סרגון להציג שיפור גם בתזרים המזומנים שלה, כאשר שריפת המזומנים תרד מ-4.5 מיליון דולר הצפויים ברבעון הרביעי של 2001, ל-9 מיליון דולר בשנת 2002 כולה. הירידה הצפויה ברמת שריפת המזומנים, אומר הלפרט, תיצור לסרגון עתודות מספיקות של מזומנים כדי לממן את המשך מעברה לשוק ה-Backhaul.



נכון לסיום הרבעון השלישי מסתכמים המזומנים בקופה של סרגון ב-55.8 מיליון דולר. שריפה של כ-4.5 מיליון דולר ברבעון הרביעי מאפשרת לחברה להתחיל את 2002 עם יותר מ-50 מיליון דולר בקופה.



"שוק האלחוט הנייד בפס רחב (FWB) נמצא במצבו הקשה ביותר, אך אנו סבורים כי הוא צפוי לראות עוד צמיחה מהירה", אומרים בסלומון, ובאופן פרטי מוסיפים כי לדעתם סרגון היא מובילה טכנולוגית בשוק במהירויות גבוהות במיוחד, וכי עשתה החלטה נכונה בפנייתה לשוק הסלולרי. במידה שההערכות שהוא מציג יתגשמו, הלפרט מזהיר כי תחזיותיו עשויות להתברר כשמרניות מדי.