קרנות הגידור מחקות את קרנות הנאמנות

קרנות הנאמנות חיקו את קרנות הגידור במשך שנים, והציעו אסטרטגיות השקעה אלטרנטיביות כמו פוזיציות לונג ושורט על מניות. כיום, מספר גדל והולך של קרנות גידור עושה אותו דבר, רק כלפי קרנות הנאמנות



לפני שנה השיקה aqr, קרן גידור בולטת בגריניץ' שבקונטיקט, את קרן הנאמנות הראשונה שלה; מאז הקימה הקרן שש קרנות נאמנות נוספות, האחרונה שבהן ב–5 בינואר. באפריל 2009 השיקה קבוצת קרנות הגידור פרמל גרופ קרן נאמנות הנוקטת גישה של הקצאת נכסים טקטית ‏(allocation–tactical‏). ביוני הפכה בול פאת' קפיטל מנג'מנט קרן מנייתית שלה לקרן נאמנות.



גם בעבר הציעו מנהלי קרנות גידור קרנות נאמנות. הגל הראשון, לפי נדיה פאפאגיאניס מחברת המחקר מורנינגסטאר, הופיע ב–2005, כשההתלהבות מקרנות הגידור היתה קרובה לשיא. המנהלים הציעו קרנות נאמנות כדרך למשוך משקיעים שלא החזיקו במזומן הדרוש כדי להשקיע בקרנות הגידור עצמן. כעת נראה שהמשקיעים רעבים למוצרים שיגנו עליהם מתנודות השוק, כפי שאמורות לעשות אסטרטגיות השקעה אלטרנטיביות, אך ללא התכונות המרגיזות של קרנות הגידור: קרנות הנאמנות לא נסגרות ולא גובות 20% מהרווחים. הן חייבות בדיווח - דבר שמרגיע את החששות מפני חוסר שקיפות לגבי מינוף וקשיי נזילות.



ב–2009 היו קרנות הנאמנות האלטרנטיביות פופולריות במיוחד בארה"ב. בינוארמנובמבר זרמו 11.2 מיליארד דולר לקרנות כאלה - כמעט פי ארבעה מזרימת ההון לקרנות דומות ב–2008.



קרנות הגידור, מצדן, נלהבות למצוא מקור חדש לגיוס הון. לדברי דיוויד קליבר מ–aqr, קרנות הנאמנות של החברה הן לא רק תגובה לטלטלה בשוק, אף שהוא מודה שהן מסייעות ל–aqr להגדיל את בסיס המשקיעים שלה. רף ההשקעה המינימלי באחת מקרנות הגידור של aqr הוא 5 מיליון דולר. ההשקעה המינימלית המותרת בקרן הנאמנות שלה, לעומת זאת, היא 5,000 דולר.



השאלה אם קרנות הנאמנות האלטרנטיביות האלה מציעות יותר מאחיותיהן הרציניות יותר היא כבר עניין אחר לגמרי. לקרנות נאמנות, מעצם הגדרתן, יש פחות חופש מקרנות גידור, כך שלקרנות נאמנות המחקות קרנות גידור יש פחות אפשרויות לגרוף תשואות גבוהות.



הניסיונות להגן על המשקיעים מתנודות השוק עלולות גם הן להתברר ככישלון. מורנינגסטאר השוותה את ביצועיהן הממוצעים של קרנות נאמנות מנייתיות עם תיק השקעות רגיל הכולל מניות ואג"ח. עבור שש השנים שהסתיימו בספטמבר 2009, ההתאמה היתה כמעט מוחלטת. רבות מקרנות הנאמנות החדשות פשוט צעירות מדי כדי לשפוט אותן.



נראה שמנהלי קרנות גידור בארה"ב ובשאר העולם ימשיכו להציע סוגים חדשים של קרנות. בסקר שערכה באחרונה חברת המידע הפיננסי הדג'מפאנד אינטליג'נס, השיבו חצי מקרנות הגידור האירופיות כי הן כבר השיקו או מתכננות להשיק קרנות שיצייתו לחוקי ucits של האיחוד האירופי, המקבילים לחוקי קרנות הנאמנות בארה"ב. המוצרים החדשים, המציעים יותר שקיפות ועמלות נמוכות יותר ללא תקופת נעילה, עשויים גם להאיר את הדרך עבור קרנות הגידור עצמן.