מגדל שוקי הון על בזק: בנטרול השפעות חד פעמיות צפויה להציג תוצאות טובות אם לא למעלה מכך

תפרסם את תוצאותיה לרבעון הרביעי לשנת 2009 ביום ד' הקרוב ה-04/03/10. נזכיר כי החברה צפויה להודיע על חלוקת דיווידנד, הכולל את השלכות סוגיית yes, כך שתשואת הדיווידנד מחלוקה זו צפויה לעמוד על כ-10%.



"בנטרול השפעות חד פעמיות, אנו צופים לתוצאות טובות אם לא למעלה מכך", אומר אדר, מנהל ה-sell side מגדל שוקי הון.



תשומת הלב בדו"חות תינתן למספר נקודות עיקריות:



תחזיות החברה לשנה הקרובה - במגדל צופים לתחזית אופטימית קדימה, שכן להערכת האנליסטים 2010 צפויה להיות נוחה יחסית לחברות כאשר עיקר ההתמקדות תהיה במגזרי הליבה וכן בהתמודדות באתגרים מבית.



תוצאות פלאפון - הצפויות לשים בהקשר המתאים את תוצאות פרטנר וסלקום.



"התייחסות להתקדמות רשת ה-ngn נציין כי מחיר היעד שלנו מביא לידי ביטוי את פירות הרשת החדשה בתזרים החברה", אומר אדר.



למה לצפות בפעילויות השונות:



בזק נייח - במגדל צופים ליציבות בהכנסות ולשיפור ב-ebitda המנוטרל. כזכור מספר סעיפים חד פעמיים צפויים להשפיע על הרבעון כך שה-ebitda צפוי להסתכם בכ-370 מיליון שקל ובנטרול חד"פ בכ-636 מיליון שקל. שחיקת הקווים צפויה להימשך בקצב של הרבעון הקודם כלומר כ-29 אלף קווים.



פלאפון - במגדל צופים לרבעון טוב נוסף של קצירת פירות ההשקעה ברשת החדשה. נזכיר כי הרבעון המקביל אשתקד היה חלש במידה משמעותית (עקב השקת הרשת) כך שלמעשה פלאפון צפויה להציג את השיפור הגבוה ביותר ברבעון הרביעי מבין 3 המפעילות הסלולריות.



מבחינת נתונים תפעוליים, מניחים במגדל גידול של כ-21 אלף מנויים, ירידה ב-mou של כ-4% בלבד כך שה-arpu יעמוד על כ-126 שקל. מבחינת ה-ebitda מצפים לכ-460 מיליון שקל, המשקפים שיעור של כ-35.3% מההכנסות. "נציין כי הערכותינו מתבססות על כך שהחברה לא תשנה את מדיניות הסבסוד הנוכחית שלה", אומר אדר.



yes - המומנטום החזק של הרבעונים האחרונים צפוי להימשך ולהערכת האנליסטים של מגדל למרות הגידול החד בלקוחות החברה צפויה להמשיך ולגדול במצבת הלקוחות, אם כי בשיעורים נמוכים יחסית(כאלף לקוחות). "בשורת ההכנסות אנו מניחים כ-395 מיליון שקל ו-ebitda של כ-119 מיליון שקל המשקפים שיעור של כ-30%.



בזק בינלאומי - מצפים לרבעון נוסף של תוצאות טובות וללא הפתעות מיוחדות.



אמיר אדר: "המלצתנו הנה 'החזק' עם מחיר יעד של 10.3 שקל, אנו ממשיכים לסבור כי המניה מתמחרת את מרבית האפסייד מהקמת הרשת החדשה וזאת עוד בטרם הושלמה בנייתה".



סלקום



סלקום צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון הרביעי לשנת 2009 ביום ג' הקרוב, ה- 02/03/10. החברה תקיים באותו יום שיחת וועידה וכן כנס משקיעים.



במגדל צופים לתוצאות טובות וזאת בהמשך לתוצאות . להערכת האנליסטים תציג עלייה קלה בהכנסות משירותים וכן תציג שיפור ברווח וברווחיות לעומת הרבעון המקביל תוך השגת ebitda של כ-624 מיליון שקל, שיעור של כ-39% מההכנסות.



בהיבט המדדים התפעוליים צופים במגדל לתוספת של כ-20 אלף מנויים ולהמשך צמיחה בתחום התוכן אשר תאזן במקצת את שחיקת ה-rpm. בסופו של דבר מניחים כי החברה תציג arpu של כ-143 שקל, ירידה של כ-3% לעומת אשתקד.



המלצת מגדל שוקי הון הנה 'קנייה' עם מחיר יעד של 142 שקל.