ההשקעה של אנליסט באג"ח קונצרניות נתנה לה עוד חודש בראש הטבלה

>> "מה שתרם לנו החודש זו ההבשלה שהיתה באיגרות החוב הקונצרניות שהיו בקופות שלנו בהיקפים לא קטנים. החששות מכושר ההחזר של כל מיני פירמות מתפוגגים בהדרגה, ונהנינו מזה. האפיק הקונצרני נתן בינואר תשואה טובה יותר מזו של האג"ח הממשלתיות. נוסף על כך, עזרה לנו החשיפה המועטה שלנו לחו"ל ולמניות המעו"ף" - כך אמר אתמול מנהל מחלקת ההשקעות של אנליסט, רפי קסל.



אנליסט היא מובילת החודש בגמל ובהשתלמות - והובילה גם את שנת 2009 כולה. קופת הגמל של אנליסט הניבה בינואר תשואה של 2.91%, וקרן ההשתלמות שלה השיאה 2.82%. "ככל שהשערים עולים, אנחנו ממשיכים להוריד אלמנטים של סיכון ומגדילים את הנזילות בקופות. הנטייה שלנו היא שאם לא מוצאים הזדמנות בשוק, אז להמתין. אני מניח שלנזילות הזאת יימצא בקרוב שימוש. חברות רבות ישמחו לגייס במחירים של היום. מובן שמי שתרצה בכך, תצטרך לתת הנחה על מחירי השוק", הוסיף קסל. לדבריו, בשונה ממחירי האג"ח, רמת המחירים של המניות סבירה ותימשך כך כל עוד יישאר בשוק משטר של ריבית נמוכה.

בתחתית טבלת התשואות של ינואר נמצאת אלטשולר שחם שהניבה לחוסכי הקופות הכלליות שלה תשואה שלילית של 0.37%. את התשואות השליליות מסבירים באלטשולר שחם בחשיפה גדולה לחו"ל. "המדדים בעולם, ובפרט בארה"ב, רשמו בינואר תשואה שלילית של יותר מ-7%. החשיפה שלנו לניירות ערך בחו"ל היא כ-35%", הסביר מנהל שיווק הגמל של בית ההשקעות אלטשולר שחם, רפי חן.



"דבר נוסף שפגע בנו הוא החשיפה הגדולה למטבע זר, היות שבמהלך ינואר התחזק השקל מול מרבית המטבעות בעולם. ראוי לציין כי אנחנו מגדרים מפני השפעות מטבע, אבל עדיין מתוך 35% חשיפה לחו"ל, יש לנו חשיפה למטבע זר של כ-15%".



לדברי חן, התוצאה בינואר היא חלק בלתי-נמנע מאסטרטגיית הפיזור הגיאוגרפי שנוקטים באלטשולר שחם. "יש לנו דרך וכיוון, ואנחנו לא נגררים אחר השוק. חודש כזה או אחר לא משמעותי בענף הגמל", אמר חן.







תמר וגפן מובילות בענף



ינואר היה החודש ה-13 ברציפות שבו קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הניבו תשואות חיוביות. ינואר התאפיין בטווח רחב מאוד של תשואות בקופות. מלבד שלוש קופות שרשמו בינואר תשואה שלילית, כל הקופות בענף הניבו לחוסכים בהן תשואות חיוביות שנעו בטווח של עשיריות אחוז בודדות ועד לכ-3%.



ההבדל הגדול בין התשואות של הקופות נעוץ בפערים שהיו בינואר בביצועי ניירות הערך השונים. בשונה ממדד ת"א 75 ומדד יתר 50 שרשמו בינואר תשואות יפות של 5% ו-7.2% בהתאמה, המדד הסולידי יותר - ת"א 25 - הניב בינואר תשואה שלילית של 2.21%, ומדד הבנקים הניב תשואה שלילית חריפה יותר של 6.18%.



הרוח של ינואר צפויה להמשיך גם בתוצאות הגמל של פברואר. משיחות בשוק עולה כי גם את פברואר סיים ענף הגמל ברוח חיובית. "האג"ח הלא מדורגות המשיכו לעלות גם בפברואר - זו בועה שממשיכה להתנפח. ובניגוד לינואר, המניות הקטנות בלטו פחות מהגדולות", סיכם מנהל הגמל בבית ההשקעות הדס ארזים, אילן ארצי. פעיל אחר בשוק ציין את המדדים בחו"ל, אשר בניגוד לינואר סיימו את פברואר בעליות משמעותיות.



מבט על התשואות המצטברות ב-36 החודשים האחרונים, מראה כי המובילות את טבלת קופות התגמולים הן הקופות של כלל, תמר וגפן, שרשמו תשואות מצטברות של 24.3% ו-23.2% בהתאמה. בתחתית הטבלה נמצאת קופת קרן-אור, שקנתה פסגות מפריזמה, עם תשואה של 0.3% בלבד.







המובילה את טבלת התשואות בקרנות ההשתלמות ב-36 החודשים האחרונים היא המגייסת של 2009 - קרן ההשתלמות דש אקונומיסט של בית ההשקעות דש. דש אקונומיסט רשמה בשלוש השנים האחרונות תשואה מצטברת של כ-35%. עם זאת, חלק מרכזי בתשואה שלה הושג כשהיא היתה קופה קטנה עם היקף נכסים של מיליוני שקלים בלבד. גם כאן סוגרת את הטבלה קופה שהגיעה מפריזמה - קרן ההשתלמות כנרת.