ב-rbc, שותפו האסטרטגי של תמיר פישמן בישראל מציעים היום אסטרטגיית השקעה מומלצת לרבעון אביב 2010.
להלן תמצית ההמלצות:
כלכלה: ב-rbc מאמינים כי התוצר האמריקאי ימשיך לצמוח ב-2010, אולם פחות מקצב ה-4% אשר נרשם במחצית השנייה של 2009. תנאים פיננסיים משופרים, עזרה נמשכת של קובעי המדיניות והתאוששות הביקושים לייצוא ימשיכו להוות את מקורות התמיכה העיקריים לצמיחה. החרפה במשבר חובות של מדינות, חולשה מחודשת בשווקי הדיור ואגירת כסף נמשכת במגזר הפרטי מהווים משקל נגד לתיזת ההתאוששות.
אג"ח: הערכה של גורמי המקרו העיקריים מותירה את האנליסטים של rbc בלתי נרגשים לגבי אפשרויות התשואה האבסולוטית הגלומות בהשקעה באג"ח ממשלתיות. "אנו מאמינים כי מצב ההתאוששות בשוק העבודה הוא זה שיקבע היכן ירחפו תשואות אג"ח 10 שנים ביחס לטווח תשעת החודשים שלהם הנמצא ב-3.2%-4.0%", אומרים ב-rbc. "אנו חוזים כי הריבית ב-2010 על אג"ח 91 יום אמריקאי תהיה 0.25% ועל אג"ח 10 שנים, 3.75%. אנו ממשיכים להיות מוטים לכיוון אג"ח קונצרני, אולם נהיים סלקטיביים יותר בבחירותינו".
מניות: ב-rbc מקצצים את משקל המניות בתיק ההשקעות שלהם ב-2.5% ל-57.5% (אותם מפנים לאג"ח, במשקל 32.5%. מזומן נשאר 10% מהתיק המומלץ), אולם עדיין ממשיכים להיות במשקל יתר מנייתי. "תוצאות מודלי המקרו שלנו עודדו אותנו להעלות את תחזיתנו למדד ה-s&p ל-1,225 לשנת 2010", אומרים ב-rbc. "עם זאת, אנו מודעים לכך שהשוק פגיע לאירועים ספציפיים אשר יכולים לעורר תיקון. אנו ננצל הורדת תחזיות של אנליסטים כהזדמנות לקניית מניות בהתחשב בסיכוי להכאת תחזיות ושיפור כלכלי".
מגזרי השקעה: ב-rbc מוסיפים גורמים מייצבים לתיק ההשקעות שלהם. "אנו מעלים את מגזר הבריאות (healthcare) ל'משקל יתר' מ'משקל שוק', מעלים את מגזר ה-consumer staples ל'משקל שוק' מ'משקל חסר', ומורידים את מגזר מוצרי המותרות ל'משקל חסר'". שינויים אלו מורידים את ה-ביטא של הפורטפוליו, סיכון הערכת השווי והרגישות. "אנו מבצעים שינויים אלו לפני מה שאנו צופים כשיא במדדים המובילים, יציאה של ה-פד מרכישת ני"ע מגובי משכנתאות (mbs) וחששות ממשבר חוב אירופאי".
מניות מועדפות: ב-rbc הרכיבו רשימה קצרה, אך יחסית מגוונת של מניות מבטיחות לתשואה כוללת. השמות המודגשים בצללית מועדפים על ידי צוות הניתוח הטכני של rbc:
RBC: התוצר האמריקאי ימשיך לצמוח ב-2010, אולם פחות מקצב ה-4% שנרשם במחצית השנייה של 2009
TheMarker Online
2.3.2010 / 11:09