פועלים על סלקום: רבעון מוצלח ובהתאם לציפיות

ביחידת המחקר של בנק הפועלים הוציאו היום סקירה על , שפרסמה את דו"חותיה לרבעון הרביעי 2009 ב-02.03.10.



עונתית, הרבעון הרביעי איננו רבעון חזק של סלקום - שכן הוא רבעון שחלים בו חגי תישרי, המאופיין בדקות שיחה מופחתות. ברבעון הרביעי השנה הכנסות החברה עלו ב-4.3%, ביחס לרבעון המקביל אשתקד. ההכנסות עלו כתוצאה מעלייה במכירת מכשירי קצה ב-30.4%, בעוד שההכנסות מסך השרותים עלו ב-1.5% ומשרותי תוכן בפרט עלו ב-26.0%.



הרווח התפעולי ושוליו הטובים ביותר יחסית לרבעון רביעי - הוצאות המכירה השיווק, ההנהלה וכלליות עלו ברבעון ב-6.6%, בעיקר כתוצאה מעלייה ניכרת בהוצאות חובות אבודים ומסופקים על מכשירי קצה ועלייה בעמלות מכירה.



המשך גידול במספר המנויים - מספר המנויים עלה ברבעון הנוכחי ב-33,000 מנויים, בדומה לפרטנר עם 34,000 מנויים. שוק הסלולר רווי ועומד על חדירה של למעלה מ-126% עם קצב גידול שנתי של 3.3%.



דחיית השקת ה-iphone ל-10.12.09 (על פי אמצעי התקשורת) השפיעה לטובה על דוחות הרבעון הרביעי של 2009 - השפעת הסבסודים והתחרות תורגש רק בשנת 2010.



לסיכום - רבעון טוב נוסף לסלקום. מנועי הצמיחה ממשיכים להיוותר הגידול בשירותי התוכן, גידול מצבת מנויי הדור השלישי, הקטנת התמלוגים, הפחתות המס והמשך גידול במצבת המנויים. סך כל הגורמים הללו גורמים ל"פרת המזומנים", להמשיך להניב רווחים גדלים משנה לשנה, יותר מאשר המכירות.



"בהערכת שווי שבצענו על פי שיטת היוון תזרים המזומנים נתקבל מחיר יעד של 135 שקל למניה", אומר דוד לוינסון, אנליסט יחידת המחקר של בנק הפועלים. "החברה מומלצת ב'תשואת שוק' בשל היותה דפנסיבית בשלב צמיחה במחזור העסקים הכלכלי ורצוי כי תיכלל בתיק ההשקעות כמשקלה בשוק".