שלוש חברות כרטיסי האשראי הפועלת בישראל- ישארכרט, לאומי קארד וכ.א.ל, הרשמו ב-2009 רווח נקי מצרפי של כ-540 מיליון שקל, המהווה כ-10% מרווחי המערכת הבנקאית בישראל. בעבודה שפרסם הבוקר מנהל מחלקת המחקר של כלל פיננסים, יובל בן זאב, הוא מעריך כי "חברות כרטיסי האשראי מגלמות פוטנציאל צמיחה גבוה מזה של הבנקים וסיכון נמוך יותר. כיוון שכך, אנו סבורים כי השווי ההוגן שלהן מבטא מכפילים גבוהים מאלו של הבנקים. הנפקה של חברות כרטיסי האשראי עשויה להציף ערך ולשפר את הלימות ההון של הבנקים".
בן זאב מעריך כי שוק הכרטיסים הבנקאיים הינו שוק בוגר הצומח בקצב של כ-3% לשנה, בעוד שמנוע בצמיחה מתמקד בפעילות הכרטיסים החוץ בנקאיים. נראה כי צמיחת מספר הכרטיסים מוגבלת ולפיכך גם היקף הפעילות של חברות הכרטיסים, אך בן זאב מעריך כי גם בשנים הבאות נהיה עדים לצמיחה חד ספרתית גבוהה בשימוש בכרטיסי אשראי, "לכן, אנו סבורים כי פוטנציאל הצמיחה בשוק הפעילות המסורתי, שירותי סליקה בכרטיס אשראי, שריר וקיים".
תמחור החברות משקף את השווי הגבוה ביותר לישראכרט, עם שווי חברה של כ-2.7 מיליארד שקל. בן זאב מעריך כי ב-2010 תציג החברה צמיחה של כ-13% ברווח הנקי. שווי לאומי קארד מוערך בכ-2.4 מיליארד שקל וציפיה לצמיחה של כ-12% ברווח הנקי ב-2010. כ.א.ל מוערכת בשווי של כ-2.6 מיליארד שקל, ובן זאב מעריך כי ב-2010 תציג החברה ירידה של כ-17% ברווח הנקי, כתוצאה ממדיניות הפחתת הסיכונים והקטנת הפעילות הבינלאומית של החברה.
יובל בן זאב: עלייה של 13% ברווח הנקי של ישראכרט וירידה של 17% ברווח הנקי של כ.א.ל ב-2010
יעל חלק
7.3.2010 / 11:11