למרות שהדולר קפא אמש למעשה על השמרים וסיים את יום המסחר כמעט ללא שינוי, ברור כי הלחצים הפונדמנטליים הלכו והתעצמו. כאשר בוחנים את מדד הדולר האמריקני - היום לא הראה מגמה מובהקת והמדד סגר את היום במרכזה של המגמה שהתפתחה במהלכו של החודש האחרון.
אמנם, בצמדים הבודדים נכרה פעילות מעניינת מעט יותר, הרי שלקראת סגירת יום המסחר ביטלו רוב צמדי המטבעות את התנועות אשר ביצעו במהלכו של יום המסחר וסגרו כמעט באותה נקודה בה התחילו את יום המסחר. ה-eurusd קבע תקרה מוקדמת של 1.37 לנוכח הגודש הנוכחי בשווקים ונסוג במהרה לרמות יציבות יותר. ה-gbpusd התנהל באופן דומה מאוד ונסוג לסביבות 1.50 לאחר המגמה השורית בשבוע שעבר.
הצמדים מבוססי מטבעות הסחורות ביצעו מהלכים מעניינים יותר מבחינה טכנית - ה-usdcad סגר בירידה זה היום השביעי ברצף והשלים בכך את רצף הירידות הארוך ביותר מאז ה-27 ביולי. גם ה-audusd ביצע מהלכים מרשימים למדי בעלותו לשיא של 6 שבועות בעוד ה-nzdusd פרץ את קו המגמה היורד אשר ייצר התנגדות בשבועות האחרונים. עם זאת, אין ספק כי טווח התנודה של כל הצמדים האמורים לא היה מרשים במיוחד והמהלכים נותרו מוגבלים בהיקפם.
למעשה, קשה היה לזהות את הלחצים הפונדמנטליים בהם נתונים השווקים הפיננסיים מתנודות המחירים בשוק המטבעות לבדן. אך אין ספק כי לחצים אלה הולכים ומתבשלים מאחורי הקלעים. עם זאת, מעמדו של הדולר האמריקני כנכס מקלט בטוח מוביל והעלייה בשערו למול יריבו היפני ידגישו ללא ספק את תגובתו של המטבע הנזיל ביותר בעולם לכל שינוי משמעותי בסנטימנט המשקיעים.
הסיכון המשמעותי ביותר שהכביד על השווקים הפיננסיים בשבועות האחרונים היה ללא ספק האפשרות לחדלות פירעון של יוון - החברה הים תיכונית המתקשה באיחוד המטבע האירופי. הסכנה כי כלכלת יוון תתמוטט ותגרור אחריה את כלכלת האיחוד האירופי כולו הדירה שינה מעיניהם של המשקיעים. עם זאת, סכנה זאת הלכה והתפוגגה בימים האחרונים והיא שוב איננה ממלאת תפקיד משמעותי בקביעת סנטימנט המשקיעים.
יותר מכך, הדיונים אמש על יצירה של קרן מטבע אירופית אשר תחלץ לעזרת כל חברה מתקשה באיחוד המטבעות (וכאלה כידוע לא חסרות אם למנות את אירלנד, ספרד, פורטוגל ואף איטליה למשל) עשויים לחזק את עוד יותר את אמון הצרכנים השברירי. עם זאת, ההחלטה, היישום וגיוס הכספים לתכונית גרנדיוזית שכזאת ייקח בודאי חודשים רבים, ולכן, היה ומשבר אירופי ישוב להתפתח בתקופה הקרובה, לא תועיל תוכנית ארוכת טווח זאת לפתרן בעיותיה במידיות יותר של אירופה.
גורם נוסף ללחץ פונדמנטלי של המשקיעים בשווקים הפיננסיים היא החלטתה של סין לבטל את הערבויות להלוואות של הממשל המקומי. כלכלנים מעריכים כי חלק ניכר מההלוואות בהיקף השיא שניתן במהלכה של 2009 נהנה מערבויות שכלאה, ולכן, הסיכוי לחדלות פירעון גברה עם ביטול ערבותו של הממשל המקומי.
גורם משמעותי נוסף התורם ללחץ הפונדמנטלי ההולך ומתגבר היא ההשפעה הנמשכת של התרת האמצעים הממריצים שננקטו על ידי קובעי המדיניות הכלכלית ברחבי העולם כחלק מההתמודדות עם המשבר הכלכלי החמור מאז מלחמת העולם השנייה. אומנם, בחודשים האחרונים ניכרת התאוששות כלכלית של ממש ברחבי העולם, אך איש איננו בטוח אם השווקים יוכלו להתמודד עם המציאות הכלכלית העגומה ללא ההזרמה השוטפת של מיליארדים על גבי מיליארדים של דולרים ממשלתיים.
אשר לאירועי הסיכון בארצות הברית. לוח הפרסומים הכלכלי אמש היה נטול עניין של ממש. עם זאת, היום צפויים להתפרסם בארצות הברית כמה דו"חות מסקרנים למדי. המדד המעניין ביותר שיתפרסם היום יהיה מדד האופטימיות של הפדרציה הלאומית של בעלי העסקים הקטנים. המדד לא זכה בעבר לחשיבות גדולה, אך היות והעסקים הקטנים נמנים עדיין על המעסיקים הגדולים ביותר בארצות הברית זכה מדד זה לסיקור נרחב בעיתות אלה של משבר חמור בשוק העבודה במעצמה הכלכלית הגדולה בעולם.
לכן מהווה בחודשים האחרונים מדד זה בסיס להערכות בדבר ראשית התאוששותו של שוק העבודה בארצות הברית. רוב רובם של הכלכלנים סבורים כי המדד יטפס לשיא של 17 חודשים של 90. עם זאת, פרטי הדוח חשובים הרבה יותר מהנתון הכללי. אין ספק כי הספקולנטים ימתינו דריכות לקראת פרסום הדוח בכדי לבחון את תתי המדדים הבוחנים את ציפיות התעסוקה, המכירות והרווח החשובים כל כך ליצירת התחזית העתידית.
התוכניות ליצירתה של קרן מטבע אירופית תורמות ליציבותו של היורו
בדיוק כמו הדולר האמריקני כך גם היורו כמעט ולא ביצע תנודות משמעותיות במהלכו של יום המסחר החולף. עם זאת, לסוחרים על האירו היה חומר רב למחשבה. בניסיון למנוע פאניקה מחודשת סביב מצבה הקשה של יוון כמו גם שאר החברות המתקשות באיחוד המטבעות היוקרתי דלפו הידיעות כי קובעי המדיניות הכלכלית באיחוד המטבעות האירופי שוקלים את הקמתה של קרן מטבע אירופית את תרתם לעזרת כל חברה מתקשה בעתיד.
קרן המטבע האירופית תפעל בדומה של קרן המטבע העולמית ותשמש מפלט אחרון לכל כלכלה מתקשה באיחוד המטבעות. אין ספק כי זוהי ההצעה היעילה ביותר לפתרון המשברים הכלכליים הרבים אשר מאיימים על חברות האיחוד וכלן גם על האיחוד האירופי כולו ועל עתידו של היורו. תכונית שכזאת תמתן את הסכנות לחוסר הוגנות באיחוד, ללחץ פיננסי בלתי אחיד על החברות כמו גם את החלשת מעמדו של האיחוד על ידי פנייה של חברות האיחוד לגורמים מבחוץ במטרה לזכות למימון לגירעונות.
מאידך, קרן מטבע שכזאת לא תקום בין לילה. להחלטה זאת ייקח בודאי זמן רב להבשיל ולהתממש, כך שאם יתרחש משבר אמון נוסף בשבועות ואף בחודשים הקרובים לא תועיל תוכנית גרנדיוזית זאת לכלכלה האירופית באופן משמעותי. משבר שכזה ודאי שאיננו בגדר תרחיש דמיוני בהתחשב במצבן הכלכלי של כמה מחברות האיחוד.
בינתיים, מדד אמון המשקיעים האירופיים של סנטיקס הראה על שיפור מסוים בחודש האחרון. כמו כן, פעילות המפעלים בגרמניה צמחה ב-0.6% בינואר בעוד תפוקת האנרגיה האפילה על ההתכווצות במגזר הבנייה.
שטרלינג נאבקה לשוב ולהתייצב לנוכח פרסומם של נתונים משמעותיים
המסחר בלירה שטרלינג קשור עדיין בעבותות עבים לחששות בדבר בריאותה של הכלכלה הבריטית, לגירעון המנופח ולמדיניות המוניטארית הרופפת יתר על המידה. קשה מאוד להיפטר מנושאים רחבים אלה ללא רפורמה של ממש במדיניות או שינוי משמעותי במיוחד באמון הצרכנים. עם זאת, הצטברות של נתונים כלכליים חיוביים עשויה להוביל אט אט לשינוי - לחזק או לרופף את ההתאוששות הכלכלית שנראתה לאחרונה.
מדד מחירי הבתים של rics לחודש ינואר הראה כי מחירי הבתים ירדו בשיעור החד ביותר מזה 22 חודשים. קצב הגידול השנתי עמד של 17 אחוזים. התאוששותו של שוק הדיור בבריטניה נבלמה לאחרונה לנוכח עובדה כי ההתאוששות התבססה בראש ובראשונה על ירידה במלאים ולא מעלייה בביקושים. מדד המכירות הקמעונאיות brc אכזב גם הוא ברושמו גידול שנתי של 2.2 אחוזים בשל רמות המכירה הנמוכות בשנה שעברה.
סיכום המסחר באסיה ולקראת המסחר באירופה
מדד אמון העסקים באוסטרליה זינק לשיא 7 שנתי, כך על פי נתוני הנשיונל בנק אוף אוסטרליה. בחינה מדוקדקת של הדוח מעודדת. את העלייה באמון הצרכנים הובילה עלייה בהזמנות העתידיות כמו גם במכירות מעבר לים. עם זאת, נתוני המאזן המסחרי שפורסמו בשבוע שעבר מעידים כי חלק ניכר מהאופטימיות נובע מהביקוש הער למוצרי כרייה אוסטרליים, ביקוש אשר נובע רובו ככולו מתוכניות התמריצים חסרות התקדים של הממשלות ברחבי העולם, תוכניות אשר מגיעות אט אט לסיומן.
למעשה, ניסיונותיה האחרונים של סין לצנן את התחממות היתר של הכלכלה המקומית עשויים להביא בקרוב לירידה חדה בביקושים הסיניים לסחורות מתוצרתה של אוסטרליה. כזכור, סין היא היבואנית הגדולה ביותר של מחצבים אוסטרליים. התפתחות שכזאת עשויה בהחלט לפגום בהתאוששותה הכלכלית יוצאת הדופן של אוסטרליה, הכלכלה המובילה אשר נפגעה באופן הקל ביותר מהמשבר הכלכלי האחרון.
לקראת המסחר באירופה: מה על הפרק
מדד המחירים לצרכן בשוויץ צפוי להראות כי קצב האינפלציה השנתי נותר כפי שהיה בשיעור של 1.0% בפברואר. בכך צפוי להישמר השיא ה-14 חודשי שנרשם בחודש האחרון. היה וכך אכן יהיה, יהיה זה החודש השלישי ברצף בו רושם מדד המחירים לצרכן בשוויץ תוצאה חיובית. העלאת ריבית על הפרנק השוויצרי אומנם איננה נראית באופק, עם זאת, קובעי המדיניות בשוויץ עשויים להימנע מלהזכיר את סכנת האינפלציה בהכרזת הריבית הקרובה שלהם לנוכח הנתונים החיוביים שצפויים להתפרסם היום.
ייתכן כי קובעי המדיניות בבנק המרכזי של שוויץ אף ינסחו לוח זמנים להפסקת ההתערבות האפשרית בשוק המטבעות. כזכור מחויבים קובעי המדיניות בשוויץ למדיניות של התערבות אגרסיבית בשוק המט"ח בכדי למנוע התחזקות של הפרנק השוויצרי למול האירו ושאר המטבעות בכדי לשמור על התחרותיות של המוצרים השוויצרים בשווקים הבינלאומיים.
FXCM ישראל: הדולר האמריקני קפא על השמרים לנוכח הצטברות לחצי הסיכון ברקע
TheMarker Online
9.3.2010 / 12:03