אירופה פותחת במלחמה נגד נגזרי האשראי

>> הנציבות האירופית שוקלת להטיל איסור על מסחר בחוזי cds במדינות האיחוד, בעקבות התקפותיהם של משקיעים ספקולטיביים על כלכלת יוון ועל היורו - כך אמר שלשום נשיא הנציבות האירופית, ז'וזה מנואל בארוסו, שנאם בפרלמנט האירופי. הוא הוסיף כי הנציבות "תבחן את הרלוונטיות של איסור מכירות ספקולטיביות טהורות על עסקות cds 'עירומות' (רכישת ומכירת חוזי cds תמורת אג"ח שלא מחזיקים בהן) של אג"ח ממשלתיות.



"הבעיות ביוון אולי לא נגרמו על ידי ספקולציה בשווקים הפיננסיים, אך ספקולציה זו היתה גורם מעודד", אמר בארוסו. הוא מצטרף בכך לקריאות שהשמיעו קאנצלרית גרמניה אנגלה מרקל וראש ממשלת לוקסמבורג ז'אן-קלוד יונקרף לרגולציה של שוק ה-cds - עסקות החלף המשמשות ביטוח כנגד שמיטת חוב - כדי לייצב את גוש היורו ולמנוע שידור חוזר של משבר החובות ביוון.

חוזי cds מעניקים לרוכש את הערך הנקוב בתמורה לניירות הערך המגבים אותם, במקרה שהחברה או הממשלה שהנפיקה אותם אינה עומדת בהתחייבויותיה. סוחרים העוסקים ב-cds עירום רוכשים ומוכרים חוזי cds עבור אג"ח שאינם מחזיקים בהן. "cds עירום אינו משרת כל מטרה, והוא מסוכן", אמר ריצ'רד פורטס, מרצה לכלכלה בבית הספר למינהל עסקים בלונדון, לסוכנות הידיעות בלומברג.



עם זאת, מומחים הזהירו כי ייתכן שחוזי ה-cds דווקא מנעו מהמשבר ביוון להחריף. לטענתם, בלעדיהם המשקיעים היו פחות מוכנים לרכוש אג"ח יווניות. "אם נגיד לנקודה שבה יוטל איסור על חוזי cds, ליוון יהיו בעיות רציניות", אמר דארל דאפי, פרופ' למימון באוניברסיטת סטנפורד, לסוכנות הידיעות אי-פי. לדברי דאפי, החוזים מאפשרים למשקיעים להלוות כספים למדינות באמצעות רכישת אג"ח מבלי לחשוש מחדלות פירעון. בלעדיהם, יוון תיאלץ לשלם פרמיה גדולה בהרבה לנושיה - מה שיטיל עומס כבד על כלכלת המדינה.



ראש ממשלת יוון, יורגוס פפנדריאו, אמר אתמול כי נשיא ארה"ב, ברק אובמה, הביע תמיכה במאמצים שנוקטת יוון לטיפול במשבר הפיננסי במדינה. הוא ציין כי קיבל תגובה חיובית בנוגע ליוזמה האירופית להטיל מגבלות על פעילות של גורמים ספקולטיביים בשוקי ההון. הנושא יהיה בראש סדר העדיפויות בפגישת g20 הבאה, אמר ראש הממשלה היווני.



"אנחנו לא מבקשים חילוץ. אנחנו לא מבקשים סיוע פיננסי מאף אחד", אמר פפנדריאו לכתבים לאחר פגישה עם אובמה בוושינגטון. "מה שאנחנו עושים זה קודם כל זה לתקן את הכלכלה שלנו. אנחנו נוקטים אמצעים כדי להשיב את הכלכלה היוונית למסלולה".



אובמה לא נשא דברים לאחר פגישתו עם פפנדריאו. ראש הממשלה היווני אמר שתיאר בפני הנשיא האמריקאי את השינויים המבניים הנחוצים אותם הוא עורך בכלכלה היוונית - כולל קיצוצי ההוצאות הממשלתיות. ראש ממשלת יוון נאם לפני יומיים בוושינגטון, במסגרת ביקור בן שלושה ימים בארה"ב, ודחק בנשיא האמריקאי לסייע לאירופה להיאבק בספקולנטים, שלטענתו מערערים את היציבות בשוקי העולם ומאיימים ליצור משבר פיננסי חדש.



"על אירופה ואמריקה להגיד 'מספיק ודי' לאותם ספקולנטים שכל עניינם הוא התשואה המיידית, ומתעלמים לחלוטין מהתוצאות של ההימורים שלהם על המערכת הכלכלית כולה", אמר פפנדריאו בנאום בוושינגטון שלשום. "אם המשבר באיחוד האירופי ייצור גרורות, הוא יוביל למשבר פיננסי חדש שישליך גם על ארה"ב ממש כפי שארה"ב השפיעה על העולם כולו לפני שנתיים", הוסיף פפנדריאו. פפנדריאו ומנהיגים אירופים נוספים, בהם נשיא צרפת ניקולא סרקוזי, האשימו ספקולנטים בצמיחת עלות המימון של יוון. גרמניה וצרפת מעודדות בימים אלה הטלת הגבלות על ספקולנטים שמשתמשים בנגזרים כדי להמר נגד האג"ח היווניות - כך אמרו אתמול בכירים בממשלות גרמניה וצרפת.



"עסקות ההחלף המשמרות את הספקולנטים הן פגע שרודף אחרי יוון ואחרי כולנו", אמר פפנדריאו. "על ארה"ב ואירופה להגביר את הרגולציה על פעילויות מסחר שכאלה או שכל בעיה קטנה עלולה להוציא את המערכת, שאינה יציבה דיה, מאיזון".