לידר שוקי הון: העלאה נוספת של הריבית מתקרבת; הרעה בתנאי הסחר של ישראל

"בנק ישראל שואף להוציא את הריבית הריאלית מהטריטוריה השלילית, שבוודאי אינה תואמת את מצב המשק בתקופה זו. להערכתנו, ללא שינוי ברמת ציפיות האינפלציה, הריבית תעלה במהלך החודשיים הקרובים", כך כותב הבוקר רפי גוזלן, אסטרטג המאקרו של לידר שוקי הון, המעריך כי ריבית אפריל תיוותר ברמה של 1.25% וריבית מאי תעלה ב-0.25% לרמה של 1.5%. גוזלן צופה כי בעוד שנה תגיע הריבית במשק לרמה של 2.5%.



לגבי שער החליפין מעריך גוזלן כי הרעה בתנאי הסחר צפויה להוביל לסביבת שקל דולר של 3.7 שקלים בסוף השנה. "המשתנים הבסיסיים החיוביים צפויים להמשיך ולתמוך בשקל גם בשנה הקרובה, אך בעוצמה פחותה מאשר ב-2009, כאשר השיפור בתנאי הסחר שאפיין את 2009 צפוי להיבלם. ההרעה בתנאי הסחר תוביל לעודף מתון יותר בחשבון השוטף ב-2010, והוא צפוי להסתכם בכ-2.3% תוצר, לעומת 3.7% תוצר ב-2009".



להערכתו של גוזלן, שחיקת השכר הריאלי עדיין תומכת באינפלציה מתונה ב-2010: "בסיכום 2009, נרשמה ירידה חדה של כ-2.8% בשכר הריאלי בהשוואה ל-2008. שחיקת השכר היוותה את אחת הסיבות העיקריות להערכת האינפלציה המתונה ל-2010. אמנם אנו מעריכים כי מגמת ההרעה נבלה, וכי שילוב של התאוששות בשוק העבודה והתמתנות בקצב האינפלציה יובילו לשיפור בשכר הריאלי, אך את השפעת השיפור אנו מצפים לראות בעיקר ב-2011".