כך מרוויחים 100 מיליון שקל ב-0.6% דמי ניהול

>> את התוצאות המעולות שהציגה אתמול מגדל ביטוח - רווח של כמיליארד שקל ב-2009 - היא חייבת בעיקר לעליות בבורסה שהובילו לרווחי נוסטרו. התוצאות של מגדל מצליחות לטשטש את העובדה שמכונת המזומנים בדמות דמי הניהול המשתנים (15% מהתשואה) בפוליסות המשתתפות ברווחים לא עבדה כמעט לכל אורך 2009. מצב זה איפשר להציץ לנתון מעניין - כמה יכולה מגדל להרוויח מפוליסות אלה, כאשר היא גובה דמי ניהול קבועים בלבד - 0.6%. התשובה מצויה בדו"ח הדירקטוריון - רווח של 100 מיליון שקל.

באחרונה הועלתה הצעת חוק להגבלת תקרת דמי הניהול במכשירי החיסכון ארוך הטווח, ובקופות הגמל הוצע לגבות דמי ניהול בגובה 0.7%. ההתבטאויות שנשמעו בשוק בעקבות ההצעה היו קיצוניות: "אפשר לסגור את כל בתי ההשקעות ולהחזיר את קופות הגמל לבנקים". ואולם, מגדל מראה שגם עם דמי ניהול של 0.6% ניתן להרוויח - ואפילו סכום נאה.



גודל התיק של מגדל - 30 מיליארד שקל - הוא משמעותי ליכולתה להציג רווח בדמי ניהול כאלה. יש גם לזכור שזהו רווח לפני מס. אבל הנתונים שמציגה מגדל מראים דבר אחד: אסור ללכת שולל אחר תחזיות אפוקליפטיות על התמוטטות בתי ההשקעות וחברות הביטוח עקב הורדת דמי ניהול. אולי גופים קטנים יותר ירוויחו פחות ממגדל, אולי גופים עם מערכות מחשוב לא מתקדמות כמו של מגדל יצטרכו לעבור שידרוג (שזהו תהליך רצוי בענפי הביטוח ובתי ההשקעות שמפגרים ברמת מערכות המחשוב אחרי הבנקים), אולי הגופים יצטרכו להדק את החגורה ולקצץ את המתנות לסוכני הביטוח - אבל קריסה המונית לא תהיה כאן.



אם מכונת דמי הניהול היתה עובדת כסדרה, ומגדל היתה גובה את מלוא דמי הניהול בגין 2009 בפוליסות המשתתפות ברווחים - היו נוספים לה 700 מיליון שקל לרווח הנקי אחרי מס. גם כאן יש לסייג ולומר כי נתון זה נגזר משנה יוצאת דופן שהיתה בשוק ההון, אבל הוא בהחלט מראה כי יש מקום לפעולה רגולטורית שתוזיל את דמי הניהול הגבוהים בתעשיית ניהול הכסף הפנסיוני. אולי זה רעיון לא כל-כך רע שמגדל תרוויח "רק" מיליארד שקל, ולא 1.7 מיליארד שקל, והציבור לא ייאלץ לראות את הפנסיה שלו נשחקת במאות אלפי שקלים בגין דמי ניהול מופרזים.