מגדל שוקי הון: מידת הדפנסיביות של ענף התקשורת עשויה לעמוד בסימן שאלה

במגדל שוקי הון מפרסמים עדכוני המלצות לכלל חברות התקשורת במשק הישראלי, להלן תמצית הסקירה וההמלצות:



במגדל סבורים כי מגמות שנת 2010 כבר מגולמות במניות התקשורת. "להערכתנו ברמות התמחור הנוכחיות, המציגות תשואת דיבידנד חד ספרתית, המבט הנו יותר על הסיכוי מאשר על הסיכון", אומר אמיר אדר, מנהל sell side של מגדל שוקי הון, "על כן לא נתפלא אם בהמשך הדרך גם מידת הדפנסיביות של המגזר, אשר עד כה נותרה כמעט ללא פגע, תעמוד בסימן שאלה."







מפחיתים המלצות - רמות השערים הנוכחיות מביאות את מגדל שוקי הון להפחית המלצה ל ל"מכירה" וכן מפחיתים מ"קנייה" ל"החזק" את המלצתם לבי קומיוניקיישנס (לשעבר סמייל012) ולאינטרנט זהב.



- יתרונה של החברה בשנת 2009 עשוי להיות חסרונה בשנת 2010, כלומר המיקוד והיכולת לשפר תוצאות בשנה מאתגרת עשוי להוביל לחוסר שיפור בתוצאות בשנת 2010. "עדיין יציבות ומיקוד הן התכונות אותן אנו מחפשים במבט קדימה אל מעבר לטווח הקצר של שנת 2010", אומר אדר, "המלצתנו הנה קנייה במחיר יעד של 141 שקל."



- המלצת מגדל נובעת משיקולי תמחור: ממשיכים להעריך כי הגידור הפנימי שבעסקיה, ההנהלה המוערכת והצפי למעבר בעלות חלק וללא זעזועים משמעותיים הם הגורמים העיקריים לכך שהמניה מתמחרת את מרבית האפסייד מהקמת הרשת החדשה וזאת בטרם הושלמה בנייתה. המלצת מגדל שוקי הון הנה "החזק" במחיר יעד של 10.5 שקל.



בי קומיוניקיישנס ואינטרנט זהב - "חודשיים בלבד עברו מאז המלצנו על סמייל כמניה המומלצת בת"א 75 והעלנו המלצה לאינטרנט זהב לקנייה מאז עלו החברות בכ-35% וכ-41% בהתאמה", אדר מציין, "כעת לאחר סגירת הדיסקאונט אנו מפחיתים את המלצתנו להחזק, המלצת ההחזק הנה במחירי יעד של 123 שקל ו-114 שקל בהתאמה."



- במגדל סבורים כי יש בכוחה של החברה לשפר השנה את רווחיה לעומת שנת 2009 אולם בתמחור הנוכחי אין בכך בכדי להותיר את המלצת ה"החזק" על כנה. בנוסף החברה ממשיכה לחפש את המודל הנכון לפעילות הקווית שלה, אשר אינה צפויה להיות מאוזנת גם השנה, אולם חלון הזמנים עד לבוא מתחרה נוסף (hot) בתחום ה-isp הולך וקצר. על כן ברמות התמחור הנוכחיות מפחיתים במגדל המלצה לחברה ל"מכירה" במחיר יעד של 75 שקל.



- השינויים בחברה עדיין בעיצומם,כאשר מבט על פירוט מבנה ההוצאות בדו"ח השנתי עשוי גם לתת מושג היכן ניתן יהיה להתייעל בשנים הקרובות. "כך או כך אנו סבורים כי ביטוי מהותי לצעדי ההתייעלות נראה רק במהלך שנת 2011 ואילך וכי השקעה בחברה צריכה להיות מונעת משיקולים לטווח הבינוני - ארוך", מסביר אדר, "המלצתנו הנה החזק במחיר יעד של 48 שקל."



המומלצת בת"א 75 - במגדל ממשיכים להעריך כי למרות הסיכונים הרבים לחברה בתחומי הליבה קיימים מספר מנועי צמיחה לחברה הצפויים להוביל לשיפור התזרים הפנוי בשנים הקרובות. ביניהם הרשת החדשה בבזק וב-hot, פעילות ה-vob של החברה, הפעילויות מעבר לים וכן השת"פ עם פייסבוק. המלצת מגדל הנה "קנייה" במחיר יעד של 52 שקל.