מגדל שוקי הון על שיכון ובינוי: התנופה נמשכה גם ברבעון הרביעי

פרסמה אתמול בערב את דו"חותיה לסיכום הרבעון הרביעי ושנת 2009. במגדל שוקי הון סבורים כי התוצאות היו טובות ובהתאם לציפיותיהם. מצ"ב התייחסותם לתוצאות:







הכנסות מצרפיות ורווח גולמי - החברה הציגה גידול קל של כ-0.16% ברמה השנתית וקיטון של כ-3% ברבעון הרביעי לעומת הרבעון המקביל. לעומת זאת, בשורת הרווח הגולמי נרשם שיפור מהותי עם עלייה שנתית של כ-32% ושל כ-51% ברבעון הרביעי לעומת המקביל.



בחלוקה מגזרית, עיקר השינוי בהכנסות, מיוחס לעלייה בהיקפי הפעילות במגזר התשתיות והבנייה בחו"ל, ולעומתו, ירידה בהכנסות כתוצאה ממכירת הפעילות האלקטרומכנית וכן ירידה בהכנסות מתשתיות ויזמות נדל"ן למגורים בישראל.



עיקר הגידול ברווח הגולמי, מיוחס לעליית שיעור הרווח במרבית מגזרי הפעילות ובעיקר במגזרי התשתיות והבנייה בארץ ובחו"ל והיזמות למגורים בישראל.



קפיצה ברווח התפעולי - ברמה השנתית חל גידול של כ-77% לכ-707 מיליון שקל לעומת שנת 2008 וברבעון הרביעי חל גידול של כ-316% לעומת הרבעון המקביל. הזינוק ברווח התפעולי ברבעון הרביעי הושג גם בשל השיפור ברווח הגולמי אך בעיקר עקב רווח של כ-130 מיליון שקל שנבע מהקצאת 12.95% ממניות חברת הבת, שיכון ובינוי נדל"ן למוסדיים בסוף שנת 2009. מנגד, חל קיזוז בשל הפסד של כ-20 מיליון שקל בשל שינוי בשערוך שווי אופציית המדינה בחברת דרך ארץ.



רווחים לפני מס - הרווח השנתי לפני מס גדל בכ-123% לעומת 2008 לרמה של כ-379 מיליון שקל וב-כ-778% ברבעון הרביעי לכ-176 מיליון שקל.



"בחלוקה מגזרית, במגזר התשתיות והבנייה בחו"ל, רשמה החברה שיעור רווח לפני מס של כ-17.6% ברבעון וכ-16.6% ברמה השנתית - הרבה מעבר לציפיותינו!" אומר אדר עציוני, אנליסט מגדל שוקי הון, "גם רמת הרווח לפני מס במגזר היזמות למגורים בישראל המשיך להיות מרשים ובדומה לרבעון הקודם עמד על כ-23.6%."



במגזר התשתיות בישראל חלה דווקא הרעה בתוצאות ברבעון הרביעי ונרשם הפסד של כ-17 מיליון שקל לפני מס. הסיבה העיקרית לכך הינה הפרשה של כ-16 מיליון שקל שנרשמה ברבעון בשל הליכי התייעלות והפרשות לפיטורים וכן ירידה קלה בהכנסות המגזר עקב סיומם של 2 פרויקטים גדולים ברבעון האחרון (קטע 18 בחוצה ישראל ומתקן ההתפלה בחדרה).



יש לציין כי בחודש הבא צפויה תחילת עבודה בפרויקט בו זכתה החברה מול מע"צ לשיקום ותחזוקת כבישים בהיקף של כ-1.3 מיליארד שקל, מה שצפוי לעלות את רמת הכנסות במגזר.



רווח נקי ותזרים מזומנים- בשל הסיבות שתוארו זינק הרווח הנקי בכ-160% ברמה השנתית ובלמעלה מ-1000% ברמה הרבעונית לרמות של 232 מיליון ו-133 מיליון שקל בהתאמה. תזרים מזומנים מפעילות שוטפת נותר זהה ברמה הרבעונית לעומת הרבעון המקביל ברמה של כ-331 מיליון שקל אך עלה ברמה השנתית בכ-52% והסתכם בכ-618 מיליון שקל לעומת כ-407 מיליון שקל בשנה הקודמת.



צבר עבודות - הצבר העדכני של הקבוצה לסוף שנת 2009 בתחומי הבניין והתשתית (ללא הזכייה במכרז בקניה בפברואר השנה) עומד על כ-7.8 מיליארד שקל, גידול של כ-26% לעומת סוף שנת 2008.



החברה לא הודיעה על חלוקת דיבידנד. לאחר שבמהלך ספטמבר 2009 חילקה דיבידנד בהיקף של 100 מיליון שקל.



בידי החברה אמצעים נזילים של כ-1.415 מילארד שקל (במאוחד), מסגרות אשראי בלתי מנוצלות של כ-588 מיליון שקל ורמת חוב פיננסי נטו לשווי הנכסים המוערך אשר עומדת על כ-40%. הונה העצמי של החברה בסוף 2009 עומד על כ-508 מיליון שקל לעומת כ-192 מיליון שקל בסוף שנת 2008 (יש לציין כי החברה איננה משערכת את נכסיה והם מוצגים בדו"חות על בסיס העלות ההיסטורית).



לסיכום, שיכון ובינוי ממשיכה בתנופה שאפיינה את החברה במהלך השנה האחרונה. "אנו רואים פוטנציאל רב מפעילות התשתיות והבנייה בסולל בונה ארצות חוץ עם גידול נוסף בנפח הפעילות ושמירה על מרווחים תפעוליים גבוהים", אומר עציוני. שיכון ובינוי נדל"ן ממשיכה למכור דירות בקצב גבוה ואף ממששת קרקעות עודפות במחירים גבוהים (מה שמגדיל את שולי הרווח במגזר).



בפעילות סולל בונה בישראל צפוי גידול בפעילות עם התחלת העבודות במכרז של מע"צ ואפשרות לזכייה בפרויקטים נוספים במכרזים גדולים שיתקיימו במהלך השנה הנוכחית. כמו כן, החברה שמה דגש על גידול מהותי בפעילות הסולארית שלה ומשקיעה משאבים רבים לביסוס מעמדה בתחום האנרגיות המתחדשות.



במגדל שוקי הון מסקרים את המניה בהמלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 9.5 שקל.