>> העניין הגובר של חברות הודיות בחברות ישראליות, בעיקר בתחומי המים והטכנולוגיה החקלאית, עורר את תשומת לבו של פועלים שוקי הון, זרוע ההשקעות הריאליות ובנקאות ההשקעות של בנק הפועלים. לאחרונה נמצאת החברה במגעים עם גופים פיננסיים לשם כניסה לפעילות בהודו.
רועי דוד, ראש הבנקאות להשקעות בפועלים שוקי הון, קיים באחרונה סדרת פגישות עם בנקים להשקעות בהודו במטרה לקדם עסקות של מיזוגים ורכישות של חברות ישראליות והודיות. בין היתר קיים דוד פגישות במומביי עם ראשי הבנקים ההודיים הגדולים - בהם kotak ,yes bank ו-icici bank - ועם כמה בנקי השקעות קטנים יותר. את אסטרטגיית ההתרחבות מוביל אמיר אביב, מנכ"ל פועלים שוקי הון.
בשנה שעברה נכנסה פועלים שוקי הון לשוק האסיאתי והחלה לפעול בסין, באמצעות חברת אסיה דיירקט המקומית והשקת חברה משותפת בשם פועלים אסיה דיירקט, המספקת שירותי בנקאות להשקעות ופיתוח עסקי לחברות המבקשות לפעול בסין. לאחרונה הובילה החברה החדשה עסקה ראשונה שבה נמכרה חברה ישראלית בשם פסגוס לחברה סינית. הפעילות העיקרית של פועלים שוקי הון בחו"ל בתחום בנקאות ההשקעות מתבצעת בארה"ב, שם פועלת החברה בחמש השנים האחרונות באמצעות שיתוף פעולה אסטרטגי עם בנק ההשקעות ויליאם בלייר.
"לפני כחמש שנים, כשליווינו את ההנפקה של פלאזה סנטרס, מוטי זיסר אמר לנו שיש הרבה סממנים בשוק ההודי שמזכירים לו את מזרח אירופה של תחילת שנות ה-90 של המאה הקודמת", מספר דוד בראיון ל-themarker. "לאחר שהתלבט בין הודו לסין, בחר זיסר בסופו של דבר להסיט את הפעילות שלו דווקא להודו, בין השאר בגלל היבטים משפטיים ובגלל התרבות העסקית של ההודים, המדברים באותה שפה עם מערביים".
דוד הסביר כי שותפות עם חברה מקומית בהודו הכרחית. "בהודו יש הרבה מאוד ביורוקרטיה ומגבלות רגולטוריות, כך שהרגולציה בהודו מחייבת לפעול עם שותף מקומי. אפילו מותגים עולמיים כמו מקדונלד'ס וגוצ'י פועלים בזיכיון ולא לבד. ואולם אם מפצחים את הסוד ונכנסים עם שותף מתאים, חזק ואמין - פותרים את זה", אמר.
מה מושך אתכם בהודו?
"הודו נמצאת על הכוונת שלנו במשך תקופה ארוכה. אנחנו מסתכלים, בודקים ומנסים למצוא את הנוסחה הנכונה עבורנו כדי להיכנס לשוק הזה. בגדול, אנחנו מחפשים מודל דומה לזה שיש לנו בארה"ב עם בית ההשקעות ויליאם בלייר. זה שונה מהפעילות שלנו בסין, באמצעות פועלים דיירקט, שם מדובר בהשקעה אסטרטגית עבורנו.
"ביציאה מהמשבר ראינו שיש הרבה מאוד עניין שמגיע מחברות ישראליות שרוצות להיכנס להודו, וגם מכאלה שפעילות שם. לפני המשבר חברות הודיות כמו טאטא ביצעו עסקות ממונפות במיליארדי דולרים. הן נפגעו מכך - וכעת זה הזמן של השוק ההודי לחזור ולפעול.
"עד עכשיו ההסתכלות שלנו על הודו היתה אופורטוניסטית - לא הקדשנו לזה פוקוס מיוחד, ועכשיו הגיע הזמן לעשות זאת. כל הגופים שפגשנו מגלים עניין רב בשיתוף פעולה אתנו, כי מי שמכיר את השוק המקומי יודע שכשחברה זרה רוצה להיכנס לשוק המקומי - אנחנו נדע לנתח את הסיפור שלו בהיבט הפיננסי בצורה הכי יעילה ומהירה".
מהי ההתרשמות שלך מהפגישות עם בנקאי ההשקעות ההודיים?
"ערכתי פגישות עם מנהלים של כעשרה בנקים, חלקם ענקיים וחלקם בוטיקים. ראיתי שאף שלחברות הודיות יש מספיק כסף לרכוש שליטה בחברות ישראליות, מעניין את ההודים באופן מפתיע גם לבצע השקעות עם אחזקת מיעוט. הקונגלומרטים ההודיים מחפשים עניין מחוץ להודו, אבל גם השוק ההודי הוא מועמד רציני לרכישת חברות - אם כי אנחנו מעדיפים להיות בצד המוכר".
אילו השקעות מעניינות את ההודים?
"תחום המים מעניין אותם מאוד. יש הרבה חקלאות במדינה, והם מחפשים לגדול. הם מחפשים לרכוש חברות בתחום הטפטפות, מגופים (מחשבי השקיה), ובייצור הטכנולוגיות הקשורות לכך. חברות הודיות הן במקור חברות גלובלות בפארמה ומוצרי צריכה".
מה עוד גילית?
"ישנן תופעות מעניינות בשוק ההון המקומי. בבורסת מומביי נסחרות כ-5,000 חברות, בעוד שבבורסת נאסד"ק בניו יורק נסחרות רק כ-3,000 חברות, כך שהשוק ההודי הוא שוק פורה מאוד להנפקות, דבר שבא לידי ביטוי גם בכך שאין הרבה חברות הודיות שנסחרות בנאסד"ק, אולי 20. זאת להבדיל מכ-100 חברות ישראליות הנסחרות בנאסד"ק. אם יהיו חברות נוספות חזקות ומספיק פעילות ניתן יהיה לבצע הנפקות ראשוניות נוספות בהודו. אנחנו מקווים שכמו שחברות ישראליות הפעילות בוורשה ובלונדון וביצעו הנפקות שם, כך יקרה גם בהודו".
מה ההבדלים בענף החיתום בין המדינות?
"בעוד שבהנפקות של חברות מקומיות בישראל, כמו עזריאלי למשל, לא משתתפים חתמים זרים, בהודו הם דווקא כן משתתפים ואף מובילים חלק מההנפקות".
"בכל חודש קמים חמישה סלקומים"
חברת התקשורת טאורוויז'ן, הפועלת בהודו ומצויה בשליטת ג'רביניה של מאיר שמיר ויזמים נוספים, השלימה לאחרונה הקצאה פרטית של מניות בהיקף של כ-200 מיליון דולר. יצא לכם להכיר או ללוות את החברה?
"אנחנו מכירים את החברה, ומעניין אותנו מאוד לעבוד אתה, שכן בהודו יש כיום תופעה אדירה שבכל חודש מצטרפים 10 מיליון אנשים למנויי סלולר, כך שאפשר להגיד שכל חודש קמים שם חמישה סלקומים חדשים. אמנם מודלי הכנסה שלהן לא זהות לחברות ישראליות, אבל טאוארוויז'ן מהווה פוטנציאל אדיר, אם לא יקרו הפתעות מיוחדות הוא צפוי להתממש בשנים הקרובות".
איך השפיע המשבר בשווקים על הבורסה והכלכלה ההודית?
"לפני המשבר מכפילי הרווח הממוצעים בבורסה ההודית היו 23.6, וכיום הם ירדו לאזור של 19.7, שזה עדיין מספיק גבוה. גם אם ה-gdp (תוצר מקומי גולמי) ירד מ-7.3% ל-5.3%, זה עדיין מהווה חלום רטוב עבור הרבה מדינות ברחבי העולם".
הייתם מעורבים מתישהו בעסקה בהודו?
"עשינו עד כה רק עסקה אחת בהודו - באוקטובר 2006 ליווינו את החברה הבת של הסניף המקומי warberg pinkas ברכישת השליטה בחברת הצמיגים אליאנס מידי אליעזר פישמן תמורת 37.5 מיליון דולר. בחנו בחודש שעבר עם קרן אמריקאית אפשרות לבצע השקעה משותפת בחברה בתחום הכרייה בסין, ואם תהיה הזדמנות מתאימה גם נשקיע בהודו. השאיפה שלנו היא שתהיה לפחות עסקה אחת בהודו שאנחנו נלווה השנה".
יש הרבה יזמים ישראלים שפנו להשקעות נדל"ן בהודו. גם אתם תשתלבו בתחום הזה?
"נכון שהרבה ישראלים נכנסו למדינה, אך מעטים הצליחו לייצר פעילות משמעותית. בענף הנדל"ן ההודי, כמו בהרבה מקומות אחרים בעולם, הורגשה האטה מסוימת בשנה-שנתיים האחרונות. אמנם לאחרונה חלו סימני התאוששות, אבל נדל"ן לא יהיה הפוקוס שלנו במדינה".
מה התוכניות שלכם לגבי הודו? בכוונתכם להקים אופרציה בסדר גודל כמו בארה"ב?
"אני לא חושב שנהיה גדולים בהודו כמו בארה"ב, וגם לא בטוח שנפתח משרד שם, אבל בכל זאת אסור להתעלם מכך שמדובר בכלכלה הרביעית בגודלה בעולם ובהחלט יש לנו מה לעשות שם".
פועלים שוקי הון יוצאת למסע בהודו
מאת מיכאל רוכוורגר
25.3.2010 / 8:56