כלכלני לאומי מעדכנים מעלה את תחזית הצמיחה ל-2010 וצופים כי תסתכם ב-3.8%

"תחזית צמיחת התוצר בשנת 2010 של לאומי עודכנה כלפי מעלה מ-3.5% ל-3.8%. באשר לשנת 2011, התחזית לצמיחת המשק עודכנה כלפי מטה בשיעור מזערי של 0.1%, בשל הערכה להאטה בצמיחה העולמית בשנה זו", כותבים היום על רקע . עליית המדד המשולב בפברואר ב-0.2% ונתוני החודשים הקודמים עודכנו בדיעבד כלפי מעלה. עיקר העדכונים לאחור (0.6% במצטבר) התרחשו בחודשים נובמבר-דצמבר ולכן הם בעיקר עוקבים אחרי הצמיחה המהירה בתוצר שנמדדה ברבע הרביעי של השנה שחלפה.



עדכונים אלו אינם משנים את התמונה לפיה בחודשיים הראשונים של השנה, חלה האטה בקצב צמיחת המשק ביחס לרבעון האחרון של שנת 2009 בו צמח המשק בכ-4.9%, במונחים שנתיים. נתון זה, היווה חלק מהאומדנים המעודכנים לנתוני החשבונאות הלאומית שפרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה לאחרונה. שיעור צמיחת התוצר המקומי הגולמי בשנת 2009 עודכן ל-0.7% (מ-0.5%) על בסיס עדכון של רכיבי התוצר השונים.



הפדיון בענפי המסחר והשירותים בחודש ינואר 2010 חזר לרמת השיא בה שהה בראשית שנת 2008. יש בכך ביטוי להתרחבות הצריכה הפרטית, המשקפת אופטימיות בקרב משקי הבית. זאת, בין השאר, על רקע הריבית הריאלית השלילית והציפייה כי תעלה במתינות, הירידה בשיעור האבטלהוהעלייה בעושר הפיננסי של הציבור, כתוצאה מעליית מחירי הנכסים הפיננסיים הנסחרים בבורסה. מעבר לכך, המשך מגמת העלייה בפדיון רשתות השיווק בחודש פברואר, מחזקת את הערכתנו בדבר התרחבות מהירה של הביקוש לצריכה פרטית ברביע הראשון של 2010, תוך תרומה משמעותית לצמיחה ברביע זה.



האשראי הבנקאי במשק הניתן לסקטור הפרטי – משקי בית ופירמות גדל בכ-0.3% (לפני הפרשות לחובות מסופקים וכולל אשראי לדיור) בשנת 2009, כאשר בחודש ינואר 2010 נרשמה בו ירידה קלה. זאת לאחר גידול של כ-9.0% בשנת 2008. זוהי תוצאה של צמצום באשראי שניתן לסקטור העסקי, בין השאר על רקע ירידה בביקוש בשל האטת הפעילות הכלכלית במשק, בעיקר במחצית הראשונה של השנה שחלפה. לעומת זאת, באשראי הבנקאי הניתן למשקי הבית נרשם בשנת 2009 גידול, אשר נמשך בראשית 2010, שמקורו בעיקר באשראי שניתן לדיור (גידול של כ-12.5%), לאור העלייה בביקוש למשכנתאות גם על רקע הריבית הנמוכה במשק.



האשראי החוץ בנקאי התרחב בשנה שחלפה, למרות פדיונות בהיקף ניכר, בשל גידול בהנפקות של אגרות חוב של הסקטור העסקי הלא פיננסי (סחיר ולא סחיר), אשר על פי נתוני בנק ישראל הסתכמו בשנת 2009 בכ-26 מיליארד שקל זאת לעומת הנפקות בהיקף של כ-9.8 מיליארד שקל בשנת 2008 כולה.



העלייה בהנפקות היא תוצאה של ההתאוששות בשוק ההון המאפשרת גיוסי הון על ידי חברות (בניגוד לשיא המשבר, אז היה קושי רב בשימוש בחלופה זו לצורך מימון). זאת, על רקע מצבו הטוב יחסית של המשק הישראלי והחשש הפוחת בקרב רוכשי אגרות החוב המונפקות, בעיקר קרנות נאמנות, מחדלות פירעון של חברות במשק.



בחודשיים הראשונים של 2010 הסתכם היקף ההנפקות, על פי נתוני בנק ישראל, בכ-3.3 מיליארד שקל, קצב נמוך ביחס לשנת 2009. בעוד שלפני כעשור, היווה האשראי שניתן על ידי הבנקים לסקטור העסקי כ-75% מסך האשראי לסקטור זה, הרי שכיום הוא מהווה כ-53.5% בלבד, כאשר צמצום משקל הבנקים נבע מעלייה משמעותית במשקל המשקיעים המוסדיים שהם כיום הגורם המוביל במתן אשראי חוץ בנקאי לסקטור העסקי.