מעלות S&P מורידה את דירוג בז"ן ל-A- לאור תוכנית השקעות מסיבית ומדיניות דיבידנד אגרסיבית

חברת דירוג האשראי מעלות s&p מורידה את דירוג האשראי ל מ-a ל-a- ומותירה תחזית דירוג יציבה. זאת לאור מדיניות דיבידנד אגרסיבית ותוכנית ההשקעות המסיבית של החברה, ביו היתר, הקמת הפצחן המימני והשלמת הרכישה של כרמל אולפינים (כאו"ל).



כלכלני מעלות צופים כי ענף הזיקוק ימשיך לסבול ממרווחים נמוכים בתקופה הקרובה, מה שגורם לשחיקה ביחסים הפיננסיים של בז"ן. כמו כן, במעלות רואים את מדיניותה הפיננסית של החברה כאגרסיבית לאור חלוקת הדיבידנד האחרונה בסך 75 מיליון דולר שמומנה בחוב. יתרה מזו, המשך הלחץ מצד בעלי המניות, במיוחד תלות של פטרוכימיים לישראל בחברה, עשויה להחליש את הפרופיל הפיננסי תוך ציפייה כי לאחר סיום הקמת הפצחן המימני, חלוקות הדיבידנד יהפכו לאגרסיביות יותר. עם זאת, לא מצפים הכלכלנים להידרדרות נוספת ביחסיה הפיננסיים של החברה בתקופה הקרובה.







במעלות מעריכים כי יישום הרכישה של כאו"ל והמודל העסקי של החברה על רקע תחזית עגמומית לענף הזיקוק באירופה, יגדילו את חובותיה בצורה משמעותית בשנים 2011-2010 תוך שחיקת היחסים הפיננסיים. האנליסטים רואים את כאו"ל כמשרתת את חובה הפיננסי של בז"ן ללא הגדלת תזרים המזומנים של הקבוצה.