לאומי: המגמה החיובית צפויה להימשך; הפועלים: להתמקד במניות נבחרות ופחות במדדים

בבנק לאומי מציינים בסקירתם השבועית כי המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין השבוע במגמה מעורבת עם נטייה לעליות שערים קלות, שהביאו את מדד המעוף מרחק של כ-0.5% מהשיא ההיסטורי. מניות הנדל"ן בלטו בעליות השערים, בהמשך לעליות בשבוע שעבר ועל רקע דו"חות כספיים טובים שפירסמו חברות הנדל"ן המניב. מנגד, סבלו מניות השורה השנייה ממימושים, שהתרחשו בעיקר בהשפעתה של וריפון שרשמה ירידה בשיעור דו-ספרתי, על רקע הוצאתה ממדדי הבורסה לקראת מחיקתה מהמסחר בבורסה המקומית בעוד כארבעה חודשים.



בבנק הפועלים סבורים כי הדשדוש שנרשם בימים האחרונים אינו משנה את התמונה, ולפיה שוק המניות המקומי הינו מהטובים בעולם מאז תחילת 2010. הסביבה הכלכלית ממשיכה להיות חיובית הן במישור המאקרו והן במישור המיקרו, ועל כן, מעריכים בבנק, כי היא תמשיך לתמוך בשוק המניות גם במבט לעתיד.



כלכלני הפועלים ממשיכים לראות בחיוב את ההשקעה במניות, כשהמלצתם נותרת בעינה: להתמקד בעיקר במניות נבחרות, פחות במדדים, וזאת בשל הערכתם כי השונות בין המניות תגדל, בהתאם לתמחור הספציפי של כל מניה ולביצועיהן העסקיים של החברות.



גם להערכת כלכלני בנק לאומי, הסנטימנט החיובי בשוק המקומי יימשך, זאת לנוכח השיפור בתמונה המאקרו-כלכלית והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים אשר תומכות בו, הן בשל שיעורי ההיוון הנמוכים והן בשל העלייה בתיאבון לסיכון. עם זאת, מדגישים בלאומי כי ברמת המחירים הנוכחית בשוק המניות קיימת אפשרות ממשית למימוש.



בהפולים מציינים כי שבוע המסחר האחרון התאפיין בהעדר מגמה ברורה, וזאת על רקע עליות שערים מתונות שנרשמו בשוקי העולם. עוד מציינים בבנק, כי השבוע באה לסיומה עונת הדו"חות לרבעון. מסיכום תוצאות חברות המעו"ף, מבחינים בבנק, כי הרבעון הרביעי עמד בסימן שיפור מהותי ביחס לרבעון המקביל. בכך אין הפתעה גדולה, שכן הרבעון המקביל היה הגרוע ביותר במשבר האחרון. הכלכלנים מוסיפים כי 2009 כולה התאפיינה בשיפור ממשי בכלכלה הגלובלית, ובעיקר בכלכלה המקומית, והדבר התגלגל לתוצאות החברות.



השוק הסולידי
בשוק הסולידי, סבורים כלכלני בנק לאומי, כי על אף הצפי להתחדשותה של העלאת הריבית בחודשים הקרובים - אשר עשויה להביא לזחילת תשואות כלפי מעלה - נראה כי הריבית השוטפת המתקבלת על אג"ח לטווח הבינוני-ארוך, הצפי להיקף נמוך של גיוסי חוב ממשלתיים בשנה הקרובה ופער התשואות הגבוה יחסית בין אגרות החוב הממשלתיות הארוכות לבין אלו הקצרות, תומכת בעדיפות השקעה באגרות החוב לטווח הבינוני-ארוך. בבנק מעריכים כי המשקיעים, אשר אינם מעוניינים להגדיל את חשיפתם לסיכון, ייאלצו להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר.



עוד מעריכים בלאומי כי במידה והאינדיקאטורים הכלכליים ימשיכו להציג שיפור בכלכלה המקומית והעולמית גם בחודשים הקרובים, צפויים פערי התשואות הקיימים בין האפיק הקונצרני לבין האפיק הממשלתי להמשיך ולהצטמצם לאורך השנה הקרובה. עם זאת, ממליצים לבצע השקעה סלקטיבית באפיק הקונצרני, תוך מתן עדיפות לאיגרות בעלות דירוג גבוה, על פני השקעה פאסיבית במדדי התל-בונד השונים. יש גם לקחת בחשבון אפשרות למימוש רווחים בטווח הקצר.



בהפועלים מציינים כי ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק האג"ח, נותרו גבוהות והתבססו ברמה של 2.9%. לאור הציפיות האינפלציוניות הגבוהות והתשואה נטו השלילית באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות, סבורים בבנק, כי צמודי המדד הממשלתיים לטווחים הקצרים אינם מומלצים. מנגד, ממליצים על השקעה בצמודי המדד הקונצרנים המדורג גבוה, לאור המדדים הגבוהים החזויים בחודשים הקרובים ובהתחשב בתוספות התשואה הגלומות בהן.



כלכלני בנק הפועלים ממליצים על אסטרטגיה של שמירת נזילות בתיק האג"ח, על רקע ציפיות לעליית ריבית בשנה הקרובה והשתטחות העקום. בהתחשב ברמת התשואה הגלומה במק"מ סבורים, בהפועלים כי השקעה במק"מ לשנה, מהווה אלטרנטיבה סבירה למשקיע המחפש השקעה בסיכון נמוך.