מתשואה של 70% לתשואה של 2% בתוך שנה: שלמה אחזקות רושמת רווח תפעולי של 343 מיליון שקל

שנת 2008 היתה אחת השנים הקשות עבור ענף הליסינג שהקטין ביקושים לרכבים בשל ההכנות לפרוץ המשבר הכלכלי. במהלך השנה, היה מי שהעריך כי לפחות חברת ליסינג אחת תקרוס. בתום 2008 למשל, נסחרו איגרות החוב של החברה בתשואה גבוהה במיוחד של 70%, ששיקפה את דעת בעלי איגרות כי החברה תתקשה לפרוע את חובה.



עם זאת, בחברת הליסינג (לשעבר ניו קופל) עברו את השנה הקשה והפיקו היטב את פירות הצמיחה וההתאוששות בישראל, כך שנראה כי בשנת 2009 חזרה החברה לפעילות רגילה. כעת מציעות איגרות החוב של החברה תשואה נמוכה במיוחד של 1%-2% (בתוספת הצמדה למדד) המבטאים אמון גבוה במיוחד מצד בעלי איגרות החוב ביכולתה של החברה לפרוע את חובותיה.



יכולת גיוס כסף בשוק איגרות היא אלמנט חשוב במיוחד עבור חברות הליסינג שנוהגות לגייס כסף, לרכוש רכבים, להשכיר אותם ולמכור לבסוף את הרכב בשוק המכוניות המשומשות. שוק הליסינג מתבסס על שני מקורות הכנסה עיקריים: הראשון, תשלום השכירות החודשי שמשלמים שוכרי הרכב וכן תשלום שמקבלת החברה לאחר שהיא מוכרת את כלי הרכב המשומשים.



קבוצת שלמה אחזקות הפועלת בתחום הליסינג והביטוח, מציגה הבוקר יציבות בהכנסותיה וברווח התפעולי: הכנסותיה של קבוצת שלמה עלו ב-2009 ב-6.5% ל-3.2 מיליארד שקלים והרווח התפעולי עלה ב-1% ל-343 מיליון שקל. הרווח הנקי גדל ב-225% ל-81 מיליון שקל מאחר והוצאות המימון של הקבוצה ירדו ב-20% ל-282 מיליון שקל.



מעבר לרווח החשבונאי, קבוצת שלמה אחזקות היא יצרנית מזומנים חזקה הנשענת על תשלום חודשי שמעבירות לה החברות ששוכרות את הרכבים: בשנת 2009 יצרה הפעילות השוטפת של שלמה אחזקות תזרים מזומנים של 1.222 מיליארד שקלים לעומת תזרים שלילי של 163 מיליון שקל ב-2008 הקשה ותזרים שלילית של 265 מיליון שקל ב-2007. מתוך כך, קיבלה שלמה אחזקות מזומנים בהיקף של 1.1 מיליארד שקלים עבור מכירת כלי הרכב המשומשים שיצאו ממחזור ההשכרות.



בקופת הקבוצה נמצאים כעת 196 מיליון שקל במזומן ועוד השקעות לטווח קצר של 93 מיליון שקל ופקדונות לזמן קצר בשווי 161 מיליון שקל – די והותר עבור חוב של 207 מיליון שקל שעל החברה לשלם ב-12 החודשים הקרובים וכן עבור ריבית של 37.5 מיליון שקל. החברה אף הכריזה על חלוקת דיבידנד של 18 מיליון שקל שהם 88 אגורות למניה.



הפתרון: הלוואה מיבואני הרכב
"מעולם לא היה דיון לגבי יכולתנו הפרטית להשיב חובות. שוק הרכב סומן עם פרוץ המשבר כשוק רגיש ואיגרות החוב של כל חברות הרכב הציגו תשואות גבוהות. לראייה, בינואר 2009 החלטנו להקדים את פירעון החוב למשקיעים ושילמנו 80 מיליון שקל חודש לפני המועד הרשמי" אומר מנכ"ל קבוצת שמלצר, ניר גלילי.



גלילי מציין כי שנת 2009 היתה שנה קשה בשוק הליסינג שהתכווץ ב-10%. עם זאת, הוא מציין כי שלמה אחזקות היתה החברה היחידה שהמשיכה לרכוש רכבים כרגיל גם בשיא המשבר בעוד שהמתחרים קנו פחות רכבים ועל כן הגדילה הקבוצה את נתח השוק שלה מ-26% ב-2008 ל-29% ב-2009. "כל כלי רכב חדש שעלה על הכביש ב-2009 היה כלי רכב שאנחנו רכשנו" הוא אומר.



לנוכח עלויות המימון הגבוהות שהשתקפו בשוק ההון, המהלך העיקרי שביצעה הקבוצה ב-2009 היה לקבל אשראי מיבואני הרכב בתנאים דומים (ריבית ופריסת תשלומים) לתנאי ההלוואה בשוק ההון. "מדובר היה במצב של win-win: אנחנו המשכנו לקנות כלי רכב והיבואנים המשיכו למכור לנו כך ששני הצדדים הרוויחו" אומר גלילי.



עלות שכר הבכירים: 13.6 מיליון שקל
עלות שכרו של בעל השליטה בחברה, שלמה שמלצר, הסתכמה ב-2009 ב-4.6 מיליון שקל. מתוך כך 1.23 מיליון שקל כבונוס והיתרה כדמי ניהול. שמלצר הוא יו"ר דירקטוריון החברה ומכאן זכאותו לקבלת שכר. בנו של שלמה שמלצר, אסי שמלצר מכהן כסגן יו"ר הדירקטוריון ועלות שכרו ב-2009 הסתכמה ב-1.9 מיליון שקל.



עלות שכרו של מנכ"ל הקבוצה, ניר גלילי, הסתכמה ב-2090 ב-2.52 מיליון שקל ועלות שכרו של מנכ"ל החברה הבת שלמה ביטוח, צביקה ליבושור, הסתכמה ב-2009 ב-3.05 מיליון שקל. עלות שכרו של מנכ"ל ניו קופל רומניה, דודי פרי, הסתכמה ב-2009 ב-1.56 מיליון שקל.