התחזית: דמי הניהול שלכם הולכים לרדת

>> כאשר רכשה הפניקס את בית ההשקעות אקסלנס, הציפייה של החברה היתה ליהנות מהתזרים היפה מדמי הניהול שגבתה אקסלנס במכשירים הפיננסיים השונים שהיא מנהלת.

בכירים בהפניקס והבעלים הקודמים של אקסלנס, רוני בירם וגיל דויטש, אף דנו ביניהם באילו עוד קופות ניתן להעלות את דמי הניהול. ואולם מהערכת השווי של אקסלנס שביצעה חברת מעריכי השווי גיזה זינגר אבן עולה שהיא צופה שדמי הניהול שגובה בית ההשקעות בקופות הגמל, קרנות הנאמנות וגם בתעודות הסל - צפויים לרדת.



לפי הערכת השווי, עמדו דמי הניהול הממוצעים של אקסלנס בקופות הגמל ב-2008 על 1.45%. מאחר שאקסלנס גבתה דמי ניהול גבוהים יחסית העריכו בגיזה זינגר אבן, כי צפויה ירידה בשיעור דמי הניהול עוד לפני יוזמות חקיקה שצפויות בתחום.



כך, ב-2009, לפי נתוני גמל-נט גבתה אקסלנס דמי ניהול ממוצעים של 1.36% - ירידה של כ-6%. ב-2010 מעריכים בגיזה כי דמי הניהול הממוצעים של אקסלנס יירדו עד לשיעור של 1.25% ויתייצבו על שיעור זה.



לפי נתוני גמל-נט, ב-2009 דמי הניהול הממוצעים בענף הגמל הם 0.90%. כלומר, גם אחרי הירידה הצפויה, תהיה אקסלנס בין מנהלי הגמל היקרים.



בקרנות הנאמנות צופה גיזה ירידה בדמי הניהול הממוצעים של אקסלנס מ-1.32% ב-2009, ל-1.29% ב-2010, עד ל-1.25% ב-2012. גיזה לא מסבירה למה דמי הניהול יירדו - אבל היא מניחה במודל צמיחה בהיקף הנכסים המנוהל, ולכן נראה כי מדובר בשינוי תמהיל הנכסים או שאקסלנס תפחית דמי ניהול בקטגוריות מסוימות כדי להתחרות בשוק.



בתחום תעודות הסל, דמי הניהול הממוצעים של אקסלנס היו 0.99%. אקסלנס מנהלת את חברת תעודות הסל הגדולה בשוק, קסם. לכאורה היא לא גובה דמי ניהול על תעודות הסל, אך היא נהנית מדמי ניהול אפקטיביים - בעיקר הפער בין הקנייה והמכירה, וכן אלמנטים כמו דמי השאלה ודיווידנדים, שמגיעים למנהל. גיזה מעריכה כי הם יירדו ל-0.9%.



אפילו בגיזה מבינים כי ההערכות של בירם ודויטש ובכירי הפניקס לא תאמו את המציאות התחרותית והרגולטורית של ענפי ההשקעה. נקווה שגם הצרכן יתעורר ויתמקח.