בנקי ההשקעות מצפים להתאוששות בכלכלה ובבורסות: מוכרים אג"ח בהיקפים גדולים

בנקי ההשקעות הגדולים בוול סטריט ביצעו לאחרונה מהלכים המלמדים על ציפיות להתאוששות בכלכלת ארה"ב. בר סטרנס, קרדיט סוויס ו-וושינגטון מיוצ'ואל, מכרו היום אג"ח בהיקפים גדולים, ובכך הצטרפו לגולדמן סאקס וליהמן ברדרס, שמכרו נתחים גדולים מהשקעותיהם באג"ח בימים האחרונים.



בר סטרנס ו-וושינגטון מיוצ'ואל מכרו אג"ח ממשלתי בשווי במיליארד דולר כל אחד, בעוד קרדיט סוויס מכר היום אג"ח ב-1.5 מיליארד דולר. ביום חמישי מכר גולדמן סאקס אג"ח ל-10 שנים בשווי 2.75 מיליארד דולר, בעוד ליהמן ברדרס מכר החזקות של מיליארד דולר.



אג"ח ממשלתיות נחשבות להשקעה סולידית משתלמת, בשעה שהשקעות אחרות אינן נושאות פירות: כאשר שוק המניות יורד, וכאשר הבנק המרכזי מוריד את הריבית ובכך מקטין את כדאיותן של השקעות בפקדונות. בתנאים של אי וודאות גדולה, כמו לאחר התקפת הטרור על ארה"ב, גואים שוקי האג"ח, מכיוון שהמשקיעים נוהרים למקלט הבטוח של הריבית הממשלתית.



לאחר שהבנק הפדרלי הוריד את הריבית ל-2% - הנמוכה ביותר מזה קרוב לארבעה עשורים, צופים בנקי ההשקעות להתאוששות הדרגתית בכלכלה. נוסף על כך צופים חלק מהאנליסטים להמשך ההתאוששות בשוק המניות. האסטרטגית הראשית של גולדמן סאקס, אבי ג'וזף כהן, טענה כי ינואר יהיה חודש של עליות בשוק המניות.



אם הבנקים מצפים כי הבנק לא ימשיך להוריד את הריבית וכי שוק המניות יעלה, עליהם לפעול להקטין את החזקותיהם באג"ח, שכן אלה כבר לא יהיו ערוץ השקעה כדאי. לפי מרבית התחזיות, צפוי הבנק לבצע הורדה אחרונה של הריבית בינואר, ובהמשך השנה להעלות את הריבית.



אפשרות נוספת עבור חברות הפיננסים והמשקיעים היא לנוע מכיוון האג"ח הממשלתיות אל שוקי האג"ח התאגידי. כדוגמא לכך, הגדיל סלומון סמית בארני, בנק ההשקעות של סיטיגרופ את הקצאת האג"ח התאגידי שלו ב-2%, ל-30%. אג"ח של חברות עשויות לעלות במקביל למצבן העסקי של החברות.



התקופה הנוכחית היא תקופה טובה עבור חברות הפיננסים לצאת מהשקעות באג"ח. גולדמן סאקס, לדוגמא, מכר אג"ח של 10 שנים בתשואה של 6.6%, לעומת תשואה של 6.914% שנשאו בקנייה (התשואה הפוכה למחיר האג"ח, כך שירידה בתשואה פירושה עלייה במחיר האג"ח - ומכאן רווח למוכר).