"התמונה אופטימית - אין סיבה לעצירת המגמה החיובית בבורסה"

מדד ת"א 25 חצה היום את רמת השיא של 1,237 נקודות שאליה הגיע בנובמבר 2007, ערב המשבר הכלכלי שפקד את השווקים בעולם; אבל מנהלי השקעות במשק מתייחסים לנתון זה בזהירות וסבורים כי לא נראה השנה עליות דו-ספרתיות.







תמיר פורת, מנהל אגף נכסים ומחקר וסמנכ"ל השקעות בכלל פיננסים, מציין כי השוק המקומי, כחלק בלתי מבוטל מהכפר הגלובלי, זוכה בתקופה הנוכחית לרוח גבית אמיתית מארה"ב לאור פרסומי המקרו המעודדים. פורת צופה את המשך מגמת העליות בשוק המניות המקומי בקצב מתון יותר מ-2009 ובהתבסס על המשך ההתאוששות המקרו-אמריקאית.



בכלל פיננסים סבורים כי מה שחשוב זה לא המספר (רמת המדד) אלא התוצאות העסקיות של החברות: בהסתכלות של שנה קדימה לפחות, התמונה היא אופטימית ואין סיבה לעצירת מגמה זו.



אייל סגל, מנכ"ל תכלית בית השקעות, ממליץ למשקיע שחושב על העתיד לקחת בחשבון את קצב העלאות הצפויות של הריבית בארה"ב ובמשק. אם הקצב יגבר אזי עלולים להיגרר למימושים בשווקים. סגל סבור כי חלק ניכר בהשפעה על המגמה החיובית ועליות בבורסה בתקופה האחרונה, שייך לרמת הריבית הנמוכה השוררת והמבטלת את אלטרנטיבת השקעה.



כמו כן, מציינים בתכלית, כי בהסתכלות על האפיק מנייתי בתקופה האחרונה, ישנה חשיבות לבדוק סקטורים המרכיבים את המדדים ושעדיין רחוקים מהשיא, במיוחד כי חל שינוי בהרכב המדדים.



שמיל קורצמן, מנהל השקעות ראשי מגדל ניהול תיקי השקעות, אינו רואה מקום לעליות משמעותיות במניות הגדולות מכיוון שהמכפילים הינם גבוהים ומתומחרים היטב על ידי השוק. קורצמן מציין כי אין משמעות לרמת השיא ועל המשקיע לקחת בחשבון את הסיכון הגבוה הטמון בהשקעה באפיק מנייתי ואת האפשרות לירידה באחוזים דו-ספרתיים מאשר להתמקד ברמה טכנית זו או אחרת.



לדברי הכלכלן והאסטרטג הראשי של בית ההשקעות מיטב, גילוי מאגרי הגז בישראל והתייעלות החברות בתקופת המשבר הם הגורמים העיקריים לשיאים שרושמת הבורסה של תל אביב בימים אלה.



"אין ספק שהסיפור של הגז תרם הרבה לעליית המדדים, וגם הציל בדרך איזה טייקון" - אמר אייכל, "נראה שללא גילוי מאגרי הגז בישראל לא היינו מגיעים לשיא של אתמול, אבל אין ספק שגם בלי הסיפור הזה, מצב השוק טוב". הסבר נוסף שנותן אייכל לשיאים של מדדי הבורסה הוא ההתייעלות שעברו החברות בעקבות הציפיות להידרדרות כלכלית חמורה.



יניב צלאל, מנהל השקעות ראשי של קופות הגמל מיטב, מזהיר מנטילת סיכונים. צלאל מציין את תכונת המשקיעים רבים, להגדיל את החשיפה לסיכון דווקא ברמות השיא. בקופות גמל של מיטב אינם מגדילים את הרכיב מנייתי מאחר ולטענתם, השיפור הכלכלי לאחר המשבר כבר מתומחר, רמת המחירים של מניות הגדולות עלתה לשיא ההיסטורי ורמת הסיכון למימושים עלתה משמעותית במקביל.



אלה אלקלעי, סמנכ"לית פיתוח עסקי ב-אי.בי.אי בית השקעות: "התשובה הכי ברורה לשאלה האם הבורסה נמצאת בשיא, טמונה בעובדה הפשוטה הזו - במהלך המאה העשרים מדד הדאו ג'ונס עלה מ-66 נקודות ל-11,497. אמנם מסוף המאה העשרים השביל נהיה מפותל וצר, אולם בסך הכול נראה שהעולם ממשיך לצמוח ולהתעשר ומלבד בתסריטים אפוקליפטיים עושה רושם שלמשקיע הסביר כדאי להישאר על השביל, דהינו בתוך השוק ולא לחפש יותר מידי קיצורי דרך ועקיפות.



גם שגיא ביגאס, ראש תחום מניות בתמיר פישמן, אינו ממהר לחגוג ומעמיד את מדד מניות הגדולות במבחן יכולת התבססות ברמות הנוכחיות. ביגאס סבור כי ללא אירועי מקרו חיוביים מהותיים יהיה קשה למדד ת"א 25 להמשיך ולהתקדם כלפי מעלה. פתיחת עונת הדו"חות לרבעון הראשון בארה"ב ברגל ימין יכולה בהחלט לשמש כזרז להמשך המגמה. בתמיר פישמן סבורים כי השוק המקומי בתקופה הנוכחית פחות אטרקטיבי משווקי חו"ל, עקב קצב העליות המהיר יותר עד עכשיו. לדץעם, קשה להצדיק את רמת המחירים הגבוהה אליה הגיעו המדדים.