פסימיות מסוכנת

>> בפיק ברכיים קל שאחז במשקיעים, איבד מדד תל אביב 25 אתמול 0.6%. הוא עשה זאת יום אחרי שנחוגה שבירת השיא בבורסת תל אביב. תל אביב אינה מנפצת רק את השיא שלה, אלא גם שיאים עולמיים.

ישראל היא להיט בקרב המשקיעים, ולמרות האיומים הביטחוניים, הכלכלה דוהרת. כולם, כולל עמיתיי הנכבדים, מזהירים אתכם שמחירי המניות גבוהים מדי, ולא מוצדקים. צריך להיזהר, לפני שהבועה תתפוצץ, שהבורסה תעשה תיקון, ושהמניות יתרסקו. האיומים נשמעים מנומקים, האזהרות חכמות. ההיסטוריה מלמדת שהבורסה אינה יכולה לעלות ללא הפסקה.



הם צודקים, אבל מה שההיסטוריה מלמדת אותנו גם, זה שאיננו יודעים באמת מתי מגיע הסוף לדבר הטוב. הוא כמעט תמיד בא בהפתעה, ואפילו כל רואי השחורות שחזו את המשבר, וניבאו ששוק הנדל"ן העולמי יקרוס, התקשו לתזמן היטב את השורטים שלהם, והקדימו, מי בשנה, ומי בכמה שנים, את הנפילה. "אקונומיסט" הזהיר במשך כחמש שנים שבועת נדל"ן קשה מתנפחת בבריטניה, בארה"ב ובמקומות נוספים. הרבה אנשים הספיקו להתעשר מהבועה הזאת, לפני שהיא התפוצצה, וחלקם אפילו יצאו בזמן.



או שלא. וזוהי הבעיה הקשה בשוק המניות. החוקיות שלו חלשה בהרבה וברורה מזו הפועלת, נאמר, במשחק פוקר. הגורמים שמניעים אותו כוללים, לא לפי סדר החשיבות, את מצב הכלכלה, את נתוני היסוד העסקיים של החברות הנסחרות, נתונים מוניטריים (נזילות וריבית) ואת מצב רוחם הבלתי-רציונלי בעליל של המשקיעים. ולכן, יכול להיות שהבורסה תמשיך לדהור עוד שבועות וחודשים, ואפילו כמה שנים, ויכול להיות שהיא תיפול בתחילת השבוע הבא.



אדם אחד סיפר לפני כמה ימים שבתחילת פברואר הגיע למסקנה שהבורסה מיצתה עצמה, שסין מנפחת בועה, ושלא כדאי לו להמשיך להשקיע במניות או באג"ח. הוא התכוון להתקשר ליועץ ההשקעות ולבקש לממש את כל השקעותיו המסוכנות. ואז הוא שכח. עברו שבועיים, והוא הזכיר לעצמו את הסכנה. אבל באותו שבוע היה לו עומס בעבודה, ושוב נדחתה הוראת המכירה. בתום חודשיים הוא הרוויח יותר מ-10% בתיק ההשקעות שלו, והזכיר לעצמו שגם תזמון שווקים הוא משחק מסוכן. עכשיו, הוא הבטיח קבל עם ועדה, הוא הולך לממש את ההשקעות המסוכנות ולשים את הכסף במקום בטוח. הוא אפילו עשה לעצמו תזכורת באייפון.