6 תרחישים לבורסה רותחת

הטובים



העולם נחלץ מהמיתון



>> את ההפתעה העיקרית מספקת ארה"ב. במחצית השנייה של 2010 מתחיל קצב הצמיחה להאיץ, בעיקר בזכות היצוא התופח למדינות אסיה ולדרום אמריקה. הטריגר העיקרי לצמיחה היא הצמיחה במדינות המתפתחות. במהלך 2011 מצליחות חברות הרכב האמריקאיות לפתח מכוניות חסכוניות שנוסעות יותר מ-20 ק"מ לליטר.



השוק העולמי מאמץ את המכוניות החדשות בחום, ובתוך שנה חוזרות החברות להוביל את שוק הרכב העולמי. ההצלחה של חברות הרכב מעוררת את כל שוק העבודה בארה"ב.



מקור נוסף לצמיחה בארה"ב היא תעשיית ההיי-טק, שנהנת מהביקוש הגובר למוצריה בעולם המתפתח. גם חברות הפיננסים מצליחות להבריא, ובסוף 2011 מצליח הממשל למכור בשוק את חלקו בחברת הביטוח aig ברווח גדול. הממשל מוכר ברווח גם את אחזקותיו בחברות המשכנתאות פאני מיי ופרדי מק, ומשתמש בתקבולים לצמצום משמעותי של הגירעון. הדולר מתחזק וההשפעה מחלחלת לשווקים אחרים בעולם.



מדד ת"א 25 בסוף 2011: חוצה את גבול 1,600 הנקודות



העולם במשבר, ישראל צומחת



>> כלכלות המערב מתקשות להיחלץ מהמיתון, אבל בישראל האופטימיות נמשכת. הסיבה: תמורות גיאופוליטיות שגורמות לשורה של פריצות דרך מדיניות.



זה מתחיל בהפיכה בסוריה שבמהלכה מודח הנשיא בשאר אסד. במקומו מתמנה פארוק א-שרע, שמתגלה כמנהיג פרגמטי יותר. ההפיכה מייצרת הזדמנות להסכם שלום עם הסורים. בסוף 2011 נחתם הסכם שלום עם סוריה ומתווה להסכם קבע עם הפלסטינים. מדינות העולם משקיעות הון עתק בשיקום עזה ומזרימות מיליארדי דולרים לפרויקטים בעיר ובגדה המערבית. השקל ממשיך להתחזק. בישראל המצב ממשיך להשתפר. שלוש חברות ביומד מצליחות לפתח תרופות חדשות, ושתיים מהן נמכרות לחברות זרות ב-2.5 מיליארד דולר. שני מאגרי נפט וגז גדולים מתגלים מול חופי ישראל, וב-2012 נחתמים הסכמים ליצוא גז עם סוריה, לבנון וטורקיה. באמצע 2012 נופל המשטר האיסלמי באיראן ובמקומו עולה לשלטון מפלגת הסטודנטים הליברליים.



מדד ת"א 25 בסוף 2011: חוצה את גבול 2,000 הנקודות



הרעים



ישראל פוגשת את המשבר האמיתי



>> רוב מדינות העולם נחלצות מהמיתון, אבל בישראל העניינים הופכים יגעים. ממשלת נתניהו מצויה בבידוד מדיני וחברות ישראליות מתקשות לפרוץ לשווקים חדשים בחו"ל. פרשיות השחיתות ממשיכות להיחשף והממשלה מתקשה לקבל החלטות.



בסוף 2010 מפסידה הממשלה בהצבעת אי אמון, והבחירות מוקדמות למאי 2011. התקציב הממשלתי תקוע, ובעקבות האי ודאות הפוליטית, מפחיתות סוכנויות הדירוג הבינלאומיות את דירוג האשראי של ישראל. הריבית ממשיכה לעלות ולוחצת את מחירי המניות למטה.



מדד ת"א 25 בסוף 2011: פחות מ-1,000 נקודות



הנוראיים



כלכלות אירופה נופלות זו אחר זו



>> יוון ואיטליה מקבלות סיוע פיננסי ממדינות האיחוד האירופי, אבל הפרלמנטים שלהן אינם מאשרים את תוכניות הקיצוץ התקציבי.



מדינות אירופה הגדולות, בעיקר צרפת וספרד, משותקות בגלל שביתות תכופות של נהגי המשאיות וחברות התעופה. גם מדינות מזרח אירופה מתקשות לעמוד מחדש על הרגליים, ושורה של חברות נדל"ן ופיננסים קורסות בפולין, רומניה, טורקיה ורוסיה. בשוקי העולם מתחדשות הנפילות והיורו צולל לשער של 90 סנט. גם ענפי היצוא של ישראל חוטפים מכה קשה.



מדד ת"א 25 ברבעון הראשון של 2011: מתחת ל-900 נקודות



המיתון מגיע, הפעם באמת



>> עקב החובות הממשלתיים העצומים, העולם נכנס למיתון כבד במחצית השנייה של 2010. את הטריגר לנפילות מספקת סין, שמחליטה להפסיק לקנות אג"ח אמריקאיות. מנהיגי סין מתרצים זאת בטענה כי אובמה מנהל מדיניות פזרנית והרפתקנית. "כל עוד אמריקה לא מוכנה לעשות דיאטה ולקצץ מיידית 5% מתקציבה הממשלתי תוך העלאת ריבית ותמיכה בדולר, לא נקנה אג"ח שלה", מזהיר נשיא סין, הו ג'ינטאו.



כתוצאה מכך מזנקת הריבית על אג"ח ממשלתיות של ארה"ב ל-5.5%. חובות הממשל תופחים עוד יותר בגלל הריבית הגבוהה, ואובמה נאלץ להעלות מסים בחדות. הצריכה הפרטית בארה"ב צונחת ושיעור האבטלה נוסק ל-12%.



עליית הריבית בארה"ב גוררת קפיצה בריבית בכל העולם. ריבית בנק ישראל קופצת ל-7%. במקביל צולל הדולר לשער של 2.90 שקלים וכמה חברות היי-טק גדולות מודיעות על קיצוצי שכר נרחבים ופיטורי עובדים. הטלטלה הכלכלית לא פוסחת כמובן על הבורסה הישראלית.



מדד ת"א 25 במחצית השנייה של 2011: מתחת ל-800 נקודות



מלחמה, קריסה ובריחה מהבורסה



>> העולם שוקע למיתון נוסף. הזרז העיקרי למיתון העולמי היא סין, שבועת הנדל"ן בעריה פוקעת ברעש גדול. הדבר גורם לקריסה של שני בנקים גדולים והלאמתם המלאה על ידי הממשל. סימני הצמיחה בעולם המערבי נבלמים, התוצר העולמי חוזר להתכווץ ואפילו הריבית הנמוכה אינה מצליחה לעצור את התהליך.



בישראל המצב חמור עוד יותר. תקלות בקידוחי הגז גורמות לחדירה של מי ים למאגרים. שותפויות הגז מודיעות על הפסקת העבודות. עקב הקיפאון המדיני, מתחילה אינתיפאדה שלישית וגם בצפון הגזרה מתחממת. ההתרחשויות גורמות לפיחות חד בשקל. הדולר מטפס לרמה של 4.5 שקלים והיורו ל-7 שקלים. מחירי היבוא נוסקים והאינפלציה עולה לקצב שנתי של 7%.



בתוך כך פוקעת בועת הנדל"ן המקומית, ובאמצע 2011 קורסות שלוש חברות נדל"ן גדולות. בתגובה להתרחשויות עולה חשש ליציבותם של הבנקים. נגיד בנק ישראל החדש, אורי יוגב, מנסה לשדר דברי הרגעה, אבל הציבור לא שועה לו, פודה כספים ומפקיד אותם בבנקים בחו"ל.



מדד ת"א 25 בסוף 2011: מתחת ל-650 נקודות - בדרך למטה