לאומי: "ריקוד הטנגו של הבורסה המקומית יימשך גם במבט לעתיד במגמה כללית של עליות מתונות"

"קביעת שיא חדש למדד השבוע הינה בעלת משמעות סמלית בלבד" - כך כותבים הבוקר ב ומוסיפים כי "מה שחשוב יותר זו המגמה הכללית שמאפיינת את המסחר בבורסה בתל אביב. מגמה זו ממשיכה להיות חיובית מתונה, ואנו סבורים כי תימשך כך גם בעתיד". שבוע המסחר בן שלושת הימים בבורסה בתל אביב התאפיין במימושים, לאחר שביום שלישי רשם מדד תל אביב 25 את שיא כל הזמנים ועמד על 1237.85 נקודות.



"איתנותו היחסית של מדד המעו"ף, נתמכה בעוצמה שמפגינות מניות הבנקים מאז פרסום הדוחות הכספיים ל-2009. מנגד, בלטו בירידות שערי מניות הנדל"ן בהשפעת החברות המתאפיינות ברמת מינוף גבוהה, וכן מניות הטכנולוגיה אשר סבלו מחולשת הדולר", כותבת ענת סקורניק, מיחידת המחקר של ומוסיפה כי "סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף עומדות כיום על כ-14%, זאת לאחר שבמהלך השבוע צנחו אלו לשפל של פחות מ-12%".



ירון פרידמן מבנק לאומי סבור כי ""ריקוד הטנגו", המאפיין את הבורסה המקומית בחודשים האחרונים, קרי תנודות קלות בשני הכיוונים, יימשך גם במבט לעתיד, כשהמגמה הכללית הינה של עליות מתונות, תוך תנודות בטווח צר למדי סביב קו המגמה. ביטוי לכך ניתן גם בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף, שכבר נעות סביב רמה של 12% בלבד".



בבנק הפועלים מעריכים כי "הסנטימנט החיובי בשוק המקומי יימשך גם במהלך החודשים הקרובים, זאת לנוכח השיפור בתמונה המאקרו-כלכלית והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים אשר תומכות בו (הן בשל שיעורי ההיוון הנמוכים והן בשל העלייה בתיאבון לסיכון)". עם זאת, מדגישים בבנק כי "בטווח הקרוב יותר קיימת אפשרות ממשית למימוש, זאת על רקע רמת המחירים הנוכחית שמהווה שיא של כל הזמנים".







"האיום הגדול ביותר כרגע על שוק המניות המקומי הוא הנעשה בשוקי העולם. לאחר העליות החדות של השנה האחרונה, קיים חשש מפני תיקון טכני שעלול להירשם בשוקי המניות הגלובליים" מזהירים בבנק לאומי ומוסיפים כי "אנו סבורים כי אם אכן יירשם תיקון שכזה, ההשפעה השלילית לא תפסח גם על הבורסה בתל אביב. על כן, חשוב ביותר למשקיעים המקומיים להיות קשובים לנעשה מעבר לים, ולהגיב בהתאם, אם יתעורר הצורך בכך".



השוק הסולידי



"האפיק הממשלתי נהנה בחודשים האחרונים מהמשך התבססות הצמיחה במשק המקומי, הצפי לעמידה ביעד הגרעון הממשלתי ומרמת הריבית הנמוכה השוררת במשק" כותבים בבנק לאומי אך מציינים עם זאת את החששות הגוברים מפני המשך העלאת ריבית יחד עם עליית התשואה החדה באג"ח ממשלת ארה"ב.



"הנפקת המק"מ השבוע נסגרה בתשואה גבוהה של 2.32% אך שיעור ההקצאה היה נמוך יחסית, 13% בלבד. נכון להיום, תשואת המק"מ לשנה עומדת על 2.25%, ומגלמת ריבית של 3% בעוד שנה, בדומה לתחזיותנו" - כך כותבים ביחדית המחקר של בנק הפועלים וממליצים על "הגדלת נזילות בתיק האג"ח, על רקע ציפיות לעליית ריבית בשנה הקרובה והשתטחות העקום. אנו סבורים כי השקעה במק"מ לשנה, מהווה אלטרנטיבה סבירה למשקיע המחפש השקעה בסיכון נמוך".



בלאומי כותבים כי "הצפי לתוואי העלאות באופן מתון וארוך, הריבית השוטפת המתקבלת על איגרות החוב לטווח הבינוני והצפי להיקף נמוך של גיוסי חוב ממשלתיים בשנה הקרובה, תומכים בהעדפת ההשקעה באיגרות החוב לטווח הבינוני. נדגיש, כי בשל התגברות האיומים על חלקו הארוך של העקום מומלץ להימנע כעת מהשקעה באיגרות החוב הארוכות. בנוסף, משקיעים אשר חוששים מעלייה חדה בתוואי הריבית יאלצו כיום להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר".



בבנק הפועלים ממליצים על "הגדלת מרכיב הנזילות על חשבון צמצום הרכיב השקלי במח"מ הבינוני. באשר לשחרים הקצרים, אנו סבורים כי הם אינם אטרקטיביים להשקעה, לאור צפי להמשך עליית ריבית בשנה הקרובה. אנו ממליצים על השקעה בשחרים במח"מ הבינוני-ארוך אך מדגישים את התנודתיות הצפויה באיגרות אלו בשנה הקרובה וסבורים כי משקלו של רכיב זה בתיק ההשקעות צריך להיות נמוך".



עוד בפועלים סבורים כי הגילונים לא מומלצים להשקעה: "אנו לא רואים יתרון בולט בגילונים אשר צפויים לתת הגנה מפני ריבית עולה כל עוד תוספות התשואה הגלומות בהן נעות בין רמה שלילית של 0.2% בממוצע באיגרות הקצרות, ותוספות תשואה אפסיות באיגרות הארוכות. לפיכך ולאור הערכתנו, כי קצב עליית הריבית בשנה הקרובה צפוי להיות מתון, אנו סבורים כי הם אינם מומלצים להשקעה".