מדינות גוש היורו ייאלצו לחלץ את פורטוגל, לאחר שהודיעו אתמול כי יספקו ליוון חבילת סיוע גדולה מהצפוי בסך 45 מיליארד יורו (60 מיליארד דולר) בשיתוף עם קרן המטבע הבינלאומית - כך העריך ביום ראשון סיימון ג'ונסון, הכלכלן הראשי לשעבר של קרן המטבע הבינלאומית (imf) וכיום פרופסור ב-mit. בבלוג שפירסם ג'ונסון עם הכלכלן פיטר בון ב"הפינגטון פוסט", כתבו כי "מדינות אירופה החזקות, שבאו לעזרתה של יוון כמעט ללא תנאים מוקדמים, שידרו בפועל מסר לכל המדינות החלשות לפיו גם הן יוכלו לקבל חבילת סיוע. זה ללא ספק יחליש את המאמצים להחיל רפורמות תקציבים נדרשות באירופה, שתמשיך לקרטע ממשבר למשבר".
עוד כתבו השניים: "נראה שממשלת יוון, באמצעות האיום של חדלות פירעון, הצליחה לאלץ את מדינות גוש היורו להעניק לה חבילה נדיבה, מבלי לעשות ניסיון רציני לשנות את מדיניות התקציב היוונית. זה ירגיע את השווקים בטווח הקצר, אך לא יפתור את הבעיות המבניות שבאות כיום לידי ביטוי בגוש היורו".
לדבריהם, "חבילות סיוע כאלה רק מאפשרות למשקיעים חכמים לברוח מהמדינה לפני שהיא מגיעה לחדלות פירעון, וזה עשוי להיות המקרה גם כאן. 40-45 מיליארד יורו יספיקו לשנה אחת. הן רוסיה והן ארגנטינה קיבלו חבילות סיוע גדולות בסוף שנות ה-90 אך מעולם לא זכו מחדש באמון של השווקים הפרטיים, ולכן התמוטטו".
"איפה ייבלם המשבר?"
ג'ונסון ובון טוענים כי "המשבר ביוון עדיין עלול להתפשט. פעולת האיחוד האירופי מראה כי הוא מוכן להתערב כשהתשואה על האג"ח לטווח הארוך עולה לרמה של 7%-8% והשווקים סוגרים את שעריהם בפני מדינה כלשהי. לכן פורטוגל רחוקה מלצאת מהמשבר. אם לא תנקוט בבהילות צעדים חריפים להפחתת הגירעון, היא תהיה המבחן הבא. וכמובן שגוש היורו ייאלץ לחלץ גם אותה - אז איפה ייבלם המשבר?"
חבילת הסיוע ליוון, שנועדה למנוע מהמדינה להגיע לחדלות פירעון על האג"ח שלה, הובילה לעליות בבורסת אתונה, שעלתה ביותר מ-4% במהלך יום המסחר. באסיה נרשמה מגמה חיובית, והיורו זינק ב-1.1% ביום שני בבוקר, עם התמתנות בהמשך. עליות שערים בלונדון, פאריס ופרנקפורט נהפכו לירידות קלות בהמשך היום.
הכלכלן סטיבן ג'ן, מחברת בלוגולד קפיטל מנג'מנט, אמר אתמול לבלומברג בנוגע לחבילת הסיוע כי "זהו סכום עצום. זה הרבה יותר משימוש בבזוקה, הם פנו לנשק גרעיני כדי לפתור את סוגיית יוון. בטווח הקצר, נראה עליות במחירי האג"ח והמניות היווניות, משום שהשוק מהמר כרגע נגד הנכסים היווניים".
"הסבירות שגוש היורו יתפרק היא 50%"
אנליסטים אחרים אמרו כי בטווח הארוך היורו ימשיך להיאבק אם כלכלת יוון לא תתייצב. "למשבר היורו יימצא פתרון רק אם החבילה תאלץ את יוון לנקוט צעדים דרסטיים", אמרו כלכלני קומרצבנק. כלכלני bnp פאריבה חזרו גם הם על אזהרותיהם של ג'ונסון ובון, ואמרו כי "ההשתפנות של אירופה בנוגע ליוון" תגרום לממשלות אחרות באירופה, הסובלות מחובות, להימנע מביצועי הקיצוצים הדרושים בתקציביהן - מתוך ההנחה שיקבלו סיוע.
"מנהיגי גוש היורו הם שנסוגו, כדי למנוע התרסקות. הסיוע ליוון רק מדרבן ממשלות אחרות להימנע מקבלת החלטות קשות ומניסיונות לאזן את תקציביהן", אמר פול מורטימר לי, ראש מחלקת כלכלת השוק במשרדי bnp פאריבה בלונדון, לבלומברג. לי הוסיף כי החשש כעת הוא בנוגע למצבה הפיננסי של פורטוגל, שהגירעון שלה כיום הוא ברמה של 9.3% מהתמ"ג".
אנו חוששים כי הסיוע ליוון ימנע מפורטוגל לנקוט את הצעדים הדרושים", אמר לי, שהוסיף כי הסיוע עשוי לא לפתור את הבעיות הכלכליות של המדינה. "החבילה מעניקה ליוון מעט מרחב נשימה ומסירה את קשיי הנזילות בטווח הקצר, אך היא לא משנה את הבעיות לטווח הארוך שבפניהן יוון עומדת".
המשקיע המיליארדר ג'ורג' סורוס אמר ביום ראשון שמצבה הקשה של יוון הביא את האיחוד האירופי לסף פילוג. "הסבירות שגוש היורו יתפרק היא 50%", אמר סורוס לפני ההכרזה על הסיוע, לעיתון "פייננשל טיימס". "ואולם הנזק שפילוג גוש היורו יגרום יהיה כל כך גדול, שברגע שאנשים יבינו זאת הם ייסוגו מהתהום".
כלכלנים: הסיוע ליוון - השתפנות; פורטוגל תהיה הבאה בתור לחילוץ
אשר שכטר
13.4.2010 / 9:49