בנק הפועלים: הפיחות בשקל עשוי להוביל להרעה באיכות תיקי האשראי של הבנקים ולעלייה בהפרשה לחובות מסופקים

כלכלני יחידת המחקר של בנק הפועלים מנסים לסכם את השפעת הפיחות החד בשער השקל מול הדולר מאז הפחתת הריבית של הנגיד על ענפי המשק השונים. בעבודה שפירסם הבנק מציינים הכלכלנים כי סקטור הבנקים יושפע מהפיחות בצורה מעורבת. מחד גיסא, הפיחות הריאלי בשער השקל צפוי להוביל לירידה בשיעור המס האפקטיווי ברבעון ה-4 (הפרשי השער החיוביים בגין ההשקעות בחו"ל אינם נכללים בבסיס חישוב המס), ולעלייה בתרומה לרווח של חלק משלוחות הבנקים בחו"ל.



מאידך גיסא, הרעה בכושר ההחזר של חלק מהלקוחות, כאלה שנטלו אשראי במט"ח ואין להם הכנסות במט"ח, עשויה להוביל להרעה באיכות תיקי האשראי. ייתכן גם שתביא לעלייה מסוימת בהפרשה לחובות מסופקים, אשר תקזז חלקית את השיפור בכושר ההחזר עקב הפחתת הריבית על האשראי השקלי.



בין הענפים בהם מעריכים בבנק שהפיחות בשע"ח צפוי להשפיע לחיוב נמצאות חברות יצואניות כדוגמת ריטליקס , אלביט מערכות , טבע , כי"ל ומכתשים אגן .



בנוסף, מציינים בבנק, כי החברות הישראליות הנסחרות בנאסד"ק (שהינן חברות דולריות שהפיחות שוחק את הוצאותיהן השקליות) וחברות הנדל"ן (שהפיחות נוטה לדרבן רוכשים פוטנציאלים לבצע עסקות מחשש להתייקרות מחירי הדירות, ונתפש כמשפר את כוח הקנייה של משפרי הדיור ומגדיל את ההכנסות משכ"ד), צפויות ליהנות מהפיחות החד.



כלכלני הבנק מציינים כי בימים כתיקונם עלול היה פיחות מעין זה להוביל לעליית מחירים במשק, דבר שהיה גורר העלאה מיידית של הריבית ע"י נגיד בנק ישראל. אולם, לאור המיתון הכלכלי העמוק במשק נשמרת, לפי שעה, יציבות המחירים והיבואנים הם שסופגים את פערי השערים, דבר הצפוי לפגוע ברווחיותם.



מי שעוד צפוי להיפגע מהפיחות בשע"ח הן חברות דוגמת כור ובז"ן מקבוצת החברה לישראל (חברות בעלות אשראי דולרי המדווחות בשקלים), חברות המזון (שמוגבלות ביכולתן לגלגל לצרכן את התייקרות ח"ג) וחברות הביטוח (בהן הפיחות מייקר את הפרמיות שהן משלמות למטחי המשנה ומוביל להתייקרות המרכיב ההשתתפות העצמית מול מבטחי המשנה).



בבנק מציינים כי גם חברות שירותי התקשורת הישראליות מושפעות מהפיחות החד בשער השקל מול הדולר, אם כי בצורה סלקטיווית יותר. חברת בזק מבצעת הגנות מלאות להוצאותיה הדולריות ועל כן לא צפויה להיפגע. לעומתה, ברק תיפגע בהוצאות המימון שלה, אשר ברובן דולריות (אג"ח). הוצאות רכישת התוכן של חברת מתב נקובות בדולרים ועל כן היא מבצעת הגנות מטבע מול הדולר האמריקאי, אם כי לא בצורה מלאה. כמו כן מתב צפויה להיפגע גם מהחזקתה בחברת ברק (10%).