מגדל שוקי הון צופה רבעון ראשון חלש למכתשים אגן

>> "משקיעיה של מכתשים אגן אינם צריכים לקוות לגדולות ונצורות מתוצאותיה הכספיות ברבעון הראשון של 2010", כך העריך אמיר אדר, ראש מחלקת המחקר sell side במגדל שוקי הון, בעקבות פרסום תוצאותיה הכספיות של חברת סינג'נטה, שהיא אחת משלוש החברות הגדולות בעולם בתחום האגרו-כימי.



סינג'נטה דיווחה על ירידה של 3% במכירות (8% בנטרול השפעת המטבעות) לרמה של 3.5 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2010. המכירות של חומרי ההדברה ירדו ב-8% ברבעון החולף בהשוואה לרבעון המקביל ב-2009 והגיעו ל-2.5 מיליארד דולר, בעקבות ירידה כמותית וירידת מחיר.

סינג'נטה מסבירה את הירידה במכירות בהתחלה מאוחרת של העונה החקלאית בצפון כדור הארץ, כתוצאה מהחורף הקר, אף שרמת המכירות השתפרה משמעותית לקראת סוף הרבעון. השפעת האקלים הקר בצרפת הוחמרה בשל חקיקה חדשה בנושא אשראי.



במדינות צפון אמריקה גרמו רמות מלאים גבוהות בצינורות השיווק לתחרות מחירים, שהשפיעה בעיקר על קוטל העשבים הלא סלקטיבי גלייפוסט.



המכירות של קוטלי עשבים לא סלקטיביים ירדו ב-34% בנטרול השפעת מטבעות ברבעון החולף בהשוואה לרבעון המקביל ב-2009 והסתכמו ב-232 מיליון דולר - כתוצאה מירידה של 19% בכמות ו-15% במחיר. סינג'נטה אינה צופה שיפור במכירות הגלייפוסט עד למחצית 2010.



המכירות של קוטלי העשבים הסלקטיביים ירדו ב-13% ברבעון הראשון של 2010 לעומת הרבעון המקביל ב-2009 והסתכמו ב-743 מיליון דולר, בשל ירידה כמותית של 10% וירידת מחיר של 3%.



אמריקה הלטינית סיפקה את החדשות המעודדות ברבעון החולף ורמת המכירות באזור היתה גבוהה ב-32% ברבעון הראשון של 2010 לעומת הרבעון המקביל ב-2009, כתוצאה מגידול בשטחי המזרע של סויה וכמות משקעים גדולה שהגבירה את המחלות.



שתי התופעות הגבירו את השימוש בחומרי הדברה, אך מכיוון שהרבעון הראשון של השנה הוא חלש יחסית באמריקה הלטינית והשפעתו על תוצאותיה הכספיות של החברה אינה גבוהה, ומכיוון שסינג'נטה מדווחת על עליה בנתח השוק שלה - ייתכן שהשפעת הרבעון הטוב באמריקה הלטינית על תוצאותיה הכספיות של מכתשים תהיה מוגבלת.



נקודת אור נוספת היא הגידול במכירות קוטלי הפטריות, שהוא תחום רווחי יחסית. מכירות קוטלי הפטריות של סינג'נטה גדלו ב-6% כתוצאה מגידול כמותי של 8%, שקיזז ירידת מחיר של 2%. מכתשים עשויה ליהנות חלקית מגידול של 40% במכירותיו של קוטל הפטריות amistar, בעיקר באמריקה הלטינית, ובגידולי התירס בארה"ב. מכתשים אגן חתמה בנובמבר 2009 על הסכם לשיווק המוצר החל בינואר 2010 בברזיל.



סינג'נטה מדווחת על גידול של 8% במכירות של חומרי הדברה לשימושים לא חקלאיים (non agro), בשל ניצני התאוששות בצריכה הפרטית, שהביאה לעלייה כמותית של 8% וירידה מחיר של 4%.



סינג'נטה מדווחת על בלימת המגמה השלילית של הרבעון הראשון, כשברבעון השני נרשמת התאוששות במכירות, שעשויה להביא לירידה ברמת המלאים בצינורות השיווק. החברה צופה גידול כמותי במכירות.



אדר מציין שהשיפור במזג האוויר ברבעון השני מקטין את הסיכון להרעה נוספת בתוצאותיה הכספיות של מכתשים אגן. אדר שמר על המלצת "החזק" למניית מכתשים אגן ומחיר יעד של 18.5 שקל - 14.7% יותר ממחיר הבורסה.