מנכ"ל DSPG: "בכוונתנו להנפיק לציבור 20% מפעילות מכירת רשיונות הטכנולוגיה אותה נפצל; כעבור חצי שנה ננפיק את 80% הנותרים"

"אנחנו כבר מוכנים להנפקה של חטיבת הטכנולוגיה שלנו. עשינו כל מה שאפשר כדי לבצע את ה-spin off ועכשיו אנחנו מחכים לשוק שיתאושש. כשזה יקרה, נהיה ערוכים", כך אומר אלי איילון, מנכ"ל DSPG (די.אס.פי.ג'י) בראיון ל-TheMarker. הפיצול בין פעילות מכירת רשיונות הטכנולוגיה לבין פעילות השבבים הוא מאורע שכבר לפני מספר חודשים העריכו בשוק כי יתרחש. אבל בינתיים, אומר איילון, הוא מתעכב עקב התנאים הכלכליים במשק.



איילון מעדיף שלא לספק תאריכי יעד, התלויים, להגדרתו, בנתונים חיצוניים לחברה, אולם הוא מקווה כי ההליך יתרחש במהלך השנה הקרובה. על כל פנים, בכוונתה של DSPG להנפיק רק 20% מהונה של החברה החדשה בשלב ההנפקה הראשוני, ולהותיר את היתרה אצלה.
את אותם 80% מתעתדת DPSG לחלק כדיווידנד בעין בתום תקופה של חצי שנה מיום ההנפקה הראשונית, מטעמי מיסוי. "מה שבטוח זה שאנחנו לא נלך לפיאסקו", אומר איילון, שמצפה להשתפרות התנאים בשווקים העולמיים. נכון להיום בכוונתה של DSPG לשמור את קופת המזומנים בהיקף של כ-240 מיליון דולר ב-DSPG עצמה, שתמשיך לעסוק בפיתוח ושיווק שבבים, כך שפעילות הטכנולוגיה תוזן מהכסף שיזרום מההנפקה



בעבר כבר קיבלה הפעילות הטכנולוגית של DSPG הערכות שווי של 900 מיליון דולר עד 1.1 מיליארד דולר. עם שווי שוק של כ-640 מיליון דולר לחברה כולה היום גם לאיילון ברור כי הערכות אלה כבר אינן ריאליות. "אנחנו אחת מהחברות הישראליות הנסחרות בוול סטריט הרווחיות ביותר, ואנחנו ממשיכים להציג גידול במכירות של השבבים ושל רשיונות הטכנולוגיה. אנחנו מוכנים לחכות", אומר איילון.



"כיום DSPG היא חיה דו ראשית, עם גוף של זברה, ראש של ג'ירפה וראש של קוף. בצורה כזו היא לא יכולה להתקיים. מצד אחד, פעילות הטכנולוגיה שלנו (בה מוכרת החברה intellectual property) מחייבת השקעות מו"פ גבוהות של 35%-40%, אבל היום אנחנו לא יכולים להרשות לעצמנו שיעורים כאלה, בגלל פעילות מכירות השבבים שלנו. מצד שני, שוק ההון מתמחר חברות לפי תחומי פעילות, והמכפילים של פעילות הטכנולוגיה הם גבוהים יותר מאלו שמספקים לנו האנליסטים היום. אני מאמין כי יום אחד אחרי ההפרדה בין הפעילויות יגדלו המכפילים ל-DSPG, בעיקר בגלל שולי הרווח הגולמי של יותר מ-90% שצפויה חברת הטכנולוגיה להציג", אומר איילון.



וזו לא הסיבה היחידה שבגינה מעוניינת DSPG לבצע את הפיצול. "הפרקטיקות של מכירת ידע הן שונות מאלו המאפיינות מכירות של צ'יפים. ההחלטות על רכישה של טכנולוגיה נעשות בדרגים בכירים ביותר בחברה, והקשר עם החברה הרוכשת נמשך גם אחר כך. אנחנו הפרדנו כבר לפני שנה וחצי את כוח המכירות שלנו, כצעד לקראת הנפקה. אפילו מצאנו שם לחברה החדשה, אבל בשלב זה אני מנוע מלפרסם אותו", מוסיף איילון.