אקסלנס ליועצי השקעות: מצב הפירמות השתפר ואטרקטיביות שוק ההנפקות גדלה

שלמה מעוז, כלכלן מקרו ראשי של , אמר היום שהאינפלציה צפויה להסתכם בכ-3.2% ב-12 חודשים הקרובים. זאת אמר בשיחה עם יועצי השקעות בבנקים. בהתייחסותו להשלכות מדד המחירים לחודש מרס אמר מעוז כי המדדים הקרובים יהיו גבוהים, עקב מספר גורמים בעיתיים כגון דיור. לכן נוטים באקסלנס להתמקד בהשקעות צמודות למדד. כמו כן, ציין מעוז כי מגמת הגירעון הממשלתי נמצאת בירידה, לכן הצפי גיוסים של הממשלה צפוי לרדת במיוחד לאחר גיוס רחב אשר בוצע על ידי האוצר באירופה.



גילי כהן, מנהל השקעות ראשי באקסלנס, מציין כי ב-3 חודשים הקרובים, צפויים פדיונות גדולים מאוד בתחום האג"ח ובעיקר באפיק הצמוד, כלומר, קצב הגיוסים לא תואם לקצב הפדיונות שגדל. האטרקטיביות והעניין בשוק ההנפקות של החברות גדלה, והפירמות מנצלות את זה ומנסות להגיע לשוק. כמו כן, מצבן הפיננסי של החברות המנפיקות השתפר בתקופה האחרונה, גם במבנה ההון וגם בהכנסות ורווחיות.



כהן מסביר כי באקסלנס משתדלים להתרכז יותר בחברות, אשר הציגו תזרים מזומנים חיובי מתמשך, ושמשרתות את החוב שלהן בצורה הולמת; כלומר, בודקים יציבות הן ברמה התזרימית והן ברמת ההנהלה. בנוסף, הכלל שמנחה את מנהלי השקעות האקסלנס הוא המרווח הסביר בין אג"ח הממשלתי לאיגרת הפוטנציאלית. עם זאת, מציין כהן כי השוק נמצא בתוואי ריבית עולה וכי יש צורך בניתוח מושכל של מח"מ (משך חיים ממוצע) של ההשקעה.



כהן התייחס להנקפת האג"ח האחרונה של וציין כי התוספת שנקבעה במכרז למוסדיים של כ-1.25% מעל התשואה באג"ח ממשלתית דומה, הינה תוספת סבירה ומקובלת על אקסלנס, שלקחה חלק בהנפקה. זאת בהתחשב בעוצמת הביקושים ודירוגה של החברה.



כהן ציין את ההנפקות הצפויות האטרקטיביות של חברת אתגר, חברה אשר ביצעה שינויים מבניים לאחר שנקלעה לקשיים, נמלי ישראל וקנית. ברם, מזהיר כהן מלהתלהב מכל הנפקה אשר יוצאת לדרך.



בהתייחס לגיוס חוב הצפוי על ידי חברות האנרגיה, הסביר כהן כי מדובר בגיוסים ענקיים עקב דרישות התחום; עם רמת הסיכון הגבוהה יש לדרוש גם פיצוי מתאים. באקסלנס אינם פוסלים השתתפות בהנפקת חוב של חברות אנרגיה אך ממליצים להפריד בין חברות מנפיקות אשר מגבות את החוב במאגרי הגז הקיימים לבין החברות בעלות רישיונות בלבד. כלומר, לבצע ניתוח קפדני מאוד ולהבדיל בין חברות אנרגיה תזרימיות לחברות חיפוש הלא מגובות בהכנסות.