יותר חשמל, יותר עמל

>> משבר האשראי שהחל לפני שנתיים הביא עמו שלל לקחים ותובנות למשקיעים. פרשת המירמה של גולדמן סאקס, שנחשפה בשבוע שעבר, היא תזכורת מצוינת למי שכבר החל לשכוח אותם. בעצם מדובר כאן בלקח העיקרי שלנו מהמשבר: לא לקנות מוצר פיננסי שאיננו מבינים עד הסוף מדוע הוא הונפק ומי עומד מאחוריו.



בין 2005 ל-2008 עברו במשרדנו מדי שבוע אנשי מכירות של הבנקים הגדולים בארה"ב ובאירופה. לבושים בחליפות מהודרות וחנוטים בעניבות משי וחפתים הציעו לנו טובי המוחות מחו"ל לרכוש מוצרים פיננסיים מורכבים שהונדסו במיוחד לצרכינו. הם הבטיחו לנו שמדובר במכשירים המניבים תשואה יפה בסיכון נוח.

רמת התחכום המשפטית שהופיעה בתשקיפי המכשירים האלה גרמה לנו אז לחשוד שמישהו מסבך את העניינים בכוונה כדי שלא נבין אותם עד הסוף, ושהגוף שמרכיב את המכשירים האלה מתכנן אותם כך שהוא עצמו לא נושא בשום סיכון. הנחנו שהמוכר החביב שפגשנו ייצא ללא פגע אם מגדל הקלפים שהקים יקרוס מסיבה כלשהי.



שיווק של מכשירים פיננסיים מובנים דומה במקצת לשיווק יחידות הנופש שהיה פופולרי במחוזותינו בעשור הקודם. דובר אז על רכישת נדל"ן למטרת נופש שישרת את הרוכש בתנאים נוחים. הסוף היה מאכזב. הרי לא מציאותי שלכל אדם מהיישוב תהיה יחידת נופש משלו. היה ברור שיש כאן מלכוד כלשהו.



החוזה שעליו חתמו רוכשי היחידות הורכב כך שלא התאפשר להם להבין שהנכס שרכשו אינו בר מימוש. מי שקנו לעצמם יחידת נופש נדרשו לשלם עליה כל ימי חייהם, ומי ש"דחף" להם אותה לא נשא בשום סיכון.



היפנים מתחשמלים ראשונים



בשבוע שעבר קראנו שחברת בטר פלייס, שמוביל שי אגסי, תשיק את רשת הטעינה החשמלית הראשונה שלה ביפן. היפנים הציבו לעצמם יעד שלפיו עד 2020 יהיו 50% מהמכוניות במדינה חשמליות. ליפנים זה כדאי, שכן יש אצלם יצרניות רכב ואלקטרוניקה גדולות - ואין למדינה נפט משל עצמה.



גם באירלנד הציבו יעד רציני: קובעי המדיניות במדינה החליטו שעד 2020 כ-10% מכלי הרכב במדינה יהיו חשמליים. אירלנד הקצתה לטובת העניין 5 מיליארד יורו, וחתמה על הסכם שכולל את חברת הרכב ניסאן-רנו ואת חברת החשמל הגדולה במדינה.



התוכנית של אירלנד היא לפרוש 2,000 נקודות טעינה שיהיו תשתית מספקת להפעלת צי מכוניות חשמליות. מדינות רבות מפעילות תוכניות דומות, בהן דנמרק וטייוואן. יהיה חבל אם לא נראה רשת כזו גם בישראל.



בינתיים אנו בוחנים מי מהחברות הפועלות בתחום ראויה להשקעה. בין השמות שאחריהם אנחנו עוקבים יצרניות מצברי ליתיום כמו gs yuasa, saft, nec ,ener1 ,a123 ,byd ו-valence, יצרנית הקבלים maxwell tech ויצרנית מטעני העל takaoka electric. בקרוב נעדכן איזו חברה מעניינת אותנו ביותר להשקעה.



רן שחם הוא מנכ"ל משותף באלטשולר שחם. יותם עירוני הוא אנליסט. הכתבה אינה מהווה המלצה לרכישת ני"ע



*מכשירים פיננסיים מובנים



מוצרים פיננסיים שמורכבים על ידי חיבור של כמה מוצרים שונים. לדוגמה, סל של 20 אג"ח שונות, שכל אחד מהן משלמת ריבית שונה במועדים שונים, יכול להיאגד לאג"ח אחת שמשלמת ריבית קבועה