חברת הדירוג מעלות s&p חתכה את דירוג האג"ח של חברת דלק נדל"ן שבשליטת יצחק תשובה ב-3 דרגות, מרמה של bbb ל-bb (רמת השקעה ספקולטיבית) עם השלכות שליליות, כלומר תיתכן הורדת דירוג נוספת.
במעלות הותירו את הדירוג ברשימת מעקב לתקופה של עד 3 חודשים, בהם תבחן יכולת החברה בהתאם לתוכנית המימושים המתוכננת ולשפר את הפרופילהפיננסי בו היא פועלת.
"לדעתנו הגירעון בהון עצמי (כ-748 מיליון שקל לבעלי המניות) ויחס מינוף הגבוה מ-100% החלישו משמעותית את הפרופיל הפיננסי של החברה ויחס זה אינו מתאים לדירוג בקבוצתה - bbb.
בנוסף,יכולת פירעון החוב בשנים הקרובות נסמכת בעיקרה על מכירת נכסים בהיקפים גבוהים לצורך עמידה בתשלום החלויות שוטפות. הדירוג הנוכחי נסמך בין היתר על נכונותו שלתשובה לחזק את מבנה ההון של החברה ונזילותה באמצעות הקצאות והזרמות שונות", כותבים האנליסטים של מעלות.
דלק נדל"ן מימשה מאז תחילת 2009 נכסים בהיקף של כ-1.3 מיליארד שקל. ששימשו לפירעון התשלומים למחזיקי האג"ח, בנקים וחובות ברמת הנכסים, אך הדבר לא יספיק לה כדי לעמוד בתשלומים הבאים במהלך השנה הקרובה והבאה בהיקף של למעלה ממיליארד שקל. זאת, כאשר כבר בסוף מאי הקרוב היא תצטרך לשלם למחזיקי האג"ח כ-215 מיליון שקל, סכומים שעדיין לא מצויים בידי החברה.
עם זאת, בהתחשב בכך שבקופתה של דלק נדל"ן כיום מזומנים של כ-90 מיליון שקל, קו אשראי חדש שהיא אמורה לקבל מהבנקים של כ-100 מיליון שקל והנפקת זכויות הקרבה שהיא מתכננת לבצע, במעלות רואים כי היא תעמוד בתשלומים במאי בוודאות סבירה,ומציינים לחיוב את אסטרטגיית המימושים הנוכחית שמוביל המנכ"ל החדש ערן מיטל.
מעלות הורידה ב-3 דרגות את דירוג האג"ח של דלק נדל"ן
מיכאל רוכוורגר
25.4.2010 / 20:26
מעלות: "הגירעון בהון עצמי ויחס מינוף הגבוה מ-100% החלישו משמעותית את הפרופיל הפיננסי של החברה"