UBS: ההשפעה של כניסת המפעילים הוירטואלים לשוק הסלולר בישראל תהיה זניחה - יגיעו רק לנתח של 10%

מפעילות הסלולר הוירטואליות (mvno`s) ומפעילה סלולרית חדשה יגיעו יחדיו לנתח שוק של 10% מענף הסלולר הישראלי - כך מעריך דארן שאו מ- ubs. מול הערכה הזו, שאו מאמין שאין איום ממשי לחברות הקיימות ומשאיר את מניות חברות התקשורת בהמלצת קנייה.



שאו מתחיל את הסקירה בניתוח האיומים הרגולטורים על מפעילות הסלולר, לאחר שנפגש עם שר התקשורת והשחקניות בענף: "משרד התקשורת צפוי להודיע בשבועות הקרובים על אימוץ שורה של המלצות מחברת הייעוץ nera שנועדו להשפיע על שוק הסלולר. עיקר ההמלצות נוגעות לדמי קישוריות, רפורמת מפעילים וירטואליים, נדידה פנים ארצית ומכרז תדרים חדש למפעיל רביעי. אנחנו רואים בטווח הבינוני-ארוך סיכון רגולטורי לשוק אם אכן יחתכו דמי הקישוריות באופן אגרסיבי יחד עם כניסת מפעילים חדשים. אנחנו מעריכים איבוד נתח שוק של כ-10% עד 2014 יחד עם ירידת מחירים מסוימת, שתאוזן על ידי גידול בצריכת ה-data".



באשר להשפעות של הרפורמות מציינים ב-ubs: "משטר הקישוריות הנוכחי משמעותו עבור סלקום פרטנר ופלאפון כ-200-250 מיליון שקל ב- ebitda. הורדה של דמי הקישוריות ל-5 אגורות לדקה משמעותו קיצוץ ב-ebitda של בזק, סלקום ופרטנר ב-4%, 8.5% ו-9% - בהתאמה".



מול זאת, נכתב כי: "אנחנו מודעים ליכולת המפעילות הקיימות לדחות ולהילחם בכל שינוי מהותי. למפעילות הקיימות יש מותג ומוניטין חזקים ולכן הערכה היא שה-mvno`s יתרכזו בשוק כרטיסי החיוג שדורש פחות השקעות. מתוך שוק הסלולר, בערך 10% הם לקוחות פרי-פייד (בחלוקה מוערכת של 49% לסלקום, 46% לפרטנר ו- 5% לפלאפון) ובתסריט החיובי מפעילות ה- mvno יצברו נתח שוק של 10% בשלוש שנים. בתסריט כזה ההשפעה על שלוש מפעילות הסלולר הקיימות תהיה לא משמעותית בהתחשב בכך שלקוחות פרי-פייד הם הפחות רווחיים מקרב לקוחות החברות".



שאו מציב לבזק מחיר יעד של 12 שקל עם המלצת קנייה ומעריך שהחברה תבצע הפחתת הון ב-2011, ותחת בעלות חדשה תהיה ממוקדת בשורת הרווח. לפרטנר נותן שאו המלצת קנייה עם מחיר יעד של 100 שקל וצופה צעדי התייעלות בחברה. סלקום מקבלת גם היא המלצת קנייה עם מחיר יעד של 37 דולר למנייה.