איך מחשבים את האופציות?

עלות השכר של המנכ"לים הבכירים כוללות עלות שכר רגילה ועלות האופציות שחולקו. איך מחשבים את השווי של האופציות, וכיצד בדיוק המנכ"ל מרוויח מזה?

חדוה, מגדל העמק



חלוקת אופציות למנכ"ל נועדה לעודד אותו לפעול על מנת להשיג תוצאות טובות יותר לחברה, וכנגזרת - להעלות את ערך מניותיה. כשחברה מחלקת אופציות למנכ"ל היא מחלקת אותן בדרך כלל במחיר מימוש הקרוב למחיר השוק. כאשר מחיר המניה יעלה על מחיר המימוש והאופציות יבשילו, כלומר יהיה ניתן לממשן, יוכל המנכ"ל לשלם את תוספת המימוש ולהמיר את האופציה למניה. לאחר מכן הוא ימכור את המניה בשוק, וההפרש בין מחיר המימוש לבין מחיר המניה בפועל ייהפך לרווח שישלשל לכיסו.



עלות האופציות המחולקות למנכ"לים נגזרת מהשווי ביום החלוקה ומחושבת לפי נוסחה לחישוב אופציות, שנקראת בלק אנד שולס. עלות זו מהווה הוצאה לחברה ומקטינה את הרווח שלה, אף שהיא אינה הוצאה תזרימית. העלות נפרסת על פני תקופת הבשלת האופציות, בדרך כלל באופן ליניארי.



רישום זה יוצר עיוות: אם מחיר המניה נופל, נוצר פער בין עלות האופציות לחברה לבין השווי האמיתי שלהן למנכ"ל, כשעל הנייר שוויין הוא הרי אפס. החברה תמשיך לרשום בדו"חותיה הוצאה על האופציות גם אם המנכ"ל לא יממש אותן בסופו של דבר. מאידך, אותו עיקרון פועל גם בכיוון ההפוך: אם מחיר המניה עולה בחדות, החברה אינה מתקנת את ההפרשה על עלות האופציות בהתאם.



-



אופציות



נייר ערך שערכו נגזר מנכס אחר. השימוש באופציות כתגמול למנהלים ועובדים נועד להמריץ אותם להעלות את ערך החברה, וכך להעלות את ערך האופציות