גיל דיבנר, ג'נסיס פרטנרס: “כסף מהון סיכון הוא יקר"

"אני לא חושב שמודל ההון סיכון שבור, הוא פשוט במצב קשה. קרנות הון סיכון בישראל השקיעו ב-15 שנים האחרונות בתוכנה ארגונית ומוליכים למחצה. היו כמה אקזיטים שאפשרו להחזיר חלק מהכסף שהושקע בקרנות. אבל הגל הזה מגיע לידי סיום. ההון סיכון צריך לחזור להיות עסק שמזהה חברות שיכולות לצמוח במהירות ומניבות תשואה טובה, ולהשקיע בהם", כך אמר גיל דיבנר, שותף בקרן הון סיכון הישראלית ג'נסיס פרטנרס, בפאנל שדן בנושא השקעות בחברות אינטרנט. “המציאות אמנם קשה. קרנות לא מגייסות כמו שקיוו. הקרנות החזקות נפגעו והקרנות הפחות טובות לא מגייסות כסף, אבל המודל לא לא עובד. הוא פשוט קשה יותר ליישום. אני מאמין שגם השוק הציבורי יחזור בסופו של דבר לעצמו וההנפקות כאפיק אקזיט יחזרו. אבל האתגר של אנשי קרנות הון סיכון הוא עדיין תקף: למצוא חברות מעניינות".



דיבנר אמר כי השוק מוזן מסטיראוטיפים שליליים וחיובים לגבי חברות הסטארט-אפ הישראליות. “בין הסטיראוטיפים השליליים שקיימים ניתן לציין את העובדה שהחברות הישראליות כביכול לא יודעות לשווק את עצמן ולא מבינות צרכנים פרטיים. אלו סטיראוטיפים שהיו אולי נכונים לפני עשור, אבל לא נכונים כיום. אני נפגש עם חברות ישראליות שיודעות לשווק את עצמן ומקשיבות ללקוחות.



אניל האנסג'י, מנהל פיתוח באזור אפריקה, מזה"ת ואירופה בגוגל, אמר בפאנל כי הוא מבלה בישראל יותר מכל מדינה אחרת מלבד בריטניה, מקום מושבו. האנסג'י היה זה שאחראי גם על עסקת רכישה של לאבפיקסיז בשבוע שעבר. “הסיבה שאני מבקר כאן כל כך הרבה היא שמלבד האירוח המצוין, יש כאן סצינת יזמות חזקה. קיימים כאן טכנולוגיות שגוגל מתעניינת בהן. יש כאן הרבה חברות שמעניינות את גוגל". האנסג'י העיר כי הוא שמח על רכישת לאבפיקסיז ואמר כי הוא מקווה שהרכישה הראשונה של גוגל בישראל תפתח את הדלת לרכישות נוספות. “זה היה הזמן המתאים לשלב אותם. הם היו שותפים שלנו במשך זמן רב. השותפות גרמה לכך שהכרנו אותם לאורך זמן. זה עזר לנו להבין את הערך שלהם. לאבפיקסיז מתמקדים בפיתוח אפליקציות ומבינים היטב צרכנים פרטיים. אלו שני דברים שאנו מחפשים".



האנסג'י אומר כי רוב היזמים שגוגל רכשה את החברה שלהם נשארים בגוגל. “העובדים בחברות הסטארט-אפ שאנו רוכשים הם מנוע הצמיחה שלנו. אם המומחיות שלהם תיעלם אז אין טעם. נכון שאנחנו רוכשים חברה בגלל המוצרים והקניין הרוחני שלה אבל הכי חשוב לנו זה המנהיגות וצוות העובדים. 75% מהיזמים שהיו בחברות שגוגל רכשה נשארים בגוגל.



טום קון מנהל בבנק ההשקעות allen & company, אמר כי הוא מבקר בישראל פעמיים עד שלוש פעמים בשנה בזכות העובדה שיש כאן הרבה מאוד חברות צעירות מעניינות. “הצבא גם מלמד יזמים לפעול עצמאית ולהנהיג. אלו תכונות אופי שלא קיימות במקומות אחים בעולם".



לפנות לקרן הון סיכון או להביא כסף מהבית?



אחת השאלות המעניינות בפאנל נגעה לשאלה האם בכלל יזמים שפועלים בתחום האינטרנט צריכים לפנות למשקיעי הון סיכון, או שמא מודל הבוטסטראפ הוא הרלוונטי מבחינתם. דיבנר סבור שאכן המצב שונה בכל הקשור להשקעות בחברות אינטרנט. “ניתן להשקיע בחברה ולהבין בתוך מספר חודשים עד שנה האם המוצר עובד והמשתמשים מאמצים אותו. בנוסף חסם הכניסה הוא נמוך. כל אחד יכול לשים 500 אלף דולר בחברה ובעניין הזה אין לקרנות הון סיכון עדיפות. השאלה האם חברה צריכה לגייס כסף כדי להתרחב ולגדול תלויה בסוג החברה.



אם יזם אינטרנט היה בא אלי ושואל אם לגייס כסף מקרן הון סיכוו הייתי אומר לו אל תיקח כסף מהון סיכון כי זה כסף יקר. מודל הון סיכון מתוכנן להזריק כסף כדי להגיע לתשואה. אם זה מודל שמתאים ליזם אז שיפנה להון סיכון. אבל לא מעט חברות מחפשות משהו אחר".



קון ציין כי כיום חברות סטארט-אפ כבר לא ממש צריכות לפנות לקרנות שכן ישנן דרכים שונות להתנהל כבוטסטראפ. “חברות יכולות לשכור שרתים מאמזון ולהשתמש במיחשוב ענן. אפשר למצוא פתרונות שמאפשרים לא לגשת ולגייס כסף מהון סיכון".



מגומי איקדה, מקרן השקעות של nbc יוניברסל שמתמחה בהשקעות ניו מדיה ודיגיטל, העירה כי למרות שאפשר להסתדר בלי לפנות למשקיעי הון סיכון, יש לקרנות גם ערך מוסף בזכות העבודה שיש להם קשרים, גישה לדמויות מפתח ועצות".



בסיום נשאלו חברי הפאנל באלו תחומים היו משקיעים. האסנג'י אמר כי למרות שגוגל אינה קרן הון סיכון ומשקיעה בחברות, האבחנה שלו הוא שחברות מתחום המובייל, חיפוש לוקלי, מסחר מקוון ובידור - מקבלות אצלו תשומת לב.



דיבנר אמר כי בג'נסיס יעדיפו להשקיע בחברות שמייצרות ניתוח מעניין של מידע שמגיע מרשת האינטרנט. “האינטרנט מייצר כל מני סוגי מידע ואפילו הרבה. השאלה איך מנצלים זאת, למשל לשיפור יעילות הפרסום".



קון ציין כי קיימת הזדמנות גדולה כיום בפרסום בתחום הסלולר. כריס ברצ'ק, מנהל השקעות ב-fidelity growth partners, ציין כי גם חברות גיימינג (משחקים) מעניינות להשקעה.



בסיום כל אחד נקב בחברה אחת שמעניינת אותו. דיבנר ציין את חברת הסטארט-אפ הישראלית אינוביד שמאפשרת להחליף אובייקטים בוידאו באובייקטיים פרסומיים. איקדה ציינה כי היא גאה במיוחד בחברת המשחקים הגרמנית ביגפוינט.