רשת החובות של אירופה

למרות מאמצי קרן המטבע הבינלאומית (imf), המשבר הפיננסי באירופה עדיין מעלה שאלות רבות. האם גרמניה והאיחוד האירופי אכן יעבירו את הכסף הדרוש לסיוע ליוון, הנמצאת על סף קריסה פיננסית? האם המחלה תתפשט ותדביק מדינות פגיעות כמו פורטוגל וספרד?



ואולם כמו ספרי מתח, שבהם הסוף נחשף כבר בעמודים הראשונים, נראה כי סופו של המשבר ביוון לא יהיה מפתיע. המציאות היא שלגרמנים, לצרפתים וליתר מדינות אירופה אין ממש ברירה. בעשור שחלף מאז השקת גוש היורו, הכלכלות ביבשת נקשרו יותר ויותר זו בזו. בנקאות והלוואות חוצי גבולות הובילו מדינות רבות בשולי אירופה לחובות גדולים זו כלפי זו, בנוסף לחובות לשכנות עשירות יותר כמו גרמניה וצרפת.







בדומה לבריתות שמשכו מדינות למלחמת העולם הראשונה, חדלות פירעון של מדינה אחת תפיל אחריה מדינות נוספות. מי שלא הבינו את המסר הזה, קיבלו תזכורת ביום שלישי, שבו הורידה חברת הדירוג סטנדרד אנד פור'ס (s&p) את דירוג החוב של ספרד ופורטוגל - והובילה לירידות בשוקי העולם, בהם השוק האמריקאי.



יוון היא אבן הדומינו הראשונה בשורה. היא חייבת כ-10 מיליארד דולר לבנקים בפורטוגל, שעומדת בפני עלויות הלוואות גבוהות יותר, והשתיים כבר איבדו שתי רמות בדירוג האשראי שלהן. חדלות פירעון של יוון תהיה מכה קשה לפורטוגל, שבתורה חייבת 86 מיליארד דולר לבנקים בספרד. דירוג האשראי של ספרד הורד ברמה אחת בשבוע שעבר.



המספרים מטפסים במהרה. אירלנד נמצאת בחובות כבדים לגרמניה ולבריטניה. החשיפה של בנקים גרמניים לחובות של ספרד מסתכמת ב-238 מיליארד דולר, לפי הבנק לסליקה בינלאומית (bis), והחשיפה של הבנקים בצרפת מסתכמת ב-220 מיליארד דולר. איטליה, שמצבה הפיננסי רעוע באופן תמידי, חשופה לחוב בסך 31 מיליארד דולר של ספרד, וחייבת לצרפת 511 מיליארד דולר - כמעט 20% מהתמ"ג של צרפת.