הבנקים הגדולים מסכימים: מימושים בשוק המניות בטווח הקצר - חזרה למתווה עליות בטווח הארוך

בטווח הקצר קיימת אפשרות ממשית למימוש בשוק המקומי, עקב רמת המחירים אליה טיפס השוק המקומי ובעיקר עקב החרפה אפשרית של ההתפתחויות האחרונות בחו"ל. בהסתכלות ארוכת טווח, התמונה המאקרו-כלכלית האיתנה והשיפור ברווחיות החברות כמו גם התשואות הנמוכות המתקבלות באפיקים הסולידיים צפויים לתמוך בשוק המקומי" כך מעריכים כלכלני בסקירתם השבועית.



ב סבורים כי על רקע התעצמות משבר יוון באירופה, ההתפתחויות האחרונות יכבידו בטווח הקצר גם על שוק המניות המקומי, בדומה למגמה המאפיינת את שוקי המניות הגלובליים. השפעה זו אינה נובעת מקשר ישיר כלשהו בין שוק המניות המקומי לנעשה במדינות שנמצאות בעין הסערה (יוון, פורטוגל, ספרד), אלא כחלק מהתגובה הגלובלית.



עם זאת, בטווח הארוך, הכלכלה המקומית עודנה איתנה, ולפי שעה נראה כי המשבר, במימדיו הנוכחיים, לא צפוי לפגוע בה במידה מהותית. גם ברמת המיקרו, דוחות החברות לרבעון הראשון צפויים להיות חיוביים, כשסנוניות ראשונות לכך כבר החלו להופיע בדו"חותיהן של חברות כגון טבע ובזק.



לאור זאת, ממשיכים בהפועלים לראות בחיוב את ההשקעה במניות בראיה לטווח בינוני וארוך, עם דגש על האזהרה כי בטווח הקצר תיתכן עדיין השפעה שלילית מהנעשה מעבר לים. בבנק סבורים כי ישנה כיום עדיפות לחברות הפועלות בענפים דפנסיביים, וכן לחברות המוטות לשוק המקומי ופחות חברות המוטות לשוקי העולם, בעיקר לכלכלה האירופית.



בסיכום שבועי, המשבר ביוון והחשש מהחרפת המשבר באירופה אשר הביאו לירידות בבורסות בעולם, חילחלו גם לשוק המניות המקומי שהמשיך להתממש בשבוע החולף. את ירידות השערים הובילו מניות השורה השנייה והיתר, בהשפעת מניות הטכנולוגיה והביומד. לעומתם בלט סקטור הפרמצבטיקה בעליות שערים. השבוע החולף הסתיים במגמה שלילית כאשר מדד תל אביב 25 איבד השבוע 2% לאחר שירד בעוד 3% בשבוע שעבר.



שוק האג"ח

המסחר באפיק הממשלתי התנהל השבוע במגמה חיובית על רקע ירידת תשואות חדה שנרשמה באגרות החוב הממשלתיות של ארה"ב. מגמה זו נבעה בעיקר בהמשך החשש בעולם בנוגע ליכולתן של מספר מדינות באירופה לפרוע את התחייבויותיהן. בסיכום שבועי עלו מדדי אגרות החוב הממשלתיות השקליות והצמודות בכ- 0.4% ובכ- 0.1% בהתאמה.



בבנק לאומי סבורים כי הצפי לתוואי העלאות ריבית מתון, הריבית השוטפת המתקבלת על אגרות החוב לטווח הבינוני - ארוך והצפי להיקף נמוך של גיוסי חוב ממשלתיים בשנה הקרובה תומכים בהעדפת ההשקעה באגרות החוב לטווח הבינוני - ארוך. משקיעים אשר חוששים מעלייה חדה בתוואי הריבית יאלצו כיום להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר. גם בבנק הפועלים סבורים ממליצים על השקעה בשחרים במח"מ בינוני-ארוך במשקל נמוך ומדגישים את התנודתיות הצפויה באגרות אלו בשנה הקרובה.



בשוק האג"ח הקונצרני סבורים בלאומי כי פרמיית הסיכון הכרוכה בהשקעה באפיק זה נמוכה ולפיכך רמת התשואות הקיימת בו אינה מפצה דיה. בבנק הפועלים ממשיכים להמליץ על המק"מ וזאת בשל רמת התשואות הנמוכה הגלומה באג"ח הממשלתיות שמפחיתה במידה רבה את כדאיות ההשקעה בהן, ומצדיקה הגדלה משמעותית של רכיב הנזילות בתיק האג"ח. לאור האמור ובהתחשב ברמת התשואה הגלומה במק"מ רואים בהפועלים את ההשקעה במק"מ לשנה כאלטרנטיבה למשקיע המחפש השקעה בסיכון נמוך.