הכנסות רבוע כחול עלו ב-3.7%; הרווח התפעולי עלה ב-21%

פרסום הדו"חות הכספיים של קמעונאית המזון שבשליטת קבוצת אלון הוא הזדמנות מצויינת לבצע השוואה בין שתי קמעוניות המזון הגדולות ביותר הפועלות בישראל: רבוע ו.



מההשוואה בין שתי החברות עולה כי שופרסל מפגינה עדיפות המתבטאת היטב גם במניה: ב-12 החודשים האחרונים עלתה מניית שופרסל ב-81% ומניית רבוע כחול עלתה ב-45%.



שתי הרשתות הושפעו מהעיתוי חג הפסח השנה המאופיין במכירות גבוהות: חג הפסח חל ב-2010 בתחילת חודש אפריל כלומר הקניות לחג התרחשו בחודש מארס ונכללו ברבעון הראשון של 2010. בשנת 2009 חל חג הפסח ב-9 באפריל כך שלא בטוח שכל קניות החג חלו דווקא ברבעון הראשון של 2009 וחלקן גלשו לרבעון השני. אי לכך, מדובר בהשוואה של רבעון בו כלול חג הפסח לרבעון בו לא כלול חג הפסח.



ברבעון הראשון של 2010 גדלו הכנסות רבוע כחול ב-3.7% ל-1.83 מיליארד שקלים. לשם השוואה, הכנסות שופרסל עלו ב-5% ל-2.765 מיליארד שקלים. הרווח התפעולי של רבוע כחול (לפני הכנסות והוצאות כלליות) עלה ב-20.6% ברבעון הראשון של 2010 ל-72.6 מיליון שקל שהם 3.97% מההכנסות. פירוש הדבר כי של שקל שנכנס לקופה מניב בסופו של דבר רווח תפעולי של 3.97 שקלים. שופרסל מציגה עלייה של 7.5% ברווח התפעולי שהסתכם ב-115 מיליון שקל שהם 4.16% מהמכירות. קמעונאיות המזון שואפות להציג רווח תפעולי של 5%.



שתי החברות מחזיקות מעט נדל"ן ולכן מציגות גם את הרווח התפעולי לאחר הוצאות כלליות ושיערוך ערך הנדל"ן: הרווח התפעולי הכולל של רבוע כחול עלה ב-18% ל-73.6 מיליון שקל שהם 4% מההכנסות. הנתון המקביל עלה ב-6.5% אצל שופרסל ל-114 מיליון שקל שהם 4.1% מהמכירות.



בשורה התחתונה, מדווחת רבוע כחול על עלייה של 8.3% ברווח הנקי שהסתכם ב-28.8 מיליון שקל. הרווח הנקי של שופרסל אמנם ירד ברבעון הראשון של 2010 ב-7% אך הוא הסתכם ב-71 מיליון שקל.



גם במספר הסניפים מובילה שופרסל שכן היא מפעילה 214 סניפים לעומת 206 סניפים שמפעילה רבוע. חשוב יותר מהרווח החשבונאי, שופרסל מצליחה לייצר תזרים מזומנים (כסף מזומן המגיע לקופה) רב יותר מפעילותה השוטפת: כך, בעוד שהתזרים של רבוע כחול קטן ב-28% ל-21.5 מיליון שקל, הציגה שופרסל תזרים אדיר של 427 מיליון שקל.



רבוע כחול מציינת כי היא מציגה גם את ה-ebitda שהוא ההכנסות לפני הוצאות המימון, שינויים בשווי הוגן של נדל"ן להשקעה, הוצאות מיסים, פחת והפחתות. רבוע כחול מציינת שהיא מציגה מדד זה כמדד ביצועים נוסף, כיוון שהיא מאמינה שהוא מאפשר השוואות ביצועים תפעוליים בין תקופות ובין חברות תוך נטרול הפרשים פוטנציאליים הנובעים משוני במבנה ההון, במיסים, בגיל של הנכסים הקבועים ובהוצאות הפחת בגינם. ברבעון הראשון של 2010 הסתכם ה-ebitda של רבוע כחול בכ- 117.7 מיליו שקל שהם 6.4% מההכנסות. ה-ebitda של שופרסל הסתכם ברבעון הראשון של 2010 ב-168 מיליון שקל שהם 6.1% מההכנסות.