אופנהיימר מורידה המלצת קנייה לטבע בשל החשש מתחרות לקופקסון

>> כישלון אחד הצעדים המשפטיים של טבע כנגד השקת גרסה גנרית לקופקסון, התרופה המקורית שפיתחה החברה לטיפול בטרשת הנפוצה, הוביל את אופנהיימר להוריד את המלצת הקנייה למניית טבע מתשואת יתר לתשואת שוק, ולהסיר את מחיר היעד למניה - 65 דולר, 11% מעל למחירה הנוכחי בבורסה.

אופנהיימר מעריכה שהחלטת ה-fda לדחות את העתירה האזרחית שהגישה טבע כנגד חברת מומנטה וחברת סנדוז, שמבקשות לשווק גרסה גנרית של קופקסון, תעורר את חשש המשקיעים מתחרות גנרית למוצר.



טבע תבעה את שתי החברות בפברואר 2008 בטענה שהן מפרות פטנטים רשומים שמגנים על התרופה עד 2014, כך שה-fda מנוע מלאשר גרסה גנרית של התרופה עד שיחלפו 30 חודש מהגשת התביעה - או עד לפסיקה של בית המשפט כי שתי החברות אינן מפרות פטנטים של טבע, לפי המוקדם בין השניים. טבע עלולה אם כן להיתקל מאוקטובר 2011 בתחרות גנרית לקופקסון, שהניב לה הכנסות של 2.8 מיליארד דולר ב-2009.



הגשת ההליך של עתירה אזרחית נועדה לעכב את אישור ה-fda ולכפות עליו לבחון מחדש את הבקשה. טבע טענה בעתירתה כי בשל מורכבותה של המולקולה הפעילה בקופקסון, גם הבדלים זעירים בהרכבה של התרופה הגנרית בהשוואה לתרופה המקורית עלולים לגרום להבדלים משמעותיים בבטיחות וביעילות שלה.



טבע טענה כי בשל הקושי להוכיח זהות ביולוגית בין הגרסה הגנרית למקורית, יש לאלץ את מומנטה וסנדוז לבצע ניסויים קליניים מלאים כדי להוכיח זהות זו. ניסוי קליני ייקר משמעותית את תהליך הפיתוח של גרסה גנרית ויאריך את משך הזמן עד להגעתה לשוק.



אמיר ארגמן, אנליסט באופנהיימר, מציין שהמהלך המשפטי הבא הצפוי מצד טבע כנגד השותפות בין מומנטה לסנדוז הוא לבקש פסק דין בהליך מקוצר. לדבריו, אף שקשה להעריך אם התוצאה של המהלך תהיה לטובת טבע, הרי שההמתנה תביא לתנודתיות של המניה. ארגמן מעריך כי ההחלטה צפויה בחודשים הקרובים, וצופה שטבע תערער אם תפסיד.



טבע כבר הגישה עתירה אזרחית כנגד שיווק גרסה גנרית של קופקסון. אולם ה-fda דחה את בקשתה במארס 2009, בנימוק שהבקשה הוגשה בטרם התקבלה החלטה עקרונית על האפשרות לאשר בקשה לגרסה גנרית לקופקסון - ועל כן מוקדם מדי לדון בה. לדברי ארגמן, גורמים אלה מצטרפים לחששות אחרים לטווח הקצר, כמו החשש הלא מוצדק להערכתו מפני השלמת העסקה לרכישת רציופארם הגרמנית.



באופנהיימר הדגישו כי אינם משנים את התחזית לרווח של 4.5 דולר למניה ב-2010 ולרווח של 5.05 דולר למניה ב-2011. באופנהיימר ממשיכים לצפות גם למכירות של 16.2 מיליארד דולר, כולל מכירות של 3.1 מיליארד דולר לקופקסון ב-2010.