בנק לאומי: "קשיים בביצוע תוכנית החילוץ האירופית עלולים להביא להמשך המימושים"

לאחר מספר שבועות בהם התממש שוק המניות המקומי בעקבות החשש מהחרפת המשבר באירופה, השבוע נרשמו עליות שערים. כך, כבר בתחילת השבוע נסחרו המניות המקומיות על רקע פרסום תוכנית הסיוע האירופאית, תוך שהן מציגות איתנות יחסית לשוקי חו"ל. את המגמה החיובית הובילו מניות הבנקים והיתר.



בענף מחקר שוק ההון של מעריכים הבוקר כי בטווח הקצר ביותר ייתמך השוק המקומי מירידה במפלס החששות עקב תוכנית הסיוע האירופית. עם זאת, קשיים אפשריים בביצועה עלולים להביא להמשך המימוש בשוק המקומי, בפרט לנוכח רמת המחירים אליה טיפס. בהסתכלות ארוכת טווח מעריכים בלאומי כי השיפור בתמונה המאקרו-כלכלית וברווחיות החברות התשואות הנמוכות המתקבלות באפיקים הסולידיים, יתמכו בשוק המניות המקומי.



בלאומי מסבירים כי עם פרסום תוכנית הסיוע האירופית נרגעו המשקיעים המקומיים והתיאבון לסיכון חזר לשוק. מניות הבנקים שבלטו לשלילה מאז תחילת השנה, והגיעו לאחרונה להיסחר במכפיל הון ממוצע (משוקלל) של כ-1 בלבד נהנו השבוע מעליות שערים.



סקטור הביטוח, שמושפע בעיקר ממגמות המסחר בשוק ההון, בלט גם הוא לחיוב. לקראת סוף השבוע דיווחה כי בעלת השליטה בחברה () קיבלה פניות ממשקיעים ביחס לאפשרות מכירת החזקתה בחברה, מה שהביא לעליות שערים חדות במנייתה. מניות הביומד ויחידות ההשתתפות בסקטור חיפושי הגז נהנו השבוע מעליות שערים חדות.




ממשיכים לראות בחיוב את ההשקעה במניות בראיה לטווח בינוני וארוך, עם דגש על האזהרה כי בטווח הקצר תיתכן עדיין רגישות גבוהה לנעשה מעבר לים. לכן, ממליצים בפועלים למקד את התיק המנייתי בעיקר במניות נבחרות, ופחות במדדים. מבין המניות, וסבורים כי ישנה כיום עדיפות לחברות הפועלות בענפים דפנסיביים, וכן לחברות המוטות לשוק המקומי.



המסחר באפיק הממשלתי התנהל השבוע במגמה חיובית על רקע קבלתה של ישראל כחברה בארגון ה-oecd והעדפתם של חלק מהמשקיעים להמשיך ולהתבצר באפיקים סולידיים יחסית. בסיכום שבועי עלו מדדי איגרות החוב הממשלתיות השקליות והצמודות בכ-0.2% כל אחת. פער התשואות שבין איגרות החוב הממשלתיות השקליות הנפדות בעוד כ-10 שנים לבין איגרות חוב אמריקאיות דומות הצטמצם השבוע בכ-0.15% לרמה של כ-1.3%, זאת בשל עליית תשואות שנרשמה במסחר באיגרות החוב מעבר לים.



איגרות החוב הקונצרניות רשמו עליות שערים נאות השבוע. מדדי עלו בכ-1% וכ-1.1% בהתאמה. פערי התשואה בין האפיק הקונצרני לבין זה הממשלתי ירדו השבוע כאשר הפער הנדרש על תל-בונד 20 עומד על כ- 1.6% ואילו הפער הנדרש על תל-בונד 40 עומד על כ- 2.1%. בלאומי מעריכים כי פערים אלו נמוכים יחסית ולפיכך ההשקעה הפאסיבית בהם אינה מעניינת. ההערכה זו מתחדדת בפרט לנוכח קיומו של החשש בעולם בנוגע למשבר החוב באירופה, אשר עלול לפגוע בחברות המייצאות לשווקים אלו.