מניית נייס מרכזת עניין רב היום במסחר, כאשר היא מאבדת כ-8% במחזורים הכפולים מהמחזור היומי הממוצע. נראה כי את הירידות במניה ניתן לקשר לשני חששות עיקריים של המשקיעים, אחד הקשור לאזהרת הרווח של אוויה, הקשורה בהסכמי הפצה עם נייס, והשני הוא חששות עונתיים מאזהרת רווח לקראת תקופת הדו"חות הכספיים המתקרבת.
"אם החברה תפרסם אזהרת רווח קרוב לזמן פרסום הדו"חות זו תהיה פגיעה במוניטין שלה", אומר רמי רוזן, אנליסט מבית ההשקעות אוסקר גרוס. לנייס נותרו עוד כ-4 שבועות עד לפרסום הדו"חות, ובזמן זה היא עוד עלולה לפרסם אזהרת רווח. עם זאת, ככל שהזמן מתקרב, רוזן סבור כי הסבירות שתפרסם אזהרה פוחתת. פרסום אזהרת רווח קרוב למועד פרסום הדו"חות, עשוי להעיד על בעייתיות בביקורת הפנימית בחברה ועלולה להביא לחוסר אמינות של ההנהלה בקרב ציבור המשקיעים.
חששות בנוגע לאזהרת רווח מתגברים ככל שמתקרבים לתקופת פרסום הדו"חות. ברבעון הקודם הצליחה נייס לעמוד אמנם בתחזיות, אך בעקבותיו הנמיכו בחברה את התחזיות לרבעון הרביעי. נייס היתה בין החברות הישראליות הבודדות שחזתה צמיחה ברבעון הרביעי של 2001. "הוויזיביליות של נייס תמיד הייתה בעייתית", אומר רוזן, "בשל העובדה שהחברה מוכרת להרבה לקוחות, אבל בהיקפים נמוכים". רוב החוזים של נייס נסגרים בהיקפים של עד חצי מיליון דולר. רוזן מוסיף כי, "יש לנייס הרבה חוזים, אבל הלקוחות מעוניינים בזמן הספקה מהיר ולכן הוויזיביליות נמוכה".
כ-70% מסך ההכנסות של נייס מגיע מכיוון מרכזי השירות (Contact Center), 20% מכיוון המגזר הבטחוני ועוד כ-10% מחטיבת נייסוויז'ן, וכאן בדיוק מתגלעת הבעיה שיכולה להביא לאי עמידה בתחזיות. "בנייסוויז'ן שומעים על חוזים", אומר רוזן, "אבל מדובר בסך הכל ב-10%. במידה ותהיה ירידה בהכנסות מה-Contact Centers, נייס תתקשה לפצות על כך באמצעות המחלקות האחרות".
"השוק משייך באופן מיידי את נייס לאוויה: התגובה מהירה לפני שהמשקיעים מספיקים לעכל את המשמעות"
חששות אחרים עשויים להתקשר לפרסום אזהרת הרווח אמש של אוויה. יצרנית הציוד לרשתות תקשורת שהופרדה מלוסנט , קיצצה את תחזית ההכנסות והעמיקה את ההפסד הצפוי שתרשום בתוצאות הכספיות של הרבעון הרביעי של 2001. החברה מסרה כי ההפסד הגבוה נעוץ באימוץ שיטות חשבונאיות חדשות לחישוב הפחתות על מוניטין. במסגרת חוקי החשבונאות החדשים בארה"ב, חברות נאלצות לשערך לעתים קרובות את שווי המוניטין הרשום במאזניהן, כדי לקבוע אם חברות שנרכשו יצדיקו את שוויין בתשואות להון שיביאו עימן. במקרה של נפילה קשה בשוק, ולאחר פקיעת ההשקעות, משמעות הדבר היא מחיקות גדולות.
הקשר בין נייס לאוויה, מתמצה בכך שהאחרונה מפיצה את מוצריה של הראשונה, אך לדברי האנליסט רמי רוזן מבית ההשקעות אוסקר גרוס, הקשר שנעשה באופן מיידי עשוי להעיד על כשל שוק. "השוק משייך באופן מיידי את נייס לאוויה: התגובה מהירה לפני שהמשקיעים מספיקים לעכל את המשמעות", אומר רוזן. רק אחרי שהתגובה הראשונית נרשמה, מבינים לפעמים שההשפעה שיוחסה להודעה כלל אינה נכונה. בכל מקרה, רוזן סבור כי ההשפעה שיוחסה לאזהרת הרווח של אוויה על נייס, מוגזמת.
חששות מאזהרת רווח? נייס מאבדת כ-8% במחזורי מסחר גבוהים פי 2.5 מהממוצע
נטע יעקבי
10.1.2002 / 23:10