רבוע כחול תחלק דיווידנד של 800 מיליון שקל בעקבות המיזוג עם דור אלון; קבוצת אלון תקבל 627 מיליון שקל

>> חברת רבוע כחול צפויה לחלק דיווידנד של 800 מיליון שקל, 12.32 שקל למניה, בעקבות המיזוג הצפוי עם חברת דור אלון. הנהנית העיקרית מהדיווידנד תהיה קבוצת אלון, שבשליטת שרגא בירן, דודי ויסמן וארגוני הקניות של הקיבוצים, שתחזיק ב-78.4% ממניותיה של רבוע כחול בעקבות המיזוג. קבוצת אלון צפויה לקבל 627 מיליון שקל מהדיווידנד.

חלוקת הדיווידנד עליה החליטה מועצת המנהלים של רבוע כחול משקפת תשואת דיווידנד של 27% על בסיס מחיר המניה אתמול בפתיחת המסחר, ובהתחשב במניות שיוקצו לקבוצת אלון בתמורה למניות דור אלון.



רבוע כחול צפויה לרכוש מקבוצת אלון, בעלת השליטה ברבוע כחול ישראל, 80% ממניותיה של חברת דור אלון, תמורת הקצאה של 20.3 מיליון מניות רבוע כחול ישראל לקבוצת אלון. שווי השוק של המניות שיוקצו הוא 906 מיליון שקל.



ההקצאה תגדיל את שיעור האחזקה של אלון ברבוע כחול ישראל מ-68.6% ל-78.4% מהחברה. בנוסף תגדיל ההקצאה - השקולה להנפקת מניות על ידי רבוע כחול - את ההון העצמי של קבוצת אלון, כאשר במקום מזומן החברה תקבל מניות של דור אלון.



הדיווח של רבוע כחול מעורר שאלות בנוגע לגילוי הנאות שהחברה מספקת על הערכות השווי ששימשו בסיס לרכישת דור אלון ולהקצאת המניות לאלון ובנוגע להשפעת ההקצאה על הונה העצמי של רבוע כחול ועל יתרת ההון העצמי של החברה לאחר ההקצאה ולאחר חלוקת הדיווידנד.



היבט נוסף של המיזוג וחלוקת הדיווידנד הוא השפעתו על דירוג האג"ח של רבוע כחול ישראל. חברת הדירוג s&p מעלות אמנם ציינה באפריל 2010 כי לשינוי המבני בקבוצת רבוע כחול לא יהיה השפעה על דירוג החברה, אולם רבוע כחול לא דיווחה אז על כוונתה לחלק דיווידנד ענק. מדובר בסכום הגבוה מיתרת המזומנים של רבוע כחול נכון לסוף הרבעון הראשון של 2010, שהסתכמה ב-750 מיליון שקל. בקופתה של דור אלון נכון לסוף הרבעון החולף היו 300 מיליון שקל. למעשה, הדיווידנד שבכוונת רבוע כחול ישראל לחלק גדול פי חמישה מהרווח המצרפי של רבוע כחול ישראל ודור אלון (כולל חלק המיעוט ברווח) ב-12 החודשים האחרונים.



רבוע כחול ישראל מפעילה 206 מרכולים נכון לסוף הרבעון הראשון של 2010. החברה ייצרה רווח תפעולי תזרימי (ebitda) של 433 מיליון שקל ב-12 החודשים האחרונים. ההון העצמי של החברה היה 996 מיליון שקל בסוף הרבעון החולף, ושווי השוק של החברה היה 2 מיליארד שקל.



דור אלון מפעילה 183 מתחמי תדלוק ו-168 חנויות נוחות, מתוכן 124 חנויות נוחות תחת מותג אלונית או סופר אלוני ו-44 חנויות נוחות תחת המותג am:pm. דור אלון רשמה רווח של 57 מיליון שקל במחזור של 6.5 מיליארד שקל מפעילות נמשכת ב-12 החודשים האחרונים, והחברה נסחרת לפי שווי שוק של 725 מיליון שקל.